LONDON / LONDON (IT BOLTWISE) – National Grid erhöht die Erwartungen für den bereinigten Gewinn je Aktie im Jahr 2027. Der Anstieg folgt auf ein überraschend starkes erstes Halbjahr und zusätzliche Beiträge aus dem Bereich National Grid Ventures. Vor allem Sondererträge aus Portfolio-Transaktionen sowie eine überdurchschnittliche Entwicklung bei grenzüberschreitenden Stromleitungen stützen die Zwischenbilanz. Anleger reagieren positiv, während die vollständigen Halbjahreszahlen am 5. November erwartet werden.
National Grid verschiebt seine Ergebnis-Erwartungen für das Jahr 2027 nach oben und macht damit aus dem ersten Halbjahr mehr als nur eine Momentaufnahme. Der britische Netzbetreiber rechnet künftig mit einem bereinigten Gewinnwachstum je Aktie, das leicht über seiner bisherigen Zielspanne von 13 bis 15 Prozent liegen dürfte. An der Börse spiegelt sich diese neue Richtung sofort wider: Im heutigen Handel legt das Papier um 0,6 Prozent auf 13,60 Euro zu. Für den Markt ist vor allem entscheidend, dass die Prognose nicht nur aus dem operativen Kerngeschäft abgeleitet wird, sondern zusätzliche Ergebnisimpulse liefert.
Der wichtigste Hebel sitzt dabei bei National Grid Ventures und verwandten Aktivitäten. Für das erste Halbjahr erwartet das Unternehmen voraussichtlich rund 130 Millionen Pfund mehr zum Ergebnis als zunächst veranschlagt. Diese Extra-Erträge speist nach Angaben zur Ergebnislogik vor allem eine Kombination aus einmaligen Bewertungsgewinnen aus zwei Kapitalmarkttransaktionen im Portfolio von NG Partners. Ergänzend trägt eine überdurchschnittliche Entwicklung im Geschäft mit grenzüberschreitenden Stromleitungen bei, also in einem Segment, das zwar operativ vom regulierten Netz profitiert, aber in der Ergebnisbildung stärker von Projektfortschritten, Marktannahmen und Bewertungslogik abhängt.
So wichtig diese Sondererträge für die Zwischenbilanz sind: Das regulierte Leitungsnetz bleibt das operative Fundament. National Grid verweist zudem auf eine saisonale Verteilung der Erträge, die den typischen Mustern der vergangenen Jahre entspricht. Damit adressiert der Konzern indirekt ein zentrales Anlegerbedenken nach starken Halbjahreszahlen: Wie viel davon ist zeitlich vorgezogen und wie verlässlich lässt es sich in die zweite Jahreshälfte übertragen? Gleichzeitig macht das Management klar, dass sowohl die bereinigten Gewinne als auch der Mittelzufluss aus dem laufenden Geschäft in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres deutlich mehr Gewicht haben.
Auch auf die Verteilung der operativen Entwicklung in den Regionen nimmt das Unternehmen Bezug. Im britischen Segment für Stromübertragung und Stromverteilung soll sich der Betriebsgewinn annähernd gleichmäßig über die beiden Jahreshälften erstrecken. Für die regulierten US-Aktivitäten erwartet die Unternehmensführung dagegen den gewohnten Schwerpunkt im zweiten Halbjahr. In Neuengland kehrt der Geschäftsverlauf zudem zu einem bekannten Saisonmuster zurück, nachdem im Vorjahr ein regulatorisches Urteil der US-Energiebehörde FERC zu einer Einmalanpassung von 157 Millionen Pfund geführt hatte. Solche Einmalpositionen sind für Investoren besonders relevant, weil sie Kennzahlen wie bereinigten Gewinn oder Cashflow temporär „glätten“ oder „anheben“ können, ohne dass die zugrunde liegende Netz-Performance sich im selben Ausmaß ändert.
Finanziell bleibt der Konzern nach den ersten sechs Monaten im Rahmen seiner Planung: Die Nettofinanzverbindlichkeiten bewegen sich innerhalb des zuvor gesteckten Rahmens für das Gesamtjahr. Dabei wurden sowohl die jüngste Investition in Joulent als auch die saisonalen Mittelabflüsse aus dem laufenden Geschäft bereits berücksichtigt. Joulent steht damit exemplarisch für die strategische Ausrichtung, die Investitionsseite und operative Planbarkeit enger zusammenzudenken, gerade weil Netzbetreiber typischerweise hohe, mehrjährige CAPEX-Zyklen tragen. Für die Prognoseanhebung ist dieser Punkt mehr als nur Buchhaltung: Er signalisiert, dass der Ergebnisimpuls aus dem Portfolio nicht auf Kosten einer aus dem Ruder laufenden Bilanz- oder Liquiditätsstruktur kommt.
Am Kapitalmarkt wird die neue Einschätzung offenbar wohlwollend aufgenommen. Das Analysehaus RBC bestätigt die Einstufung für den Titel mit „Sector Perform“ und nennt ein Kursziel von 1.375 Pence. In der Begründung wird dabei ausdrücklich auf die erhöhten Gewinnerwartungen verwiesen, die durch das starke Abschneiden des Portfolios im ersten Halbjahr möglich geworden seien. Gleichzeitig bleibt eine Frage offen, die für die weitere Kursentwicklung zentral ist: Wie stark fällt die Ergebnisqualität tatsächlich aus, wenn die Halbjahreszahlen vollständig vorliegen? National Grid hat die Veröffentlichung der vollständigen Ergebnisse für den 5. November angekündigt, und bis dahin dürfte die Unsicherheit über Detailtreiber und die Nachhaltigkeit einzelner Ergebnisbestandteile hoch bleiben.
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