WALDORF / LONDON (IT BOLTWISE) – Analysten signalisieren wieder mehr Rückenwind für Software-Aktien: SAP erhält ein bestätigtes Kaufvotum samt Kursziel von 200 Euro, während ServiceNow zusätzlich positiv kommentiert wird. Im Fokus steht dabei der Umgang mit dem KI-Thema: Nicht als Ersatz, sondern als Wachstumshebel – konkret über KI-Agenten und modernisierte Workflows. Der Markt bleibt jedoch empfindlich gegenüber Erwartungen, vor allem rund um den anstehenden Bilanztermin eines großen Chip-Anbieters. Für Investoren verschiebt sich damit die Debatte vom „KI-Risiko“ hin zu Umsetzung, Nutzenbelegen und Ergebniswirkung.
Nach einem Börsenjahr, das viele Softwarewerte sichtbar unter Druck setzte, kippt die Stimmung laut Analystenkommentaren spürbar Richtung „Buy“-Szenario. Ausgangspunkt ist eine verbreitete Nervosität: Investoren fürchteten, dass Künstliche Intelligenz (KI) Geschäftsmodelle disruptiv verdrängen könnte und dass sich Unternehmen vom traditionellen „Pricing nach Nutzung“ hin zu volumenbasierten Modellen neu ausrichten müssen. Besonders etablierte Wachstumswerte wie SAP und ServiceNow wurden in der Folge abverkauft, obwohl sie operativ solide Positionen im Enterprise-Umfeld halten. Die aktuelle Wende kommt bemerkenswert zeitgleich mit wachsender Euphorie im Hardware-Umfeld, wodurch Software wieder relativen Bewertungsrückhalt erhält.
Technisch betrachtet dreht sich die Diskussion um mehr als nur eine Schlagwort-Strategie. Bei Plattformanbietern im Unternehmenskontext hängt die Attraktivität zunehmend daran, wie KI-Funktionen in bestehende Prozesse integriert werden: als „Copilot“-ähnliche Assistenz, als automatisierte Entscheidungsunterstützung oder als vollständig orchestrierte KI-Agenten, die Workflows auslösen, prüfen und nachverfolgen. ServiceNow wird in diesem Kontext besonders positiv gesehen, weil KI nicht als Ersatz der Plattformlogik gelesen wird, sondern als Zusatzschicht, die Ticket- und Service-Prozesse schneller, konsistenter und mit weniger manuellen Übergaben abwickelt. SAP wird wiederum stärker als Orchestrator einer breiteren KI-Transformation eingeordnet, inklusive Umsetzungsfahrplan und Anpassungslogik für Kundenlandschaften.
Marktseitig spielt die Timing-Frage eine große Rolle: Während Softwaretitel nach und nach „ausverkauft“ schienen, profitierten Chip- und Halbleiterwerte überproportional von der KI-Euphorie. Dass die Rally im Hardware-Segment so dynamisch war, kann kurzfristig zu Umschichtungen führen: Wenn Erwartungen steigen, werden Enttäuschungen an anderer Stelle besonders sichtbar. Genau hier kommt der bevorstehende Bericht eines großen Chip-Konzerns ins Spiel, denn wenn das Management nicht die hohen Erwartungen trifft, könnten Anleger innerhalb der Technologiewelt kurzfristig Risiko neu bewerten. In solchen Phasen geraten Softwarewerte häufig wieder in den Fokus, weil ihre Bewertung häufig niedriger ist und weil sie – zumindest aus Sicht einiger Analysten – weniger unmittelbar von einzelnen Chip-Kennzahlen abhängen.
Ein konkreter Stimmungsanker ist das bestätigte Kaufvotum für SAP. Laut den vorliegenden Angaben bleibt die Einstufung „Buy“, ergänzt um ein Kursziel von 200 Euro. Besonders hervorgehoben wird dabei die Präsentation zur KI-Strategie sowie der Innovationsfahrplan, der im Rahmen einer großen Branchenveranstaltung und einer Analystenkonferenz vorgestellt wurde. In der Argumentation steht weniger die Theorie der KI-Fähigkeiten im Vordergrund, sondern die Frage, wie niedrig die Anpassungsbarrieren für Kunden ausfallen. Das ist entscheidend, weil gerade im SAP-Umfeld viele Unternehmen komplexe Systemlandschaften betreiben und Änderungen häufig nur schrittweise umsetzen können. Ein „fortgeschrittener Transformationsprozess“ wirkt in diesem Rahmen wie ein Qualitätsfilter: Er zeigt, dass KI-Claims in Roadmaps und Deliverables übersetzt werden.
Für zusätzliche Impulse sorgt der Blick auf ServiceNow. Berichten zufolge hat eine US-Investmentbank die Beobachtung für die Aktie wieder aufgenommen und sie direkt mit „Kaufen“ bewertet, verbunden mit einem Kursziel von 130 US-Dollar. Analyst Tal Liani argumentiert dabei, dass KI-Agenten Workflows nicht ersetzen, sondern die Nutzung von Workflow-Software eher erhöhen können. Diese Logik ist plausibel, weil KI zwar Aufgaben schneller ausführt, aber in Service- und Prozessumgebungen typischerweise mehr Fälle, feinere Eskalationsketten und eine bessere Nachverfolgbarkeit erzeugt. Außerdem werden Kundenbindung und hohe Wechselkosten betont, Faktoren, die in Enterprise-Software überdurchschnittlich stabilisieren. Die erwartete KI-Strategie und die Produktkomponenten sollen demzufolge in reale Nutzung und damit in wiederkehrende Erträge münden.
Für Privatanleger ergibt sich dadurch ein differenziertes Bild, das weniger „Wett auf KI“ als „Wett auf Umsetzung“ ist. Einerseits bleiben strukturelle Unsicherheiten: Wie schnell volumenbasierte Modelle wirklich greifen, ob Margen durch KI-Infrastrukturkosten unter Druck kommen und ob Käufer KI-Funktionen in ausreichendem Umfang monetarisieren. Andererseits zeigen Analystenstudien, dass etablierte Anbieter ihre KI-Positionen stärken könnten, sofern die Angebote konkrete Produktivitätseffekte liefern. Entscheidend wird sein, wie sich die KI-Fahrpläne in Umsatz- und Ergebnisbeiträge übersetzen lassen – etwa über neue Add-ons, höhere Nutzeraktivität oder reduzierte Prozesskosten. Kurzfristig können Erwartungen weiterhin die Kurse dominieren, mittelfristig zählt vor allem die operative Umsetzung in den Kundenszenarien. Wenn die kommenden Makro- und Marktsignale stabil bleiben und die Chip-Sparte keine Schockreaktion auslöst, könnte sich die Rotation zurück in Softwarewerte fortsetzen.
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