LONDON (IT BOLTWISE) – Almonty meldet ein Rekordquartal, das vor allem vom massiv gestiegenen Wolframpreis getrieben wird. Der Umsatz klettert um 498 Prozent auf 43,0 Millionen Dollar, während die Liquidität durch eine überzeichnete Wandelschuldverschreibung von 800 Millionen US-Dollar auf rund 1,23 Milliarden Dollar anwächst. Das Unternehmen plant damit parallel mehrere Projekte in Südkorea, den USA und Europa. Für Anleger bleibt die Bewertung aber deutlich zweigeteilt: operativer Fortschritt trifft auf ein Kursniveau, das stark an Preisannahmen hängt.
Der jüngste Quartalsbericht von Almonty ist weniger eine klassische „Ergebnisstory“ als eine Messung der aktuellen Rohstoffrealität: Der Wolframpreis hat sich laut Angaben im Jahresvergleich auf ein deutlich höheres Niveau vervielfacht, und genau diese Preisdynamik spiegelt sich in den Kennzahlen. Im zweiten Quartal 2026 stieg der Umsatz auf 43,0 Millionen Dollar, was einem Plus von 498 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Unter dem Strich nennt das Unternehmen ein Nettoeinkommen von 181,8 Millionen Dollar, nachdem im Vorjahresquartal noch ein Verlust von 58,2 Millionen Dollar zu Buche stand.
Für die Bewertung der operativen Qualität lohnt sich daher ein Blick auf die Gewinnstruktur. Ein erheblicher Teil des Nettoeinkommens entfällt dem Bericht zufolge auf nicht zahlungswirksame Neubewertungsgewinne bei Derivaten in Höhe von 173,1 Millionen Dollar. Genau solche Effekte sind bei Rohstoffhändlern und -produzenten typisch, weil Absicherungen und Marktwertänderungen kurzfristig buchhalterisch durchschlagen können. Positiver für die „Betriebsleistung“ wirkt dagegen das bereinigte EBITDA: Es verbesserte sich von minus 4,8 Millionen auf 17,6 Millionen Dollar. Damit zeigt das Zahlenbild, dass nicht nur Bewertungslogik, sondern auch die operative Ertragskraft angeschaltet wurde.
Zusätzlich zur Ergebnisentwicklung verschafft sich Almonty durch Kapitalaufnahme spürbare strategische Handlungsfreiheit. Das Unternehmen platzierte eine Wandelschuldverschreibung über 800 Millionen US-Dollar zu einem Kupon von 2,25 Prozent mit Fälligkeit im Jahr 2031; die Emission war nach Berichtangaben überzeichnet. Zusammen mit bestehenden Mitteln verfügt Almonty nun über rund 1,23 Milliarden Dollar Liquidität. Diese „Kriegs“-ähnliche Liquiditätsposition ist inhaltlich auch konkret hinterlegt: Sie soll die parallele Entwicklung von vier Projekten ermöglichen, darunter die Phase-II-Erweiterung der Sangdong-Mine in Südkorea mit Zielwert bis zu 1,2 Millionen Tonnen Jahresförderung, eine Wolframoxid-Anlage ebenfalls in Südkorea, das Gentung-Projekt in Montana sowie den Ausbau der Panasqueira-Mine in Portugal.
Operativ rückt dabei Sangdong in den Vordergrund. Die Anlage befindet sich laut Unternehmen in der Inbetriebnahme, wobei Phase I eine jährliche Fördermenge von 640.000 Tonnen adressiert. Rückenwind soll zudem der Abnahmevertrag mit Global Tungsten & Powders liefern, der um sechs Jahre verlängert wurde. Der Bericht nennt dabei sowohl eine Erhöhung des Volumens um 40 Prozent als auch einen Preisaufschlag von 6,3 Prozent. Besonders interessant ist außerdem die politische Einordnung, die der CEO Lewis Black im Zusammenhang mit dem Geschäft liefert: Westliche Regierungen und Verteidigungsunternehmen zeigten demnach verstärktes Interesse an Wolfram-Lieferketten außerhalb Chinas. Für die Technologie- und Sicherheitsindustrie ist das nicht nur Schlagzeile, sondern wirkt auf reale Einkaufs- und Qualifizierungszyklen – und damit indirekt auf Planbarkeit und Finanzierung.
Almonty verknüpft diese Fundamentdaten mit Kapitalmarkt-Entscheidungen, die die Handelsstruktur verändern. Im Juli vollzog das Unternehmen ein freiwilliges Delisting von der australischen Börse ASX sowie von der Toronto Stock Exchange und konzentriert den Handel stärker auf die Nasdaq. Zusätzlich heißt es: Ende Juni wurde die Aktie in die Indizes Russell 1000 und Russell 3000 aufgenommen. Solche Schritte werden häufig genutzt, um Liquidität und Indexzugang zu optimieren; im konkreten Fall reagierte der Markt prompt: Die Aktie stieg am Mittwoch um 8,2 Prozent auf 14,37 US-Dollar und bewegt sich innerhalb einer 52-Wochen-Spanne von 3,97 bis 24,41 Dollar.
Trotz der klaren operativen Fortschrittsmarker bleibt die Bewertung ein Streitpunkt. Laut Bericht liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Basis der vergangenen zwölf Monate bei 83,1. Ein Wert dieser Größenordnung deutet typischerweise auf hohe Erwartungen an weiteres Wachstum hin, erhöht aber auch das Risiko, dass bereits heute eingepreiste Preis- oder Margenannahmen nicht im gewünschten Tempo anhalten. Genau hier setzt die zweiteilige Betrachtung an: Auf der einen Seite liefern Sangdong-Anlauf, verbesserter Abnahmevertrag und die komfortable Liquiditätsausstattung „harte“ Umsetzungsfähigkeit. Auf der anderen Seite hängt ein großer Teil des Gewinnsprungs im Bericht an nicht zahlungswirksamen Effekten und an einem Rohstoffpreis, dessen Rekordniveau bei einem möglichen Rückgang nicht automatisch fortgeschrieben wird.
Für Unternehmen und Investoren heißt das: In der Praxis entscheidet weniger die Schlagzeile „Rekordquartal“, sondern die Frage, wie stabil sich die Kombination aus gesicherter Nachfrage, Projekterweiterung und Kostenstruktur über mehrere Quartale hält. Sobald neue Produktionsmengen anlaufen, verschiebt sich der Fokus vom reinen Rohstoffwind hin zu Prozess- und Lieferkettenrobustheit – also darauf, wie planbar Output und Qualität tatsächlich sind. Gleichzeitig macht der größere Liquiditätspuffer klar, dass Almonty nicht nur auf kurzfristige Preisstärke reagiert, sondern die Zeit bis zur Skalierung aktiv überbrücken will. Ob das Marktmultiple langfristig rechtfertigt, wird sich daran zeigen, ob die Wolframpreis-Ebene nicht nur kurzfristig, sondern auch in einer weniger dynamischen Preisphase ausreichend Margen ermöglicht.
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