NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Die Tokenisierung von realen Vermögenswerten (RWAs) gewinnt an Dynamik, während sich die regulatorische Landschaft in den USA verändert. Finanzinstitute wie BlackRock und JPMorgan setzen auf Blockchain-Technologie, um traditionelle Finanzinstrumente zu modernisieren.
Die Tokenisierung von realen Vermögenswerten (RWAs) stellt eine bedeutende Entwicklung in der Finanzbranche dar, die durch die zunehmende Akzeptanz von Blockchain-Technologien vorangetrieben wird. Während die Technologie selbst ausgereift ist, bleibt die regulatorische Einbindung eine der größten Herausforderungen. Ashley Ebersole, ehemaliger Rechtsberater der SEC und derzeitiger Chief Legal Officer von Sologenic, betont, dass sich die regulatorische Haltung in den USA allmählich ändert.
Seit der Veröffentlichung des DAO-Berichts im Jahr 2017, der die Zuständigkeit der SEC über Token, die als Wertpapiere gelten, festlegte, hat die Behörde einen durchsetzungsorientierten Ansatz verfolgt. Dies führte zu einer Kommunikationslücke zwischen der SEC und der Kryptoindustrie, was die Entwicklung rechtskonformer RWA-Produkte erschwerte. Ebersole erwartet jedoch, dass sich diese Haltung mit der neuen Führung der SEC, die offener für den Dialog mit der Industrie ist, ändern könnte.
Die Marktprognosen sind vielversprechend: Standard Chartered schätzt, dass der Wert von nicht-stabilen RWA-Token bis 2028 auf 2 Billionen US-Dollar ansteigen könnte. Große Finanzinstitute wie BlackRock und JPMorgan experimentieren bereits mit der Tokenisierung, um ihre Infrastruktur zu modernisieren. Ein Modell, das Ebersole vorschlägt, ähnelt den Depositary Receipts, bei denen ein Token die vertraglichen Rechte an einer Aktie repräsentiert, die von einem regulierten Broker gehalten wird.
Dennoch gibt es weiterhin Herausforderungen, insbesondere im Hinblick auf die Einhaltung internationaler Wertpapiergesetze. Die rechtlichen Anforderungen variieren stark zwischen den USA, der EU und Asien, was die Entwicklung global einsetzbarer RWA-Modelle erschwert. Ebersole warnt, dass die geografischen Beschränkungen der Wertpapierregulierung bestehen bleiben, auch wenn die Blockchain-Infrastruktur grenzüberschreitend ist.
Ein weiterer kritischer Punkt ist die Ertragsgenerierung durch RWAs. Regulierungsbehörden unterscheiden scharf zwischen Erträgen, die durch aktive Teilnahme erzielt werden, und solchen, die passiv durch das bloße Halten eines Tokens anfallen. Diese Unterscheidung beeinflusst weiterhin die Strukturierung von tokenisierten Produkten. Trotz dieser Herausforderungen zeigt sich die SEC zunehmend offen für den Dialog mit der Industrie, was die Entwicklung rechtskonformer Modelle erleichtern könnte.
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