MICHIGAN / LONDON (IT BOLTWISE) – Die Verbraucher in den USA bleiben trotz steigender Zinsen vorerst relativ stabil, wie die zweite Erhebung der Universität Michigan zeigt. Das Konsumklima fällt im Oktober nur um 0,1 Punkte auf 48,0 Zähler. Vor allem die Erwartungen hellen sich deutlich auf und bewerten die aktuelle Lage weniger pessimistisch. Der Rückgang kommt laut Umfrage vor allem bei langlebigen Gütern vor, während die Inflationserwartungen nur leicht zunehmen.
Das Konsumklima in den USA wirkt im Oktober zunächst erstaunlich widerstandsfähig. In der zweiten Schätzung der Universität Michigan sinkt der Gesamtindikator um lediglich 0,1 Punkte auf 48,0 Zähler, nachdem Volkswirte offenbar mit einer Bestätigung der ersten Schätzung gerechnet hatten und diese zugleich niedriger erwarteten. Für die Marktbeobachtung ist weniger die Richtungsänderung relevant als die Größenordnung: Gerade bei Stimmungsindikatoren können schon kleine Bewegungen signalisieren, ob sich Konsumrisiken verfestigen oder ob Gegenkräfte greifen.
Unter der Oberfläche verschiebt sich jedoch etwas, und zwar in der Zusammensetzung der Teilkomponenten. Die Erwartungen der Verbraucher hellen sich dem Bericht zufolge überraschend deutlich auf, während die Bewertung der aktuellen Lage weniger pessimistisch ausfällt als zunächst berechnet. Der Rückgang in der Gesamtzahl wird damit maßgeblich durch eine einzige Komponente erklärt: Einkaufsbedingungen für langlebige Güter. Joanne Hsu, Leiterin der Umfrage, ordnet den Rückgang dieser Teilkomponente ausdrücklich der Entwicklung bei langlebigen Anschaffungen zu.
Denn dort zeigt sich der Einfluss von Zinsniveau und Erschwinglichkeit besonders deutlich. Der Absatz langlebiger Güter sei wegen höherer Zinssätze und wachsender Bedenken hinsichtlich der Kaufkraft um fast ein Fünftel eingebrochen. Für Unternehmen, die Haushaltsgeräte, Elektronik oder andere teurere Konsumgüter vertreiben, ist das eine wichtige Differenzierung: Selbst wenn die allgemeine Stimmung nicht stark kippt, kann die Nachfrage nach klar definierten Produktkategorien unter dem Druck der Finanzierungskosten stehen. Genau dieser Mechanismus erklärt auch, warum sich Stimmungsdaten manchmal „stabil“ anfühlen, während sich einzelne Umsatztreiber dennoch abkühlen.
Auch bei den Inflationserwartungen bleibt die Bewegung moderat, was wiederum Rückwirkungen auf Konsumplanung und Lohn-Forderungen haben kann. Kurzfristig legen die Erwartungen geringfügig zu: Auf Sicht eines Jahres steigen sie auf 4,7 Prozent nach zuvor 4,6 Prozent. Langfristig (fünf bis zehn Jahre) steigt der Wert ebenfalls nur leicht von 3,4 Prozent auf 3,5 Prozent. Dass vor dem Iran-Krieg im Februar der Wert noch bei 3,4 Prozent lag, zeigt zudem, wie sensibel die Erwartungen auf große geopolitische Schocks reagieren können – hier aber ohne eine deutliche Eskalation in den längerfristigen Erwartungen.
Für die Einordnung spielt die Zielmarke der US-Notenbank eine Rolle: Diese strebt eine Inflationsrate von 2 Prozent an. Die Erwartungswerte aus Michigan liegen damit deutlich darüber, allerdings mit einer Betonung auf „relativ“: Der Anstieg fällt im Oktober nur minimal aus, während die Erwartungen im selben Atemzug im Bereich „Lageeinschätzung“ und „Zukunftserwartungen“ sogar besser ausfallen. In der Praxis bedeutet das, dass Verbraucher ihre Teuerung nicht zwangsläufig als unmittelbar stärker anwachsend wahrnehmen, aber gleichzeitig beim Geldsparen und bei größeren Anschaffungen vorsichtiger werden.
Methodisch basiert der Indikator auf einer telefonischen Umfrage unter etwa 500 Haushalten. Abgefragt werden sowohl die Einschätzung der finanziellen und wirtschaftlichen Lage als auch die Erwartungen – also genau die Faktoren, die in der Konsumforschung typischerweise den Unterschied zwischen „Stimmung“ und „Ausgabenbereitschaft“ ausmachen. Für Entscheidungsträger in Wirtschaft und Unternehmen ist damit vor allem zweierlei ableitbar: Erstens ist die Gesamtstimmung aktuell nicht alarmierend, zweitens konzentriert sich die Belastung auf langlebige Güter, dort also auf Märkte, die stark von Finanzierungsbedingungen und dem Gefühl der Leistbarkeit abhängen. Genau diese Spaltung dürfte auch in den kommenden Monaten darüber entscheiden, ob sich die Konsumnachfrage breit erholt oder ob sie selektiv bleibt – unter anderem dann, wenn das Zinsniveau und die Erschwinglichkeit größerer Anschaffungen weiter als Bremsklotz wirken.
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