LONDON (IT BOLTWISE) – Berichten zufolge sollen Finanzinvestoren den Einstieg bei Ströer bereits grundsätzlich mit den Großaktionären Udo Müller und Dirk Ströer abgestimmt haben. Der Gründersohn Dirk Ströer will offenbar seinen rund 20-prozentigen Anteil vollständig verkaufen, während Udo Müller mit etwa 24 Prozent an Bord bleiben und nur teilweise reduzieren würde. Ein Poolvertrag könnte die Kontrolle über die Stimmrechte bündeln; nach einem Mehrheitsgewinn von zwei Dritteln wäre ein Delisting möglich. Damit stünde ein möglicher Strategiewechsel hin zu einem stärkeren Ausbau des Außenwerbegeschäfts an.
Die Gerüchte verdichten sich: Laut einem Bericht aus der deutschen Wirtschaftsberichterstattung sollen zwei Finanzinvestoren bei der Ströer-Gruppe offenbar in eine Phase konkreter Verhandlungen eingetreten sein. Im Zentrum steht dabei weniger eine plötzliche Übernahme-Story als vielmehr die Frage, wie sich die Stimmrechte der wichtigsten Aktionäre so strukturieren lassen, dass ein späteres Übernahmeangebot nicht nur wahrscheinlich wirkt, sondern auch kontrollierbar wird. Noch gibt es keine offizielle Bestätigung der Beteiligten. Genau diese Lücke ist entscheidend, denn bei börsennotierten Konzernen entscheidet nicht allein das Interesse am Unternehmen, sondern vor allem die Mechanik der Mehrheiten.
Der Bericht benennt zwei Großaktionäre, die die Ausgangslage prägen: Udo Müller und Dirk Ströer. Laut den Angaben soll Dirk Ströer, Gründer und Mehrheitsfigur innerhalb der Aktionärsstruktur, seinen rund 20-prozentigen Anteil vollständig veräußern wollen. Udo Müller hält demnach etwa 24 Prozent und soll hingegen an Bord bleiben, allerdings nur einen Teil seiner Beteiligung behalten. Solche Teil- oder Komplettverkäufe sind nicht nur eine Frage der persönlichen Liquiditätsplanung, sondern beeinflussen direkt, wie ein Poolvertrag ausgestaltet werden könnte. Ein Poolvertrag würde in diesem Szenario dafür sorgen, dass Entscheidungen in der Hauptversammlung gebündelt getroffen werden und damit die Kontrolle über den Konzern leichter in eine gemeinsame Richtung lenken lassen.
Technisch gedacht hängt die nächste Stufe am Kapitalmarktmechanismus: Falls die Investoren nach einem möglichen Übernahmeangebot tatsächlich die Mehrheit von zwei Dritteln der Anteile sichern, könnte ein Delisting folgen. Ein Delisting bedeutet in der Praxis den Rückzug von der Börse und damit den Wechsel von der regelmäßigen, stark regulierten Kapitalmarktlogik hin zu mehr Gestaltungsspielraum für Eigentümer und Management. Gerade für Private-Equity-ähnliche Strategien ist das häufig der Punkt, an dem Investitionsprogramme entschlossener umgesetzt werden können, weil Quartalskennzahlen nicht länger die gleiche Bedeutung für die Bewertung haben. Für die Aktionäre und den Markt wäre das zugleich eine Reduktion der Handelbarkeit, während für den Konzern die operative Neuorientierung im Vordergrund stünde.
Womit dieser Umbau konkret begründet werden soll, liegt laut Bericht vor allem im Außenwerbegeschäft. Ströer erzielt demnach mit seiner Out-of-Home-Sparte, zu der digitale Werbeflächen, Plakatwände und Stadtmöblierung gehören, den größten Umsatzanteil. Dieses Segment profitiert davon, dass Werbeflächen zunehmend digitalisiert werden: Digitale Vermarktung verspricht schnellere Ausspielung, gezieltere Steuerung und in vielen Fällen eine bessere Messbarkeit. Gleichzeitig steigen die Investitionsanforderungen, weil digitale Displays, Steuerungstechnik und Betriebsinfrastruktur finanziert und über Jahre laufend erneuert werden müssen. Genau an dieser Stelle könnten Infrastruktur- oder wirtschaftlich lang laufende Investoren ins Spiel passen, weil ihre Finanzierungssicht häufig eher auf planbare Cashflows und langfristige Wertschöpfung ausgerichtet ist als auf kurzfristige Exit-Zeitpläne.
