LONDON (IT BOLTWISE) – Glassnode ordnet die Lage im Bitcoin-Markt mit On-Chain-Daten neu ein: Beim realisierten Verlustvolumen der 1- bis 2-Jahres-Halter zeigen sich laut Analyse erste Anzeichen für eine mögliche Bodenbildung. Das Muster, das der Analyst Cryptovizart hervorhebt, knüpft an nachlassenden Verkaufsdruck nach einer langen Phase rückläufiger Kursentwicklung an. Zusätzlich nennt Glassnode mit 69.000 US-Dollar eine konkrete Kostenbasis- und Widerstandsmarke für kurzfristige Halter. Entscheidend wird damit, ob der Markt diesen Bereich nachhaltig zurückerobert oder nur erneut abprallt.
Wenn sich ein Bärenmarkt dem Ende nähert, ist nicht nur der Kursverlauf interessant, sondern vor allem, was mit dem Verhalten der Halter passiert. Genau hier setzt Glassnode an: Laut einer Auswertung zum realisierten Verlustvolumen (in US-Dollar) für die Alterskohorte der 1- bis 2-Jahres-Halter soll sich ein Signal für eine mögliche Bodenbildung abzeichnen. Die Logik dahinter ist relativ anschaulich, aber auch statistisch anspruchsvoll: Diese Gruppe umfasst Coins, die zuletzt etwa zwischen 12 und 24 Monaten bewegt wurden und daher besonders nah an den typischen Zyklus-„Peak“-Käufern liegen. In Phasen fallender Kurse geraten diese Investoren häufig unter Druck und realisieren Verluste, sobald sich die Hoffnung auf Erholung verzögert.
Konkret nimmt Glassnode Bezug auf den Zeitraum, in dem der Bitcoin-Kurs von rund 62.800 auf 107.000 US-Dollar stieg. Nach dem anschließenden Rückgang realisierten viele Anleger Verluste, während gleichzeitig Coins dieser 1- bis 2-Jahres-Kategorie on-chain bewegt wurden. Entscheidend ist dann die Entwicklung der Realized-Loss-Metrik: Cryptovizart verweist darauf, dass der 30-Tage-Durchschnitt der realisierten Verluste nach einem jüngsten Hoch wieder zurückgeht. Aus Sicht dieser Methodik ist das kein „Gewinn“-Signal, sondern eher ein Symptom dafür, dass der härteste Teil der Distribution ausläuft. Historisch, so die Interpretation des Analysten, zeigt sich eine Bodenbildung häufig erst dann, wenn der Verkaufsdruck messbar nachlässt.
Damit die Beobachtung nicht als isolierte Momentaufnahme wirkt, verankert Glassnode das Einzelmuster im eigenen Markt-Framework Market Compass. Dieses Format bewertet die Marktlage auf einer Skala von 0 bis 100 anhand von sieben Teilindikatoren; der Composite-Wert lag zuletzt bei 14 von 100. Damit bewegt sich der Markt laut der Einordnung im Bereich „Risk-Off“, also in einem Regime, das typischerweise mit deutlichen Bärenphasen in Verbindung gebracht wird. Auffällig ist in der aktuellen Darstellung vor allem, dass mehrere vorausschauende Komponenten inzwischen von ihren 30-Tage-Tiefs abrücken. Besonders genannt wird die Lens „Investor Behaviour“, die innerhalb eines Monats von 15 auf 35 Punkte zulegte. Praktisch bedeutet das: Das Verhalten rund um Halten und Handeln wirkt weniger destruktiv, als es noch im Tief der letzten 30 Tage war.
Ein weiterer Block im Composite betrifft die Verteilung der Halterstruktur. Glassnode nennt hier einen Anteil langfristiger Halter am Gesamtangebot von 88,1 Prozent und damit einen Mehrjahreshöchststand. Solche Werte sind in der Regel ein Indikator dafür, dass ein Großteil der Coins nicht in kurzer Taktung den Besitzer wechselt, sondern „aus dem Markt heraus“ gehalten wird. Das kann zwei Dinge gleichzeitig heißen: Erstens ist die Wahrscheinlichkeit höher, dass kurzfristige Verkaufswellen abnehmen, weil weniger Coins aktiv umgeschichtet werden. Zweitens bleibt die Preisbildung anfällig für Makro-Einflüsse, wenn Liquiditäts- und Risiko-Rahmenbedingungen die Nachfrage kurzfristig ausbremsen. Genau diese Spannung spiegelt die Lens „Macro“ wider, die mit 23 Punkten den Gesamtwert vorerst bremst.
Als Belastungsfaktor führt Glassnode dabei einen Dollarindex an, der im historischen Vergleich stark über seinem 200-Tage-Durchschnitt notiert. Diese Art von Makro-Komponente ist für viele Krypto-Analysen zentral, weil ein fester US-Dollar oft mit verschlechterten Bedingungen für risikoreichere Assets einhergeht: Kapital wird dann eher in sichere Anlageklassen umgeschichtet, und Liquidität wird teurer. Vor diesem Hintergrund wirkt die Kombination aus nachlassendem Realized-Loss-Druck und gleichzeitigem Risk-Off-Regime wie ein Zwischenschritt: Die Micro-Mechanik im On-Chain-Orderflow beruhigt sich zwar, aber die übergeordnete Rahmenbedingung bleibt angespannt. Für Entscheider ist das wichtig, weil daraus unterschiedliche Szenarien entstehen können, je nachdem, wie lange der Makro-Druck anhält.
Neben der Verlustdynamik rückt Glassnode eine konkrete Preiszone in den Fokus: die aggregierte Kostenbasis kurzfristiger Bitcoin-Halter bei rund 69.000 US-Dollar. Diese Marke wird als entscheidender Widerstand beschrieben, unter anderem weil sie in der Nähe des Allzeithochs aus dem Bullenmarkt 2021 liegt. Solche „Cost-Basis“-Zonen wirken häufig wie magnetische Referenzen im Markt, weil dort viele Käufer im wahrsten Sinne des Wortes „im Schnitt“ angekommen sind und daher bei Rückkehr zu ihrem Einstiegskurs eher bereit sind zu verkaufen. Überträgt man die Idee auf die aktuelle Lage, bedeutet das: Erreicht Bitcoin diesen Bereich erstmals wieder, kann das kurzfristig zu einer stärkeren Reaktion führen – im schlechtesten Fall zu erneuter Abwärtsdynamik.
Aus Glassnodes Perspektive hängt die nächste Bewährungsprobe somit an zwei Stufen. Erstens muss der Markt die 69.000-US-Dollar-Zone tatsächlich überwinden. Gelingt ein nachhaltiger Ausbruch darüber, sieht Glassnode die Grundlage für eine weitere Erholung. Scheitert Bitcoin dagegen, würde das eher den bestehenden Seitwärtstrend bestätigen und die Hoffnung auf eine echte Trendwende verschieben. Für die Praxis heißt das: On-Chain-Metriken wie Realized Loss liefern einen Hinweis darauf, ob Verkaufsdruck ausläuft, aber die Kursreaktion an einer klaren Kostenbasis-Marke zeigt, ob der Markt die nächste Liquiditätsstufe wirklich freigibt. Gerade in einer Phase, in der mehrere Komponenten vom jüngsten Tief abrücken, wird die Differenz zwischen „Bodenbildung als Möglichkeit“ und „Bodenbildung als bestätigtes Muster“ über diese Widerstandszone entschieden.
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