NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Der Softwaresektor zeigt 2026 eine seltene Kurskluft: Infrastruktur- und Sicherheitsanbieter rutschen kaum ins Minus, während Anwendungs- und Vertikalsoftware deutlich nachgeben. Datadog, Palo Alto Networks und CrowdStrike stechen mit teils rund 90% bis über 70% Kursanstieg seit Jahresbeginn hervor, während etwa Salesforce, Adobe, Workday und Atlassian ein Drittel oder mehr einbüßen. Laut Evercore-ISI hängt die Bewertungskluft eng mit der Frage zusammen, ob KI als Treiber für Infrastruktur wirkt oder Geschäftsmodelle direkt angreift. Für Anleger rückt damit die Frage in den Vordergrund, welche Unternehmen den KI-Ausbau wirklich absichern können.
Der Softwaresektor ist 2026 so gespalten wie selten: Einige Titel haben sich seit Jahresbeginn massiv erholt, während andere in breitere Bewertungs-Skepsis geraten. Laut Evercore-ISI, wie in der Berichterstattung von MarketWatch aufgegriffen, liegt die größte Kursspanne innerhalb eines einzelnen Sektors in der Art, wie Firmen Künstliche Intelligenz monetarisieren. Während etwa Infrastruktursoftware-Konzepte als „technisches Fundament“ für KI-Nutzung interpretiert werden, wird Anwendungssoftware stärker unter den Verdacht gestellt, dass KI-Agenten künftig Teile der Arbeit selbst übernehmen könnten. Diese Neu-Einsortierung verändert nicht nur Renditeerwartungen, sondern auch die Risikowahrnehmung im gesamten Software-Universum.
Technisch betrachtet entscheidet der Stack darüber, wo KI im Alltag einer Organisation „andockt“: In vielen Unternehmen beginnt der KI-Rollout nicht mit neuen Fachanwendungen, sondern mit Datenzugriff, Beobachtbarkeit, Sicherheit, Orchestrierung und der stabilen Ausspielung von Workloads. Evercore-ISI beschreibt diese Gewinnerseite als Infrastruktur-, Sicherheits-, Überwachungs-, Daten- und Orchestrierungsplattformen. In den Daten, die der Indexauswertung zugrunde liegen, spiegelt sich das: Infrastruktursoftware liegt auf Jahressicht bei +51%, Anwendungssoftware bei -40% und Vertikalsoftware für einzelne Branchen bei -27%. Genau diese Differenz macht die aktuelle Marktdynamik so sichtbar.
Auf der Gewinnerseite zeigen sich die „Cloud-Operations“- und Security-nahen Anbieter besonders robust. Datadog, Palo Alto Networks und CrowdStrike führen laut den genannten Kursverläufen an der NASDAQ mit rund 90%, 94,72% und 73,29% seit Jahresbeginn. Dass mehrere Wettbewerber aus unterschiedlichen Teilmärkten ähnlich profitieren, ist ein Hinweis darauf, dass Investoren den Bedarf an verlässlicher KI-Betriebstechnik höher gewichten als reine Feature-Roadmaps. Cloudflare und Cadence Design Systems werden in der gleichen Logik als Folge-Profiteure genannt, mit Aufschlägen von rund 40,84% bzw. 5,61% (Stand: Schlusskurse vom 17. Juli 2026). Der gemeinsame Nenner ist die Fähigkeit, Betrieb, Schutz und Messbarkeit zu liefern.
Die Marktmechanik dahinter wird in der Berichterstattung mit zwei Erklärungsansätzen konkretisiert. Zum einen nennen die Berichte als Faktor den disziplinierten Umgang mit KI-Investitionen: Datadog wird dabei gegen Konzerne mit größeren Kapitalausgaben abgesetzt, was für Investoren ein Signal sein kann, dass KI-Ausgaben eher effizient in Einnahmequellen transformiert werden. Zum anderen wird bei Palo Alto Networks die Sichtbarkeit im Vertriebszyklus für die kommenden neun Monate hervorgehoben. Damit wird klar: Nicht nur die KI-Strategie zählt, sondern auch, wie schnell sie sich in Vertriebs- und Renewal-Dynamik übersetzt. Diese Logik erklärt, warum der Markt Software nicht mehr als einheitliche Anlageklasse behandelt, sondern stärker segmentiert.
