LONDON (IT BOLTWISE) – Direct Indexing gewinnt in den USA an Popularität, da es Anlegern ermöglicht, durch gezielte Steueroptimierung auf Einzeltitelebene Vorteile zu erzielen. In Deutschland hingegen bietet diese Methode kaum zusätzliche Vorteile gegenüber ETFs, da das Steuersystem hier anders funktioniert. Der Artikel beleuchtet die Unterschiede und erklärt, warum Direct Indexing in den USA wächst, während es in Deutschland weniger relevant ist.
Direct Indexing, eine Anlagestrategie, die in den USA zunehmend an Bedeutung gewinnt, ermöglicht es Anlegern, die Einzeltitel eines Index direkt zu kaufen, anstatt in einen ETF oder klassischen Indexfonds zu investieren. Der Hauptvorteil dieser Methode liegt in der Steueroptimierung auf Einzeltitelebene. Durch das sogenannte Tax Loss Harvesting können Verluste gezielt realisiert werden, um Gewinne an anderer Stelle auszugleichen, während die Gesamtstruktur des Portfolios weitgehend erhalten bleibt.
In den USA haben technologische Fortschritte und der Wegfall von Handelsgebühren die Einstiegshürden für Direct Indexing erheblich gesenkt. Dies hat dazu geführt, dass entsprechende Programme heute bereits für deutlich geringere Anlagesummen zugänglich sind als noch vor wenigen Jahren. Dennoch bleiben die Verwaltungsgebühren für diese Mandate meist spürbar über dem Niveau günstiger Standard-ETFs.
Ein weiterer Vorteil von US-ETFs liegt in ihrer steuerlichen Struktur. Über das Verfahren der In-Kind Redemption können ETF-Emittenten in den USA Wertpapiere mit hohen Buchgewinnen übertragen, ohne dass dabei steuerlich relevante Kapitalgewinne im Fondsmantel anfallen. Diese Mechanismen bieten einen erheblichen Vorteil gegenüber klassischen Investmentfonds.
In Deutschland hingegen ist der Mehrwert von Direct Indexing aufgrund des Steuersystems begrenzt. Verluste aus dem Verkauf von Aktien dürfen gemäß Einkommensteuergesetz ausschließlich mit Gewinnen aus Aktienverkäufen verrechnet werden. Deutsche Banken führen hierfür automatisierte Verlustverrechnungstöpfe, wodurch die Logik einer aktiven Verlustrealisierung weitgehend ins Leere läuft. Zudem genießen Aktien-ETFs in Deutschland eine Teilfreistellung von meist 30 Prozent, was die effektive Steuerlast im Vergleich zum direkten Halten der Einzelwerte sogar senken kann.
Über die Steueroptimierung hinaus werben Anbieter von Direct Indexing mit der Möglichkeit zur Personalisierung. Anleger können bestimmte Branchen gezielt ausschließen oder individuelle Faktor-Gewichtungen vornehmen. In Europa ist diese Lücke jedoch schmal geworden, da Anleger für ESG-Kriterien oder Faktor-Strategien heute auf ein riesiges Angebot an kostengünstigen UCITS-ETFs zurückgreifen können. Für die breite Anlegerschaft rechtfertigt die verbleibende Rest-Personalisierung den höheren Verwaltungsaufwand und die Kosten von Direct Indexing daher kaum.
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