LONDON (IT BOLTWISE) – On-Chain-Analyst Willy Woo sieht bei Bitcoin Anzeichen, dass der klassische 4-Jahres-Halving-Rhythmus an Aussagekraft verliert. Er verweist auf einen möglichen 6- bis 8-Jahres-Schuldenzyklus, der stärker an Geldpolitik und Kreditverfügbarkeit gekoppelt ist. Hintergrund ist unter anderem die Entwicklung neuer Bitcoin-Emissionen, die 2024 auf 0,8% fielen und auf 0,4% sinken sollen. Gleichzeitig bewegt sich der Kurs nach Angaben aus der Quelle bei rund 80.841 US-Dollar, nachdem es zuvor einen deutlichen Rückgang vom Oktober-2025-Hoch gab.
Bitcoin handelt aktuell bei rund 80.841 US-Dollar und damit nach einer spürbaren Korrektur vom Oktober-2025-Hoch von 126.198 US-Dollar wieder auf Erholungsniveau. Genau in diese Phase fällt die Einschätzung von Willy Woo: Der On-Chain-Analyst hält es für möglich, dass der Markt sein bisher dominantes Vierjahres-Schema rund um das Halving teilweise verlässt. Statt der erwartbaren Taktung durch die halbierte Token-Erzeugung könnte sich Bitcoin stärker an einem längeren, in traditionellen Finanzmodellen bekannten Schulden- bzw. Kreditzyklus orientieren. Für Anleger und Unternehmen wird damit die Frage zentral, ob sich die nächste Kursphase eher an Kalenderdaten oder an Zins- und Kredittrends ablesen lässt.
Technisch betrachtet folgt das klassische Halving-Modell einer sehr konkreten Mechanik: Bei jedem Halving wird die Blockprämie für die Miner reduziert, wodurch neue Coins langsamer in den Markt gelangen. In der Theorie senkt diese Angebotsdrossel den Netto-Flow frischer Coins und stützt so Preise. Willy Woo argumentiert jedoch, dass der Angebotsimpuls inzwischen zu klein sein könnte, um große Kursbewegungen allein zu erklären. In der Quelle wird dazu auf die sinkende Rate neuer Bitcoin-Erzeugung verwiesen: 2024 soll sie bei 0,8% gelegen haben und bis auf 0,4% fallen. Damit verschiebt sich das Gewicht der Preisbildung tendenziell weg von reiner Angebotsarithmetik hin zu Nachfrage- und Finanzierungsbedingungen.
Die Debatte berührt zudem einen zweiten Faktor, der in vielen Marktphasen entscheidend ist: Wie stark neue Coins im Vergleich zu anderen Asset-Ökosystemen tatsächlich „nachlaufen“ können. Laut Quelle zeigten sich bei Goldminen 2025 Zuflüsse bzw. ein Beitrag von 1,7% zu Aktien, was als Hinweis gewertet wird, dass Bitcoin in absoluten Relationen weiterhin neuen Supply langsamer hinzufügt als der physisch gebundene Goldsektor. Zusätzlich wird auf eine Untersuchung von Fidelity Digital Assets verwiesen, die geringere Preisschwankungen beobachtet und als möglichen Treiber veränderte Handelsgewohnheiten nennt, namentlich im Zusammenhang mit Spot-ETFs. Das ist für die Interpretation wichtig: Wenn sich Handelsmuster und Liquiditätseigenschaften ändern, kann sich das Verhältnis zwischen Angebotsdynamik und Kursvolatilität verschieben.
