KORNEUBURG / LONDON (IT BOLTWISE) – Das Landesgericht Korneuburg hat ein Sanierungsverfahren ohne Eigenverwaltung über die Marinomed Biotech AG eröffnet. Gläubiger sollen dem Plan zufolge eine Quote von 20 Prozent ihrer Forderungen erhalten, die Abwicklung ist auf rund zwei Jahre ausgelegt. Auslöser sind ausbleibende Meilensteinzahlungen nach dem Verkauf des Carragelose-Geschäfts an Unither Pharmaceuticals. An der Börse fällt die Aktie dennoch weiter stark zurück, während die Liquidität durch den gekündigten Market-Making-Vertrag zusätzlich unter Druck steht.
Bei Marinomed Biotech verschiebt sich das Timing vom operativen Tagesgeschäft auf den gerichtlichen Fahrplan: Das Landesgericht Korneuburg hat das Sanierungsverfahren ohne Eigenverwaltung über das Unternehmen eröffnet. Damit ersetzt die Justiz vorerst die unternehmerische Steuerung durch einen strukturierten Prozess, in dem die Gläubigerinteressen in einem klaren Rechtsrahmen gebündelt werden. Wichtig für die Einordnung: Das Vorgehen kommt nicht aus dem Nichts, sondern folgt auf einen im November 2024 genehmigten Sanierungsplan, der nach Angaben der Beteiligten mangels finanzieller Mittel nicht mehr erfüllt werden konnte.
Der Kern der aktuellen Lage lässt sich an den Verbindlichkeiten festmachen: Laut Bericht des Alpenländischen Kreditorenverbands (AKV) belaufen sich die Gesamtschulden der Marinomed Biotech AG auf rund 27,9 Millionen Euro. Besonders relevant für die Kapitalmarktwirkung ist, dass ein erheblicher Teil als unbesichert beschrieben wird. Genau in dieser Lücke setzt der vom Verfahren umfasste Plan an: Betroffene Gläubiger sollen eine Quote von 20 Prozent erhalten, und zwar nach derzeitiger Einschätzung innerhalb der kommenden zwei Jahre. Für Anleger bedeutet das vor allem eins – eine grundlegende Neubewertung des erwartbaren Werthorizonts, weil im Insolvenzkontext die Verteilungsmechanik oft erst die letzten Monate der Liquidität sichtbar macht.
Als unmittelbarer Auslöser nennt Marinomed Biotech den Abbruch von Verhandlungen mit dem Partner Unither Pharmaceuticals. Im Februar 2025 hatte das Unternehmen im Rahmen eines Asset-Deals das Carragelose-Geschäft verkauft und dabei Meilensteinzahlungen sowie Earn-outs einkalkuliert – bis zu 15 Millionen Euro waren dafür als Potenzial genannt. Wenn diese Zahlungen ausbleiben, fehlt die Liquidität für Verpflichtungen, die bereits im Sanierungskonzept vorgesehen waren. Dadurch wird aus einem Plan, der auf zahlungswirksamen Meilensteinen aufbaut, faktisch ein Szenario, das nicht mehr tragfähig ist. In der Praxis ist der Wechsel in ein Verfahren ohne Eigenverwaltung häufig ein Signal, dass die Zeit bis zur Kapitalbeschaffung nicht reicht, um kurzfristige Zahlungsketten stabil zu halten.
Schon die Kapitalmarktkommunikation zeigt, wie stark das Verfahren den Informationsfluss trifft. Medienberichten zufolge wurde die für September geplante Veröffentlichung des Halbjahresfinanzberichts auf unbestimmte Zeit verschoben – ein Umstand, der die Unsicherheit für Investoren erhöht, weil nicht klar ist, welche Ergebnis- und Cashflow-Kennzahlen noch verlässlich berichtet werden können. Zusätzlich kündigte die Raiffeisen Bank International den Market-Making-Vertrag zur Bereitstellung von Liquidität für den Handel der Marinomed-Aktie mit sofortiger Wirkung. Für den Börsenhandel ist das mehr als eine Nebensache: Ohne Market Making sinkt häufig die Spanne zwischen Geld- und Briefkurs, die Orderausführung wird teils unruhiger, und der Handel kann in der Nähe wichtiger Nachrichtenpunkte „springender“ wirken.
Auch die Analystenperspektive ist entsprechend zurückhaltend. Die Experten der GBC AG, Matthias Greiffenberger und Cosmin Filker, haben das Rating am 24. Juli auf „Under Review“ gesetzt; ein konkretes Kursziel wird derzeit nicht mehr ausgegeben, weil die bisherigen Erwartungen durch die Insolvenzlage hinfällig sind. Bereits am 20. Juli hatte Alexander Rihane von First Berlin Equity Research die Einstufung ebenfalls auf „Under Review“ geändert und dabei insbesondere die hohe Abhängigkeit von möglichen Rechtsansprüchen gegenüber Unither Pharmaceuticals betont. Genau hier liegt der praktische Unsicherheitsfaktor: Selbst wenn Ansprüche rechtlich durchsetzbar sind, hängt der Zeithorizont – und damit die Ergebniswirkung – von Verfahrensdauer, Verhandlungserfolg und schließlich möglichen Vergleichs- oder Vollstreckungswegen ab.
An der Börse zeigt sich kurzfristig zwar eine Gegenbewegung: Die Aktie notiert am Freitag bei 5,40 Euro, was einem Anstieg von 8,00 Prozent entspricht. Gleichzeitig bleibt das Bild über längere Zeiträume deutlich negativ: Seit Jahresbeginn beträgt der Kursverlust 71,73 Prozent. Für Entscheider ergibt sich daraus ein zweigeteiltes Bild – kurzfristig kann es durch Reaktionen auf Verfahrensdetails und neue Informationen zu technischen Erholungen kommen, langfristig dominiert jedoch die Frage, ob der Sanierungsplan auf den tatsächlichen Cashflow-Annahmen basiert und die Abwicklung der Quote realistisch bleibt. Ob das Unternehmen damit die Chance auf eine nachhaltige Stabilisierung bekommt, hängt nun maßgeblich vom weiteren Verlauf des gerichtlichen Verfahrens und den daraus resultierenden Zahlungs- sowie Ergebnisoptionen ab.
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