PURCHASE, NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – PepsiCo will einige Snacks und Getränke im einstelligen Prozentbereich teurer machen, um steigende Kosten für Treibstoff, Aluminium und landwirtschaftliche Rohstoffe auszugleichen. Grundlage ist unter anderem eine Tarif-Rückerstattung in Höhe von 178 Millionen US-Dollar, die im jüngsten Quartal geholfen hat, jedoch in den kommenden Quartalen nicht erneut zur Verfügung steht. Das Unternehmen senkt zugleich seine Ergebnis-Erwartungen für das laufende Jahr und nennt als Fokus eine bessere Performance in Softdrinks. Trotz der vorsichtigen Preispolitik berichtet PepsiCo im dritten Quartal über ein Umsatzwachstum und steigende Snack-Volumen im internationalen Geschäft.
PepsiCo setzt nach einem enttäuschenden dritten Quartal in Nordamerika auf eine Mischung aus Preisanpassungen und Kostendisziplin. Konkret plant der Konzern Preiserhöhungen für ausgewählte Snacks und Getränke, darunter Doritos, Ruffles, SunChips sowie einige Sodas. Die Erhöhungen sollen im „single-digit“-Bereich liegen, also im niedrigen einstelligen Prozentbereich, und damit ein Ziel verfolgen: Die laufenden Kostensteigerungen, die PepsiCo auf Treibstoff, Aluminium und landwirtschaftliche Rohstoffe zurückführt, sollen wieder stärker in die Kalkulation einfließen. Gleichzeitig betont das Unternehmen, dass die Preise dennoch unter dem Niveau vom Jahresanfang bleiben.
Der Impuls hinter der Entscheidung ist auch eine einmalige Entlastung durch den US-Staat, die im aktuellen Quartal noch greift, in der Zukunft aber wegfällt. PepsiCo verweist dabei auf eine Tarif-Rückerstattung in Höhe von 178 Millionen US-Dollar, die nach einer Entscheidung des Obersten Gerichts zu globalen, weitreichenden Zöllen zur Verfügung gestellt worden war. Für die jüngste Berichtsperiode konnte der Konzern diese Mittel offenbar nutzen, um einen Teil der Belastung durch erhöhte Beschaffungs- und Herstellkosten abzufedern. In den kommenden Quartalen wird dieser Effekt jedoch nicht mehr wiederholbar sein – genau an dieser Schnittstelle wird Preispolitik schnell zur strategischen Notwendigkeit statt zur Option.
Für das Marktumfeld ist entscheidend, dass PepsiCo die Risiko-Seite nicht ausblendet: In den USA sind laut Bericht bereits viele Haushalte finanziell stark beansprucht. Genau dort treffen Preiserhöhungen psychologisch und wirtschaftlich am empfindlichsten auf Nachfrage, vor allem bei Konsumgütern, die stark über Preiselastizität reagieren können. In der Vergangenheit hat PepsiCo daher bereits mit harten Anpassungen gearbeitet: In den Jahren 2022 und 2023 hob der Konzern die Preise über mehrere Quartale hinweg jeweils um zweistellige Prozentwerte an, bevor die Steigerungen später wieder moderater wurden. Dass das nicht schmerzlos war, zeigt die im Bericht genannte Gegenbewegung der Verbraucher: Verkäufe bei Getränken und Frito-Lay-Snacks waren rückläufig.
Der aktuelle Kurs steht zudem im Kontext einer aktiven Aktionärsdiskussion. Der aktivistische Investor Elliott Investment Management hatte laut Quelle eine Beteiligung von 4 Milliarden US-Dollar aufgebaut und Druck für niedrigere Preise gemacht. PepsiCo ist darauf eingegangen und senkte den Bericht zufolge Preise bei Chips wie Lay’s, Doritos, Cheetos und Tostitos um bis zu 15% – und zwar zeitlich so, dass die Maßnahme auch in der Phase vor dem Super Bowl Wirkung entfalten sollte. Operativ beschreibt das Unternehmen zwar eine gewisse Rückkehr von Konsumenten durch die niedrigeren Preisniveaus, dennoch blieb das dritte Quartal schwächer als erhofft, unter anderem wegen verhaltener Verkäufe in Kanada. Unterm Strich blieb die Volumenentwicklung bei Snacks in den Monaten Juli bis September flach (Frito-Lay: „flat“ im Vergleich zum Vorjahr), während bei Getränken die Volumina um 2% sanken.