Gleichzeitig bleibt die Verliererseite unter Druck, insbesondere wenn Plattformen stark an feste Nutzerzahlen oder klar definierte Arbeitsabläufe gebunden sind. Laut der genannten Aufstellung haben Salesforce, Adobe, Workday und Atlassian seit Jahresbeginn an ihren jeweiligen US-Börsen jeweils ein Drittel oder mehr an Wert eingebüßt (Stand: Schlusskurse vom 17. Juli 2026). Der Treiber der Bewertungsskepsis ist weniger ein belegter Einbruch der operativen Kennzahlen als vielmehr die Sorge, dass autonome KI-Agenten Aufgaben übernehmen, für die Kunden bislang Lizenzen erwerben. Für Analysten ist diese Erwartung ein Bewertungsrisiko: Selbst wenn Umsatz und Cashflow kurzfristig stabil bleiben, preist der Markt eine potenzielle Verschiebung der Value Proposition ein.
Evercore-Analyst Kirk Materne argumentiert deshalb zugleich für eine differenzierte Betrachtung, statt pauschal alles abzuschreiben. Er nennt laut Bericht mehrere „Top-Picks“ für die zweite Jahreshälfte: Snowflake, Samsara, Microsoft, Oracle und Salesforce. Interessant ist die Reaktion im Kursbild: Samsara schafft seit Jahresbeginn ein Plus, nur Snowflake habe bislang deutlicher zugelegt, während die letzten drei genannten Titel 2026 besonders stark unter Druck standen. Bei Microsoft und Salesforce sieht der Analyst zwar Potenzial für eine Wachstumsbeschleunigung im zweiten Halbjahr, aber nicht in dem Tempo, in dem sich das bereits vor den nächsten Quartalszahlen im Kurs zeigt. Damit entsteht eine typische Enterprise-Musterfrage: Wann wird aus KI-Investition wieder „run rate“?
Die zentrale Risiko-Dynamik für Anleger lässt sich aus der beschriebenen Segmentierung direkt ableiten. Erstens ist das Kapital in wenigen Infrastruktur- und Sicherheitsgewinnern inzwischen konzentriert. Wenn Investoren dann als nächstes KI-Investitionen wieder abkühlen sehen, könnten hohe Bewertungen schneller unter Druck geraten, als sich operative Probleme zeigen. Zweitens ist die Sorge um Anwendungssoftware nicht nur Stimmung: Falls KI-Agenten tatsächlich Aufgaben automatisieren, die bislang über Lizenzen monetarisiert werden, wäre das ein strukturelles Geschäftsmodellrisiko. Dadurch verschiebt sich der Prüfmaßstab von „KI-Statement“ zu „KI-Ertragsmechanik“, also wie schnell ein Anbieter den Wandel in seinen Preismodellen, in Adoption und in Renewal-Zyklen abbildet.
Für die nächsten belastbaren Datenpunkte rücken damit Juli und August in den Fokus, wenn viele der genannten Tech-Unternehmen ihre Quartalszahlen vorlegen. Die Erwartung ist nicht, dass sich die gesamte Kluft sofort schließt, sondern dass sich die Bewertungslogik anhand konkreter Kennzahlen bestätigt oder widerlegt. Gelingt eine Wachstumsbeschleunigung – etwa durch bessere Auslastung von Daten- und Sicherheitsplattformen – könnte sich der Vorsprung der Infrastrukturseite fortsetzen. Falls aber Anwendungsanbieter nachweisen müssen, dass KI-Agenten nicht in Konkurrenz zu ihren Lizenzmodellen treten, könnte sich die Spreizung auch über mehrere Quartale halten. In der Praxis bedeutet das für IT- und Produktverantwortliche: KI-Projekte benötigen weniger „one size fits all“, sondern eine saubere Architekturentscheidung entlang von Sicherheits-, Daten- und Automationsgrenzen.
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