LONDON (IT BOLTWISE) – K33 meldet, dass langfristige Bitcoin-Halter inzwischen 79% der zirkulierenden Supply kontrollieren und damit ein Muster zeigen, das historisch häufig kurz vor dem Ende großer Bärenmärkte auftaucht. Gleichzeitig bleibt die Lage fragil: Nur wenige Coins werden derzeit wieder reaktiviert, ETF-Abflüsse lassen nach, aber nicht alle Analysten sehen schon eine belastbare Trendwende. Während der Markt auf die FOMC-Entscheidung unter dem neuen Fed-Vorsitz achtet, schwankt Bitcoin zwischen Stabilisierung und der Gefahr eines letzten Abwärtsimpulses.
Bitcoin wirkt nach einer harten Marktphase zunehmend stabiler, doch der wichtigste Impuls kommt derzeit aus dem On-Chain-Teil des Ökosystems. Laut K33 hat der Anteil der Coins, die von langfristigen Haltern gehalten werden, einen neuen Höchstwert erreicht: Langfristige Adressen kontrollieren mittlerweile 79% der zirkulierenden Supply. Die Kennzahl gilt in der Kryptoforschung nicht als isoliertes Signal, sondern als Indikator für das typische Verhalten kurz vor dem Tiefpunkt großer Bärenmärkte. Denn wenn Marktteilnehmer aus Angst oder Unsicherheit zuvor verkaufen, verschiebt sich die verbleibende Liquidität historisch immer stärker hin zu eher geduldigen Haltern.
Technisch betrachtet beschreibt diese Entwicklung weniger eine „Stimmung“ als eine messbare Änderung im Fluss der Coins. K33 verweist auf das Zusammenspiel mehrerer On-Chain-Metriken: Neben dem hohen Anteil langfristiger Bestände ist die Reaktivierung „alter“ Coins ein zentraler Kontext. Als Kriterium dienen hier Coins, die mindestens zwei Jahre unverändert lagen, bevor sie 2026 erneut bewegt wurden. Bis zum 6. Juni waren demnach nur 218.421 BTC wieder in Bewegung geraten – ein Wert, der nahe an historisch schwächste Reaktivierungen in diesem Zeitfenster heranreicht. Auch 2012 lag bis dahin niedriger, aber nicht so extrem im Vergleich zum restlichen Zyklus.
Die historische Einordnung wird besonders deutlich, wenn man das Jahr 2024 kontrastiert: Bis zum 6. Juni 2024 waren bereits 1,18 Millionen BTC reaktiviert worden. Das Muster spricht für eine stärkere Verteilung am Ende des vorherigen Zyklus, als viele Coins in einer Phase massiverer Liquiditätsbereitstellung wieder den Besitzer wechselten. K33 interpretiert daraus eine veränderte Verkäuferdynamik: Langfristige Halter zeigen weniger Bereitschaft, in der aktuellen Phase aus Cash- bzw. Risikogründen zu verkaufen, während Käufer geduldig bleiben und das vorhandene Angebot schrittweise absorbieren. Diese „Angebotsverknappung durch Stillstand“ ist in der Praxis häufig ein Vorläufer für eine nachhaltigere Stabilisierung.
Auch die Marktstruktur liefert Hinweise, die in diese Richtung passen, wenn man mehrere Datenebenen zusammenbringt. ETF-Abflüsse, die in den vergangenen Wochen als dominanter Verkaufsdruck galten, haben sich laut K33 spürbar abgeschwächt. Parallel dazu ist das Handelsvolumen auf Jahrestief-Niveau zurückgegangen – ein Verhalten, das Analysten eher mit späten Bärenmarktphasen als mit frischen Sell-Offs verknüpfen. Ein weiterer Bezugspunkt ist der Anteil der „unter Wasser“ befindlichen Coins: Etwa 50% der zirkulierenden Supply liegen K33 zufolge derzeit unter ihrem Kaufpreis. Dieses Niveau wurde historisch nur wenige Wochen vor großen Böden erreicht, obwohl häufig noch ein letzter Abwärtsimpuls folgte, bevor sich das Bild dreht.
Gleichzeitig ist Vorsicht angebracht, und genau an dieser Stelle setzen andere Marktstimmen an. Wintermute, Glassnode und Bitfinex haben darauf hingewiesen, dass ETF-Flows, das Wachstum von Stablecoins und die Nachfrage institutioneller Akteure noch nicht das Ausmaß erreicht hätten, das typischerweise mit einer robusten Trendwende einhergeht. Das ist ein wichtiger Wettbewerbspunkt innerhalb der Analystenlandschaft: Während K33 stärker auf „Supply-Side“-On-Chain-Signale fokussiert, prüfen andere Teams stärker die „Demand-Side“-Liquidität. Die Folge ist, dass Prognosen unterschiedlich ausfallen können – inklusive Erwartungen, Bitcoin könne vor einer nachhaltigen Erholung noch in Richtung 30.000 US-Dollar fallen.
