LONDON (IT BOLTWISE) – Die Bitcoin-Treasury-Modelle, einst als lukrative Investitionsmöglichkeit gefeiert, stehen nun vor großen Herausforderungen. Fast 40% der führenden Unternehmen handeln unter ihrem Nettoinventarwert, was die Kapitalbeschaffung erschwert und den Marktwert der gehaltenen Bitcoins untergräbt.
Die Bitcoin-Treasury-Modelle, die in den letzten Jahren als eine der vielversprechendsten Investitionsmöglichkeiten galten, stehen nun vor einer ernsthaften Krise. Laut aktuellen Daten handeln mindestens 37 der 100 größten Bitcoin-Treasury-Unternehmen unter ihrem Nettoinventarwert (NAV). Dies bedeutet, dass fast 40% der großen Treasuries weniger wert sind als die Bitcoins, die sie halten. Diese Entwicklung hat weitreichende Konsequenzen für die Unternehmen, die einst von hohen Prämien profitierten.
In der Vergangenheit konnten diese Unternehmen neue Aktien über dem Wert ihrer Bitcoin-Bestände ausgeben, um Kapital zu beschaffen und weitere Bitcoins zu kaufen, ohne die Aktionäre zu verwässern. Doch mit dem Ende der Prämienära hat sich das Blatt gewendet. Der Marktwert vieler Treasuries ist gesunken, und das Modell, das einst als Erfolgsgeschichte galt, wird nun von Experten wie dem Makroanalysten Alex Kruger als “Abscheulichkeit” bezeichnet.
Ein Vergleich mit dem Grayscale Bitcoin Trust aus dem Jahr 2020 drängt sich auf. Damals handelte Grayscale mit einem erheblichen Aufschlag auf seine Bitcoin-Bestände, da es die einzige regulierte Möglichkeit für institutionelle Investoren war, in Bitcoin zu investieren. Doch mit der Einführung von Bitcoin-ETFs verlor Grayscale seinen Reiz, und der Aufschlag verwandelte sich in einen erheblichen Abschlag. Ein ähnliches Schicksal droht nun den Bitcoin-Treasuries, da sie nicht mehr in der Lage sind, Kapital zu beschaffen, ohne den Wert für die Aktionäre zu zerstören.
Die aktuelle Situation zwingt viele Unternehmen dazu, ihre Strategien zu überdenken. Einige, wie die französische The Blockchain Group, haben es geschafft, den S&P 500 im Jahr 2025 zu übertreffen, während andere weit hinter den Erwartungen zurückbleiben. Experten prognostizieren eine Konsolidierungswelle, bei der schwächere Treasuries von stärkeren übernommen werden. Katherine Dowling, Präsidentin der Bitcoin Standard Treasury Company, sieht in der aktuellen Krise auch eine Chance für die stärksten digitalen Asset-Treasuries, ihre Position durch strategische Übernahmen zu stärken.
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