Daneben rückt ein zweiter Strang in den Fokus: Teile des Konzerns könnten auf den Prüfstand kommen, wenn neue Eigentümer die Portfolio-Logik neu sortieren. Ströer ist laut Bericht heute weit mehr als ein reiner Außenwerber und hält Beteiligungen unter anderem am Datenportal Statista, am Nachrichtenportal T-Online sowie am Kosmetikunternehmen Asambeauty. Der Hinweis aus der Branche lautet, dass potenzielle neue Eigentümer Randaktivitäten veräußern könnten, um den Konzern wieder stärker auf das Kerngeschäft auszurichten. Solche Portfolioreduktionen sind in M&A-Konstellationen ein wiederkehrendes Muster: Sie reduzieren Komplexität, vereinheitlichen die strategische Kommunikation und können die Bewertungslogik vereinfachen, sofern der Markt künftig klarer zwischen „Tech-/Daten-Anteil“ und „Medien-/Werbe-Infrastruktur“ unterscheiden will.
Für Udo Müller, der seit April alleiniger CEO sein soll, hätte eine Transaktion damit eine doppelte Bedeutung: operativ würde sie die strategische Suchphase abkürzen, finanziell könnte sie eine klarere Eigentümerstruktur schaffen. Der Bericht beschreibt außerdem, dass der Ströer-Chef in den vergangenen Jahren mehrfach versucht haben soll, Unternehmensteile zu verkaufen oder Investoren zu gewinnen. Das passt zu einer realistischen Sicht auf Unternehmensführung bei börsennotierten Besitzstrukturen: Wenn sich in einem Konzern mehrere Geschäftsschienen über Jahre hinweg nur teilweise zusammenführen lassen, wächst der Druck, entweder durch Beteiligungsverkäufe oder durch einen strategischen Käufer eine saubere Priorisierung zu erzwingen. Der mögliche Kontrollgewinn über einen Poolvertrag würde in diesem Bild nicht nur die Übernahme unterstützen, sondern auch die Umsetzung einer fokussierteren Agenda erleichtern.
Für die Marktbeobachtung ist dabei interessant, dass es schon früher konkrete Planansätze gegeben haben soll. Anfang 2025 sei es Berichten zufolge bereits sehr konkrete Überlegungen gegeben, Ströer aufzukaufen; damals standen dem Bericht zufolge andere Finanzinvestoren im Fokus. Auch im Oktober des Vorjahres wurde in der Branche bereits ein weiterer Akteur als möglicher Kaufinteressent genannt. Der aktuelle Stand wirkt deshalb weniger wie ein einzelner Tagesimpuls, sondern eher wie die Fortsetzung eines länger laufenden Prozesses, bei dem sich die Finanzierungslogik und die Eigentümerkonstellation sukzessive zusammenfügen. Ob daraus tatsächlich ein formelles Angebot entsteht, bleibt ab dieser Phase jedoch offen.
Unternehmen in der digitalen Werbewirtschaft müssen solche Konstellationen trotzdem ernst nehmen, weil ein Wechsel des Eigentümers oft Auswirkungen auf Tempo und Prioritäten hat. Wenn das Außenwerbegeschäft stärker in den Mittelpunkt rückt, werden Entscheidungen über Technologie-Roadmaps, Standortinvestitionen und die Modernisierung digitaler Flächen typischerweise schneller und konzernweit koordiniert. Auch Partnerschaften mit Dienstleistern für Ad-Tech, Vermarktungsprozesse und Abrechnungssysteme können neu verhandelt werden, sobald ein Eigentümerwechsel die Governance verändert. Gleichzeitig bleibt das Risiko politischer und regulatorischer Aufmerksamkeit bei einem Delisting relevant: Nicht wegen spezieller Vorwürfe, sondern weil die öffentliche Bewertung, die Marktliquidität und die Stakeholder-Kommunikation im Börsenumfeld besonders sensitiv sind. Bis eine offizielle Bestätigung vorliegt, bleibt es daher bei einer belastbaren Indikation darüber, wie sich ein möglicher Deal technisch und strategisch „zusammenbauen“ ließe.
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