LONDON (IT BOLTWISE) – On-Chain-Daten deuten darauf hin, dass große XRP-Investoren trotz Marktrückgang weiter aufstocken, ohne den Kurs aggressiv nach oben zu treiben. Gleichzeitig rückt Ethereum in den Fokus, weil breitere Haltergruppen sichtbar stärker im „Paper-Loss“ sind als bei Bitcoin und XRP. Entscheidend ist dabei die Diskrepanz zwischen aktuellem Kurs und dem realisierten Kaufpreis: Ethereum handelt unter seiner aggregierten Cost Basis. Ob daraus eine belastbare Bodenbildung folgt, ist noch nicht bestätigt.
Die aktuelle Lage an den Krypto-Märkten wirkt auf den ersten Blick widersprüchlich: Während der Gesamtmarkt nach unten drückt, bleiben einzelne Segmente vergleichsweise „ruhig“. Genau diesen Eindruck stützt eine On-Chain-Auswertung, die große XRP-Halter über die jüngste Abwärtsphase hinweg bei weitgehend stabilen Ordermustern beobachtet. Der Kurs selbst pendelte dem Datenbild zufolge in einer Spanne von ungefähr 1,00 bis 1,20 US-Dollar, während die großen Wallets fortlaufend Positionen aufbauten. Für Marktteilnehmer ist das relevant, weil „stilles“ Auffüllen der Liquidität häufig eher nach Absorption als nach Hektik aussieht.
Technisch lässt sich das Muster über Kennzahlen wie Spot-Ordergrößen und die sogenannte „taker cumulative volume delta“ beschreiben. Laut der Analyse von CryptoQuant lagen die durchschnittlichen Spot-Ordergrößen für XRP im Bereich der eigenen „big whale“-Kategorie. Parallel ist das 90-Tage-Delta der Taker-Volumes mittlerweile in neutrales Terrain gerutscht, nachdem zuvor eine dominierende Buy-Seite auffiel. Neutrales Delta bedeutet in der Praxis: Der Markt wird zwar bewegt, aber nicht mehr in einer klaren Überzahl durch aggressives Kaufverhalten. Aus dieser Kombination leitet CryptoQuant den Schluss ab, dass verfügbare Angebotsmenge eher passiv „aufgesogen“ wird, statt durch dauerhaften Kraftkauf den Preis nach oben zu drücken oder in eine Kapitulationsdynamik zu kippen.
Ethereum zeigt im Vergleich eine deutlich schärfere Bewertungsdifferenz. Das Asset notierte zuletzt nahe 1.900 US-Dollar, während der realisierte Preis bei etwa 2.450 US-Dollar liegt. Der realisierte Preis wird in solchen Analysen als durchschnittliche Cost Basis verstanden, die aus den letzten On-Chain-Bewegungen aller im Umlauf befindlichen Coins abgeleitet wird. Wenn ein signifikanter Teil des Marktes unter dieser aggregierten Kaufbasis handelt, entsteht auf Ebene der Halter eine breitere „unter Wasser“-Situation – und zwar nicht nur punktuell, sondern als Gesamtbild der Investoren-Gemeinschaft. Ethereum ist dadurch nach Einschätzung der Datenauswertung aktuell die einzige der betrachteten großen Kryptowährungen, die unter ihrem durchschnittlichen Kaufpreisniveau gehandelt wird und damit in eine historisch späte Bear-Market-Valuation-Zone fällt.
Die Trennung zwischen großen und kleineren Haltern wird bei Ethereum zusätzlich über Kohortendaten sichtbar. Adressen mit einem Bestand zwischen 10.000 und 100.000 ETH haben ihre kombinierten Salden auf Rekordwerte gebracht: nahe 19,6 Millionen ETH, nach etwa 14 Millionen im mittleren Jahresverlauf 2025. Noch deutlicher fällt die Bewegung bei den Mega-Whales mit mehr als 100.000 ETH aus: Sie sollen seit der Jahresmitte rund 1,8 Millionen ETH hinzugefügt haben, was einer Steigerung um etwa 70 % entspricht und ihre Gesamtsumme von ungefähr 2,6 Millionen auf etwa 4,6 Millionen ETH anhob. Gleichzeitig hat die Gruppe mit 1.000 bis 10.000 ETH seit Januar rund 2,7 Millionen ETH reduziert – ein Rückgang von einem früheren Peak bei etwa 15,6 Millionen auf rund 12,9 Millionen. Genau dieses Auseinanderlaufen interpretiert die Analyse als Dynamik „stärkere Hände übernehmen von schwächeren“: Während ein Teil des Marktes Coins abbaut, akkumulieren größere Adressen weiter.
Auch bei Bitcoin lässt sich ein ähnlicher Grundton finden, allerdings mit anderer Ausgangslage. Für große Bitcoin-Halter (ohne Börsen- und Mining-Pool-Adressen) zeigt die Auswertung einen Aufbau der Bestände bis 2026 auf etwa 3,06 Millionen BTC, nachdem ein Tief bei ungefähr 2,87 Millionen BTC im Dezember 2025 erreicht worden war. Besonders stark war der Zukauf in der Phase, in der Bitcoin unter 60.000 US-Dollar fiel. Wichtig ist jedoch die Einordnung im Zyklus: Diese aktuellen Bestände bleiben unter dem vorherigen Zyklus-Peak bei rund 3,23 Millionen BTC. In Summe rahmt CryptoQuant das Gesamtbild als typische späte Bear-Market-Phase, in der große Kohorten mehr Coins hinzufügen, wenn Preise sich dem realisierten Niveau annähern oder darunter fallen.
Für das Risikoprofil folgt daraus ein zweigeteilter Blick: Einerseits kann der Rückgang „reiner“ Downside-Druckkräfte durch konzentrierte Ownership bei großen Haltern das Chancen-Risiko-Verhältnis verbessern. Andererseits reichen reine Valuationsmetriken allein nicht aus, um eine dauerhaft belastbare Bodenbildung zu bestätigen. Die Datenlage lässt damit eine klare Beobachtungsrichtung zu: Ethereum bleibt der zentrale „Watchpoint“, weil der Kurs unter seiner aggregierten Cost Basis handelt. Wer solche On-Chain-Signale in die Marktplanung einbezieht, dürfte daher weniger auf einzelne Tageskerzen setzen, sondern auf das Zusammenspiel aus Ordergrößen, Taker-Dynamik und der Entwicklung der realisierten Preisniveaus achten.
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