Besonders auffällig ist dabei die Unterscheidung zwischen Softdrinks und einzelnen Wachstumssegmenten. Auf einer Telefonkonferenz adressierte PepsiCo die Situation im Getränkegeschäft offen und sprach laut Quelle davon, sich mit „soft drinks“ nicht zufrieden zu fühlen. Gleichzeitig nennt das Unternehmen starke Kategorien: Hydration-Getränke wie Gatorade und Energy-Drinks wie Celsius liefen in Nordamerika besser, während Soda-Verkäufe nachgaben. Daraus lässt sich technisch und organisatorisch ableiten, dass die zugrunde liegende Produkt- und Markenstrategie in der Breite nicht einheitlich zieht: Umsatz lässt sich kurzfristig stützen, wenn einzelne Segmente Volumen gewinnen, aber ein insgesamt rückläufiges Soda-Segment kann die Gesamtwirkung von Preisanpassungen bremsen.
Finanziell liegt die Lage trotz des Gegenwinds nicht völlig im Negativen, was die Zins- und Preissetzungsfrage für das laufende Jahr besonders komplex macht. PepsiCo senkt seine Erwartungen: Beim adjusted earnings per share erwartet der Konzern nun ein Wachstum von 2,5% bis 3,5%, vorher waren 5% bis 7% angesetzt. Auch beim Volljahres-Umsatz rechnet PepsiCo weiterhin mit Wachstum von 6% und damit am oberen Ende einer vorherigen Spanne von 4% bis 6%. Gleichzeitig meldet das Unternehmen für das dritte Quartal bessere Umsätze als von Analysten erwartet: Der Netto-Umsatz stieg um 5,6% auf 25,27 Milliarden US-Dollar, während die Markterwartung bei 24,95 Milliarden US-Dollar lag.
Die operative Erklärung liefert PepsiCo über die Volumendynamik und die internationale Gewichtung. Der Bericht stellt heraus, dass das internationale Geschäft 41% des Konzernumsatzes ausmacht und im betrachteten Quartal stabiler bzw. stärker als der Nordamerika-Bereich wirkte. Global legten die Snack-Volumen um 4% zu – laut Unternehmen der höchste Wachstumstakt seit 2021. Dabei nennt PepsiCo Nachfrageimpulse durch Lay’s im Umfeld des World Cup, außerdem Marktanteilsgewinne in China und Brasilien. Regional zeigt sich zudem Rückenwind: In Asien-Pazifik stiegen die Snack-Volumen um 11%. Auch das Segmentdesign wird mit Blick auf Nachfragepräferenzen konkret beschrieben: Zu den schnell wachsenden Kategorien gehören Snacks mit einfacheren Rezepturen sowie Lower-Sugar-Varianten und proteinverstärkte Produkte. Im dritten Quartal stieg der Nettogewinn um 17% auf 3,07 Milliarden US-Dollar; bereinigt erzielte PepsiCo 2,34 US-Dollar je Aktie, mehr als die erwarteten 2,29 US-Dollar.
Für Unternehmen, die ähnliche Preis-Kosten-Nachsteuerungen planen, lässt sich aus dem PepsiCo-Fall eine klare Lehre ableiten: Ein einmaliger fiskalischer Ausgleich wie eine Tarif-Rückerstattung kann kurzfristig Spielräume schaffen, ersetzt aber keine belastbare Nachfrage- und Margenarchitektur für die Zeit danach. Wenn die Preiserhöhung „single digit“ bleibt, während gleichzeitig die Ergebnis-Erwartungen nach unten korrigiert werden, signalisiert das vor allem ein Risiko-Management: Der Konzern versucht, Kostensteigerungen nicht vollständig über geringere Marge zu absorbieren, muss aber akzeptieren, dass die Konsumlaune in bestimmten Produktkategorien fragiler bleibt als in anderen. Gleichzeitig zeigt die Entwicklung im internationalen Snackgeschäft, dass Segmentmix und regionale Abdeckung die Wirkung von Preismaßnahmen deutlich verändern können. Genau deshalb dürfte die nächste Bewährungsprobe weniger in der Existenz einer Preisanpassung liegen, sondern darin, ob sich Softdrinks insgesamt – insbesondere Soda – strukturell stabilisieren lassen, während die starken Kategorien ihre Dynamik beibehalten.
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