PARIS/LONDON/ZÜRICH / LONDON (IT BOLTWISE) – Europas Börsen haben sich am Donnerstag deutlich fester gezeigt, nachdem die EZB die Zinsen unverändert ließ. Der EuroStoxx 50 stieg um 0,64 Prozent auf 6.207,07 Punkte, während der Schweizer SMI um 1,2 Prozent auf ein Rekordhoch anzog. In London legte der FTSE 100 um 0,26 Prozent zu. Besonders stark präsentierten sich Ölwerte sowie einzelne Branchen wie Technologie und Automobil, während Banken und Nahrungsmittel eher unter Druck blieben.
Europäische Aktienmärkte haben sich am Donnerstag spürbar von der zuletzt schwächeren Tendenz in den USA entkoppelt. Während in den Vereinigten Staaten der Fokus ebenfalls stark auf den jüngsten Quartalszahlen lag, kam in Europa die große Makro-Variable aus Frankfurt: die Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank. Die Kernaussage blieb dabei im Rahmen der Erwartungen – die EZB ließ die Leitzinsen unverändert. Für Anleger war entscheidend, dass damit zwar eine kurzfristige Entlastung eintrat, die Hoffnungen auf ein Ende des Zinserhöhungszyklus jedoch nicht automatisch bestätigt wurden.
Mit dem Beschluss konnte der EuroStoxx 50 seine Gewinne nach dem EZB-Entscheid ausweiten und beendete die Sitzung 0,64 Prozent höher bei 6.207,07 Punkten. Die US-Notenbank Fed hatte wie am Vortag ebenfalls auf eine weitere Zinserhöhung verzichtet, obwohl die Inflation zuvor deutlich gestiegen war. Genau diese Kombination – Pause statt weiterer Schock am Zinsfront-Extrem – wirkt an den Märkten oft über zwei Kanäle: erstens über die Diskontierungserwartungen für künftige Gewinne und zweitens über die Risikobereitschaft, weil höhere Finanzierungskosten nicht unmittelbar nach oben korrigiert werden müssen.
In mehreren europäischen Leitbörsen zeigte sich die Entspannung parallel, aber nicht überall gleich stark. Der Schweizer SMI stieg um 1,2 Prozent auf ein Rekordhoch, was die Stärke der dortigen Indexzusammensetzung betont. Der britische FTSE 100 gewann dagegen moderater um 0,26 Prozent auf 10.722,07 Punkte. In der Detailbetrachtung blieb die Branchenlandschaft jedoch widersprüchlich: In der Branchentabelle wiesen nur wenige Sektoren negative Vorzeichen auf – darunter vor allem Banken sowie Nahrungsmittel. Letztere litten zuletzt spürbar unter schwächeren Entwicklungen im Umfeld einzelner Unternehmenszahlen.
Besonders sichtbar wurde der Gegenwind bei einzelnen zyklischen und defensiven Titeln. Im Nahrungsmittelsektor geriet AB Inbev unter Druck: Der Kurs fiel wegen eines schleppenden Wachstums um mehr als drei Prozent und wurde damit im EuroStoxx zum Schlusslicht. Auch im Bankensektor dominierten Verluste, unter anderem bei BBVA und ING, die jeweils mit mehr als zwei Prozent im Minus notiert waren – ein Hinweis darauf, dass enttäuschende Resultate unmittelbar auf Bewertungsmodelle und Erwartungen zur Ertragskraft wirken. Gleichzeitig entwickelten sich bestimmte Bankenwerte in London ebenfalls schwach: Die Aktie von Lloyds stellte nach dem Bericht zum dritten Quartal offenbar besonders enttäuschende Erwartungen in den Schatten, was andere Finanzwerte nicht vollständig ausgleichen konnten.
Gegenläufig waren dagegen Energie und Teile der Technologie-Story. Der Ölsektor profitierte von den hohen Ölpreisen, was Shell und TotalEnergies mit Kursgewinnen von 2,1 beziehungsweise 1,2 Prozent belohnte. Auch wenn der Handel in den USA bei Technologiewerten offenbar zeitweise nachgab, drehte das Bild in Europa im Gesamtverlauf: Einige Technologieaktien konnten die schwächeren Branchenvorgaben aus den USA zumindest teilweise absorbieren. Ein weiterer Hoffnungsträger im europäischen Gesamtbild war zudem der Autosektor: Renault lieferte Zahlen, die bei Analysten auf Resonanz stießen. Die Papiere zogen um fast sieben Prozent an, nachdem die Analysten von JPMorgan von einem soliden Quartal gesprochen und zugleich gelobt hatten, dass der Autobauer seinen Ausblick bestätigte.
Bemerkenswert ist in diesem Kontext die Kommunikation zur Geldpolitik, denn sie entscheidet darüber, ob die Zinspause als reine Ruhephase oder als Signal für eine restriktive Fortsetzung gelesen wird. Ann-Katrin Petersen, die bei Blackrock die Kapitalmarktstrategie leitet, brachte es so auf den Punkt: „Die EZB hat heute wie erwartet die Füfe stillgehalten – doch die Zinspause markiert unseres Erachtens nicht das Ende ihrer Zinserhöhungen“. Für den weiteren Verlauf heißt das praktisch: Eine Leitzinserhöhung wird von Marktteilnehmern allgemein im Dezember erwartet. Gleichzeitig kündigte die EZB an, dass EZB-Präsidentin Christine Lagarde im Februar vorzeitig abtritt, um noch vor der Frankreich-Wahl den Weg für eine Neubesetzung frei zu machen – ein politisch und organisatorisch relevanter Faktor, der die Debatte über die Zukunft der Geldpolitik zusätzlich anheizen kann. Für Investoren bedeutet das, dass sie nicht nur auf den nächsten Zinsbeschluss schauen, sondern auch darauf, wie Stabilität und Kurs in einem Übergangszeitraum in der Kommunikationslinie der EZB sichtbar werden.
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