LONDON (IT BOLTWISE) – Die Inflation im Euroraum dürfte im August zugenommen haben, fällt aber voraussichtlich schwächer aus als am Freitag noch erwartet. Die veröffentlichten Daten aus Frankreich und Spanien zeigen zwar höhere HVPI-Raten, der Preisdruck kommt jedoch vor allem aus Treibstoffpreisen. In Deutschland bremst zudem der Nahrungsmittelsektor: Die Teuerung liegt im Vergleich zum Vormonat deutlich niedriger. Jetzt richtet sich der Fokus der Marktteilnehmer auf die EU-Verbraucherpreisinflation und weitere PMI-Revisionen.
Der Markt startet die neue Handelswoche mit einem klaren Signal aus den europäischen Preisdaten: Der Inflationsdruck im Euroraum dürfte im August zwar spürbar gewesen sein, wirkt aber in den veröffentlichten Detailverläufen weniger hart als einige Erwartungen kurzfristig nahegelegt hatten. Besonders wichtig ist die Aufschlüsselung nach Treibern, weil genau daraus die geldpolitische Erwartungshaltung abgeleitet wird. In der Quellenlage heißt es, der Anstieg des Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) in Frankreich und Spanien sei zwar stärker ausgefallen als in den jeweiligen Vorwochenmessungen, der Impuls komme aber fast ausschließlich von den Treibstoffpreisen, während die Inflation im Dienstleistungssektor etwas nachlässt.
Für Deutschland wird die Kernerzählung zusätzlich konkret: Die deutsche HVPI-Teuerung steigt im August auf 2,9 Prozent nach 2,8 Prozent im Vormonat, erwartet waren jedoch 3,2 Prozent. Noch deutlicher ist die Entspannung bei Lebensmitteln, denn die Teuerung bei Nahrungsmitteln fällt auf 0,1 Prozent (zuvor 0,4 Prozent). In der Marktlogik ist das ein Unterschied zwischen „Energie treibt“ und „breite, nachhaltige Preissteigerungen setzen sich durch“. Auch wenn solche Effekte oft zeitverzögert auf Dienstleistungsmärkte wirken, liefert die Aufteilung kurzfristig Argumente dafür, dass die EZB nicht allein auf die Schlagzeile „mehr Inflation“ reagieren muss, sondern auf die Qualität des Preisdrucks.
Damit verschiebt sich der nächste Fokus in Richtung EU-Konjunktur- und Preisindikatoren, die in den folgenden Stunden veröffentlicht werden sollen. Für die Eurozone wird für die Verbraucherpreise im August ein Anstieg von 0,3 Prozent gegenüber dem Vormonat und 3,3 Prozent gegenüber dem Vorjahr erwartet, bei zuvor 0,2 Prozent bzw. 2,9 Prozent. Die Kernrate (ohne Energie, Nahrung, Alkohol und Tabak) wird ebenfalls mit 0,3 Prozent gegenüber dem Vormonat und 2,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr prognostiziert, nachdem zuvor 0,0 Prozent bzw. 2,5 Prozent gemeldet wurden. Parallel dazu stehen mehrere PMI-Revisionen im Tageskalender, unter anderem für Deutschland, Frankreich, die Eurozone sowie Großbritannien und die USA – ein Zeitfenster, in dem sich Unternehmensstimmung und Produktionsdynamik oft schneller „nachschärfen“ als harte Konjunkturdaten.
Entsprechend reagieren auch die Finanzmärkte auf ein Gemisch aus Inflationsdaten und globalen Einflussfaktoren. In der europäischen Marktübersicht werden leicht fallende Kurse genannt; als Belastung wirkt vor allem der Ölpreisanstieg. Der Brent-Preis wird mit „gut 91 Dollar“ beschrieben, getrieben durch erneute Gewaltdrohungen der USA gegen den Iran, wodurch sich der Preisnarrativ wieder stärker auf Energiepreise und damit indirekt auf die Inflationskomponenten übertragen kann. Gleichzeitig erhöhen sich die Renditen an den Anleihemärkten: Die deutsche Zehnjahresrendite steigt um knapp 3 Basispunkte auf 3,22 Prozent, und auch die US-Seite wird im Verlauf als falkenhaft geprägt beschrieben, was die Aktienbewertungen zusätzlich unter Druck setzen kann.
Auf Einzelwertebene spiegeln sich die Themen „Kosten, Lieferketten und Infrastruktur“ teils direkt im Kursverlauf. Im DAX werden Siemens Energy als Tagesverlierer mit einem Minus von 5 Prozent genannt; als konkreter Auslöser wird auf Aussagen von Elon Musk verwiesen, wonach SpaceX wegen extrem langer Wartezeiten bei Gasturbinen selbst Turbinenblätter herstellen will. Nordex verliert rund 2 Prozent, während Chemiewerte zulegen, nachdem der Ifo-Geschäftsklimaindex positive Signale für die Branche sendet; BASF steigt um 0,9 Prozent und Brenntag um 1,8 Prozent. Auch im MDAX gibt es Bewegung: Lanxess gewinnt 3,2 Prozent und Wacker Chemie 0,8 Prozent, während Immobilienwerte wie Aroundtown, Vonovia und TAG Immobilien nach unten tendieren – mit dem übergeordneten Motiv höherer Zinsen als Rückenwind für Risikoaversion.
Jenseits Europas verstärken sich in den USA die Kursausschläge durch Zins- und Regulierungseffekte. In der Aktienlage heißt es, steigende Erwartungen an eine Zinserhöhung dämpften die Kauflaune, ausgelöst durch den als falkenhaft wahrgenommenen Auftritt von US-Notenbank-Chairman Kevin Warsh beim Notenbankertreffen in Jackson Hole. Zusätzlich wirkt Energie als Faktor: Die Aktie des Versorgers PG&E fällt um 20,1 Prozent, belastet durch ein neues kalifornisches Gesetz zur Reduzierung der Risiken von Wald- und Buschbränden, das Versicherungen weiterhin die Möglichkeit offenhält, Versorger wegen Schadensforderungen zu verklagen. Bei Amazon wird parallel berichtet, die Wettbewerbsbehörde plane eine Klage wegen des Vorwurfs, Werbekunden irreführend behandelt zu haben, wodurch in der Summe über sieben Jahre „zig Milliarden Dollar“ an Gebühren eingenommen worden sein sollen – wobei die rechtliche Bewertung damit ausdrücklich noch Gegenstand des Verfahrens bleibt und nicht als abgeschlossen dargestellt wird.
Für Anleger und Unternehmensentscheider ergibt sich daraus eine pragmatische Ableitung: Wer in den nächsten Sitzungen Positionen rund um Konsum- und Dienstleistungssektoren absichern will, sollte besonders auf die Kernrate sowie auf die Breite der Preisbewegungen achten – nicht nur auf den HVPI-Gesamtwert. Die Kombination aus gedämpfter Entwicklung bei Nahrungsmitteln in Deutschland, energiegetriebenen Ausreißern in Frankreich und Spanien sowie dem erneuten Energie-Trigger durch Ölpreisanstiege macht die Lage kurzfristig „datenabhängig“. Gleichzeitig zeigt die Marktmechanik, wie eng Kapitalmärkte, Zinserwartungen und operative Geschichten über Industrie-Assets (von Gasturbinen bis Energieversorgung) inzwischen gekoppelt sind: Schon kleine Verschiebungen bei Renditen oder PMI-Revisionen können an einem Tag mehrere Sektoren gleichzeitig neu preislich ordnen.
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