LONDON (IT BOLTWISE) – JPMorgan sieht bei Eli Lilly weiter Rückenwind und hat das Kursziel bis Dezember 2026 auf 1.400 US-Dollar angehoben. Gleichzeitig verschärft sich der Konkurrenzkampf mit Novo Nordisk, während Lilly im US-Markt deutlich Marktanteile gewinnt. Im Fokus stehen zudem Pipeline-Kandidaten wie Retatrutid und Eloralintid sowie mögliche Gegenwinde durch strengere US-Preisregeln. Unklar bleibt, wie sich der laufende Rechtsstreit um Werbeaktivitäten zwischen den beiden Herstellern entwickelt.
JPMorgan ordnet Eli Lilly nach einer frischen Einschätzung erneut mit „Overweight“ ein und zieht das Kursziel auf 1.400 US-Dollar bis Dezember 2026 hoch. Der Schritt fällt in eine Phase, in der Anleger die Entwicklung im milliardenschweren Adipositas- und Diabetesmarkt besonders genau gegeneinander abwägen: Nicht nur die Wachstumszahlen zählen, sondern auch, wie schnell sich der Marktanteil zwischen den beiden dominierenden Herstellern verschiebt. Für Eli Lilly ist das Timing dabei mehr als eine Momentaufnahme, denn die Bank erwartet eine Fortsetzung der Ertragsdynamik über mehrere Jahre hinweg.
Auf der finanziellen Ebene nennt JPMorgan konkrete Größenordnungen: Für 2027 hebt die Bank die Umsatzprognose um 0,7 % auf 105,67 Milliarden US-Dollar an und steigert die Schätzung für das bereinigte Ergebnis je Aktie um 1,1 % auf 50,99 US-Dollar. Auch die zweite Hälfte des Inkretin-Booms wird in den Annahmen sichtbar: Für 2026 rechnet der Analyst Chris Schott bei Zepbound, Mounjaro und Foundayo mit einem kombinierten Umsatz von über 62 Milliarden US-Dollar, bis 2030 soll dieser Wert auf mehr als 100 Milliarden US-Dollar steigen. In der Logik dahinter steckt ein zentraler Hebel – eine stärkere Durchdringung des US-Marktes über Medicare und ein direkter Verbraucherzugang, während internationale Märkte zusätzliches Potenzial bieten könnten.
Der Wettbewerb um Abnehmmedikamente wird zugleich härter, wie die Marktanteilszahlen für das zweite Quartal 2026 unterstreichen: Eli Lilly erreicht im US-Markt für Adipositas und Diabetes 60,9 % Marktanteil, Novo Nordisk kommt auf 38,8 %. Entsprechend stark ist der operative Nachhall—Lilly steigert den Quartalsumsatz um 48 % auf 22,97 Milliarden US-Dollar und hebt außerdem die Jahresprognose 2026 auf 85,0 bis 87,0 Milliarden US-Dollar an. Novo Nordisk erhöht zwar ebenfalls die Prognose, bleibt aber laut den Angaben in einer anderen Wachstumslogik: Das bereinigte Umsatzwachstum soll im Bereich von 0 bis minus 6 % bei konstanten Wechselkursen liegen, während die Wegovy-Pille in den USA leicht unter den Erwartungen bleibt.
Neben der wirtschaftlichen Konkurrenz spielt auch das Thema Werbe- und Rechtsstreit eine Rolle – und zwar als Risiko, das kurzfristig die Schlagzahl der Diskussionen verändern kann. Den Angaben zufolge habe Novo Nordisk im Juli rechtliche Schritte gegen Werbekampagnen von Eli Lilly eingeleitet; eine unabhängige Bestätigung steht aus. Eli Lilly weist die Vorwürfe zurück. Für das Bewertungsgespräch an der Börse bedeutet das: Selbst wenn ein Verfahren erst einmal keine unmittelbare Ergebniswirkung entfaltet, kann die Unsicherheit über mögliche Implikationen (z. B. Einschränkungen bei Marketingmaßnahmen oder zusätzliche Kosten) die Risikoprämie beeinflussen – besonders bei Unternehmen, deren operative Entwicklung eng an die Verschreibungskanäle gekoppelt ist.
Die unterschiedliche Dynamik zeigt sich auch in Kennzahlen und Marktpreisen. Laut JPMorgan notiert Novo Nordisk auf den niedrigsten Bewertungsniveaus seit dem ursprünglichen Wegovy-Start, gleichzeitig wird eine Dividendenrendite von 3,9 % genannt. Eli Lilly hingegen wird über Renditekennziffern „begründet“: Die Eigenkapitalrendite liegt bei 101,3 %, die Rendite auf das investierte Kapital bei 45,0 %. Solche Unterschiede sind für Investoren deshalb wichtig, weil sie die Frage aufwerfen, wie nachhaltig Wachstum bei hohen Erwartungen ist – und ob die Pipeline die aktuelle Inkretin-Dominanz verlängert, ohne dass der Wettbewerb oder regulatorische Eingriffe die Marge drücken.
Genau hier setzt JPMorgan im Ausblick an. Zusätzliches langfristiges Potenzial sieht die Bank bei Retatrutid, dessen Marktstart Ende 2027 erwartet wird, sowie bei Eloralintid, die jeweils unterschiedliche Patientengruppen ansprechen sollen. Als Risiken benennt JPMorgan gleichzeitig mehrere Punkte: schwächeres Wachstum im Diabetes- und Adipositasgeschäft, zunehmenden Wettbewerb, eine strengere US-Preisregulierung im Rahmen des Inflation Reduction Act sowie mögliche Rückschläge in der Pipeline. Für die Praxis heißt das: Während Lilly kurzfristig von der breiteren Marktadoption profitiert, müssen Anleger mittelfristig auch die Umsetzung im Sinne von Produktzulassungen, Portfolioabdeckung und Preis-/Erstattungslogik durchdenken.
Der Analystenkonsens aus 20 erfassten Häusern liegt laut Quelle bei „StrongBuy“, das mittlere Kursziel beträgt 1.396,61 US-Dollar mit einer Spanne von 1.220 bis 1.600 US-Dollar. Von den 20 Stimmen votieren 18 mit „Buy“, zwei mit „Hold“, eine Verkaufsempfehlung taucht nicht auf. Als nächster Belastungstest gilt der 29. Oktober, an dem Eli Lilly Zahlen zum dritten Quartal vorlegen soll. Bis dahin dürfte der Fokus der Marktteilnehmer sowohl auf dem Fortgang des Rechtsstreits als auch auf dem Fortschritt der Pipeline-Kandidaten Retatrutid und Eloralintid liegen – denn genau an dieser Schnittstelle entscheidet sich, ob die hochgezogenen Erwartungen nur eine Branchenwelle spiegeln oder ob sie sich in belastbare Ergebnisbeiträge übersetzen lassen.
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