Historisch wurde der „Debt Model“-Gedanke von Ray Dalio populär gemacht. Sein Kern: Große Preiszyklen folgen nicht nur dem Angebot, sondern vor allem den Cashflows und dem Kreditmechanismus. In diesem Modell beginnen Phasen oft damit, dass Zentralbanken Zinsen senken, um Kredite günstiger zu machen; günstiges Borrowing befeuert Konsum und Investitionen und hebt zunächst Vermögenspreise. Steigt später die Inflation, drehen Banken bzw. Geldpolitik die Schraube zurück, die Kreditvergabe wird wieder enger, die Wirtschaft bremst – und danach setzt häufig ein erneuter Zyklus mit weiteren Zinsschritten ein. Willy Woo schlägt in diesem Kontext einen 6- bis 8-Jahres-Takt vor, der sich stärker an den realwirtschaftlichen Kreditzyklen orientiert als an der starren Vierjahres-Schiene des Halving.
Als historische Stütze wird in der Quelle der Economic-Datenrahmen des National Bureau of Economic Research herangezogen: Dort wird die durchschnittliche Dauer eines US-amerikanischen Nachkriegs-Business-Cycle mit 75 Monaten angegeben, also etwas über sechs Jahre. Genau in diese Größenordnung passt das längere Ende von W oos Zyklusidee. Auch die zeitliche Passung wird mit konkreten geldpolitischen Ereignissen unterlegt: Die Quelle nennt den Schritt der Federal Reserve zu einem Nullzinsniveau im März 2020, bevor Bitcoin Ende 2021 sein Hoch markierte. Umgekehrt wird der Zeitraum der Zinserhöhungen ab März 2022 mit einem Rückgang am Krypto-Markt in Verbindung gebracht. Solche Muster liefern keine Garantie, aber sie machen nachvollziehbar, warum ein „zwei Hebel“-Ansatz entsteht: Halving bleibt ein Faktor, doch der dominante Impuls könnte in bestimmten Phasen von der Zins- und Kreditseite kommen.
Gleichzeitig gibt es in der Quelle auch die Gegenposition, die an den Halving-Vierjahres-Skript glauben: Befürworter sehen, dass Bitcoin sein Rekordhoch rund 18 Monate nach dem April-2024-Halving erreichte und anschließend in einen tiefen Preisrutsch überging. Zudem wird die beobachtete Timing-Ähnlichkeit mit früheren Marktspitzen (2017 und 2021) betont. Ein echtes Problem für das reine Timing ist allerdings die kleine Stichprobe: Bislang liegen erst vier komplette Halving-Zyklen vor, was langfristige Schlussfolgerungen statistisch erschwert. Sollte sich der Markt dennoch Richtung 6- bis 8-Jahres-Dynamik bewegen, würde das Konsequenzen für die Erwartungsbildung haben: Statt einem möglichen Tiefpunkt um Ende 2026 und einer Erholung vor dem nächsten Halving könnten Bodenbildungsprozesse eher in Richtung 2027 oder später wandern. Damit würden künftige Kursläufe stärker den Fed-Zinsschritten folgen als den Kalenderdaten rund um das Halving.
Für Entscheider ist der praktische Punkt weniger die Theoriefrage, sondern die Ableitung für Risiko- und Timing-Strategien. Wenn sich die Marktstruktur durch Spot-ETFs und veränderte Handelsgewohnheiten verschiebt, werden klassische Modelle, die ausschließlich auf Angebotsreduktionen setzen, allein oft zu grob. Umgekehrt wäre auch ein Wechsel hin zu einem reinen „Fed-getriebenen“ Modell zu kurz gegriffen, weil das Halving weiterhin die Angebotsseite mechanisch verändert und damit die langfristige Angebotskurve beeinflusst. Wahrscheinlich liegt die Wahrheit in einer wechselnden Gewichtung beider Kräfte: In manchen Phasen dominiert das Kreditumfeld, in anderen die Angebotsdynamik. Bis sich das Muster über mehrere Zyklen bestätigt, bleibt die beste Vorbereitung, mehrere Hypothesen parallel zu beobachten – insbesondere Zinsen, Liquidität und On-Chain-Emissionen – statt sich auf einen einzigen Taktgeber zu verlassen.
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