Für Unternehmen und Trader ist darüber hinaus die Makrolage ein entscheidender Verstärker. Im Vordergrund steht die FOMC-Sitzung, die in den Kontext eines neuen Fed-Vorsitzes unter Kevin Warsh eingebettet ist. Auch wenn zunächst von stabilen Zinsen ausgegangen wird, preist der Markt weiterhin die Möglichkeit späterer Erhöhungen in 2026 ein. Bitcoin zeigt in dieser Phase eine bemerkenswerte Kopplung an die Aktienmärkte: Die 30-Tage-Korrelation zum S&P 500 liegt laut Bericht nahe 0,6. In Bärenmärkten kann das zu überproportionalen Kursreaktionen führen, sobald sich die Tonalität der Notenbank ändert – selbst dann, wenn On-Chain-Signale eigentlich beruhigend wirken.
Was das kurzfristige Kursbild betrifft, zeigt sich eine klare Gegenbewegung: Bitcoin hat laut den vorliegenden Daten innerhalb der letzten Woche um 5,5% zugelegt und damit Verluste aus zwei aufeinanderfolgenden Wochen mit zweistelligen Rückgängen teilweise aufgeholt. Der Kurs notiert demnach nahe der Marke von 65.000 US-Dollar. Monatlich bleibt der Abstand jedoch groß: Im Vergleich zu einem Niveau um 79.000 US-Dollar Mitte Mai liegt Bitcoin weiterhin rund 16% im Minus. Gegenüber dem Allzeithoch von 126.198 US-Dollar, das im Oktober 2025 erreicht wurde, beträgt der Rückstand nahezu 40%. Diese Spannweite macht deutlich, dass „Stabilisierung“ derzeit eher ein Zwischenzustand als eine vollends bestätigte Wende ist.
Der weitere Fahrplan dürfte dadurch geprägt werden, wie sich das Zusammenspiel aus On-Chain-Verfügbarkeit und externen Liquiditätsbedingungen entwickelt. Wenn die Reaktivierung alter Coins niedrig bleibt und ETF-Abflüsse weiter nachlassen, könnte sich die Versorgungslage tatsächlich in Richtung Bodenbildung festigen. Allerdings spricht das historische „oft eine letzte Etappe nach unten“ dafür, dass auch bei guten Supply-Signalen noch volatilere Wochen möglich sind, bevor Käufer die Kontrolle übernehmen. Für Entwickler und Betreiber von Krypto-Infrastruktur liegt der Nutzen solcher Analysen weniger im „Prediction“-Versprechen als in besserem Risiko-Design: Monitoring-Systeme für ETF-Flow-Daten, Stablecoin-Wachstum und Wallet-Cluster können helfen, Schwellenwerte für Liquidität und Margin-Anpassungen frühzeitig zu kalibrieren.
Unterdessen sind auch regulatorische und datenschutzbezogene Aspekte nicht zu vernachlässigen, weil On-Chain-Daten zwar transparent, aber nicht immer automatisch „unproblematisch“ interpretierbar sind. Wallet-Adressen sind zwar pseudonym, werden in der Praxis jedoch häufig mit KYC-Informationen aus Börsen oder Behördenabgleichen verknüpft. Für Unternehmen bedeutet das: Wenn On-Chain-Analytik in Compliance-Workflows einfließt, müssen Datenflüsse nachvollziehbar sein, Aufbewahrungsfristen klar definiert werden und Zugriffsrechte streng kontrolliert bleiben. Gerade bei der Kombination von Handelsdaten mit Kundenprofilen oder Service-Metriken steigt der Bedarf an dokumentierbaren Prüf- und Bewertungsprozessen.
Für die nächsten Wochen bleibt deshalb wahrscheinlich ein „Szenario- statt Einpunkt“-Denken die sinnvollste Strategie. K33s These einer sich erschöpfenden Bärenphase wird dadurch gestützt, dass Angebot und Bewegungsdynamik gerade nicht nach massiver Panik aussehen. Gleichzeitig mahnen die konkurrierenden Sichtweisen von Wintermute, Glassnode und Bitfinex sowie die makrogetriebene Unsicherheit rund um FOMC, dass ein nachhaltiger Turn erst mit klaren Nachfrageindikatoren bestätigt sein dürfte. Sollte sich jedoch die Kombination aus sinkenden ETF-Abflüssen, geringer Reaktivierung alter Bestände und stabiler Nachfrage verdichten, könnte sich der Markt tatsächlich in Richtung eines strukturellen Umschwungs bewegen – mit direkten Konsequenzen für Liquiditätsplanung, Derivate-Absicherung und die nächste Phase institutioneller Allokationen.
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