WASHINGTON / LONDON (IT BOLTWISE) – Eine neue Studie der US-Notenbank zeigt, dass die Dominanz des US-Dollars in den globalen Anleihemärkten zyklischen Schwankungen unterliegt. Trotz Bemühungen um eine Internationalisierung des Renminbi bleibt der Dollar aufgrund fehlender Alternativen unangefochten.
Die Rolle des US-Dollars in den globalen Anleihemärkten hat sich über die letzten sechs Jahrzehnte in Zyklen entwickelt, wie eine aktuelle Diskussion der US-Notenbank zeigt. Diese zyklischen Bewegungen widersprechen der Annahme eines stetigen Trends hin zu mehr Dollar-Dominanz oder einer De-Dollarisierung. Die Analyse basiert auf der internationalen Schuldendatenbank der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) und identifiziert drei klare “Dollar-Wellen” seit den 1960er Jahren.
Die jüngste Welle begann nach der globalen Finanzkrise 2008, als der Dollar seinen Marktanteil bei internationalen Anleiheemissionen zurückeroberte. Dies geschah, nachdem der Euro in den frühen 2000er Jahren an Bedeutung gewonnen hatte. Trotz der Bemühungen Chinas seit 2010, den Renminbi zu internationalisieren, bleibt der Einfluss des Dollars unangefochten, da etwa 80% der ausstehenden internationalen Anleihen von Schwellenländern in Dollar denominiert sind.
Parallel dazu hat der Markt für globale Stablecoins im vergangenen Jahr einen starken Anstieg erlebt. Laut Daten von DefiLlama ist der Marktwert von Stablecoins von 205,5 Milliarden US-Dollar im Dezember 2024 auf etwa 309,6 Milliarden US-Dollar gestiegen. Der Großteil dieses Wachstums entfällt auf US-Dollar-gebundene Token wie Tether’s USDt und Circle’s USDC, die zusammen etwa 85% des gesamten Stablecoin-Angebots ausmachen.
Die US-Regierung sieht in den dollar-gebundenen Stablecoins ein Mittel zur Stärkung der Rolle des Dollars als globale Reservewährung und unterstützt deren Wachstum durch gesetzliche Maßnahmen. Diese Entwicklung hat auch in Europa Besorgnis ausgelöst, da befürchtet wird, dass die Unterstützung der USA für Stablecoins langfristig die Rolle des Euro im internationalen Zahlungsverkehr schwächen könnte.
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