DARMSTADT / LONDON (IT BOLTWISE) – Merck KGaA hebt im Quartalsbericht zum dritten Mal in Folge seine Ziele für 2026 an. Besonders die Nachfrage nach Materialien für KI-Chips und das Laborgeschäft rund um die Arzneimittelherstellung treiben die Entwicklung. Der Konzern erwartet für 2026 nun 21,5 bis 21,9 Milliarden Euro Umsatz und ein bereinigtes EBITDA von 6,2 bis 6,4 Milliarden Euro. Gleichzeitig rückt der Pharmateil unter Druck, weil Nachahmer bei Mavenclad Umsätze bremsen könnten.
Merck KGaA setzt nach einem erneut starken Quartal seine Prognosekurs-Korrektur fort: Zum dritten Mal in Folge hat das Management die Ziele für 2026 angehoben. Die Richtung ist klar – vor allem die Laborsparte profitiert von einer kräftigen Nachfrage nach Materialien und Technologien, die sich für immer komplexere Chiparchitekturen eignen. Damit wirkt der KI-Umfeldbonus diesmal nicht nur über die Schlagzeilen der Chipindustrie, sondern schlägt direkt in konkreten Produktsegmenten durch, die in den Wertschöpfungsketten für KI-Server und -Beschleuniger benötigt werden.
Finanziell fällt die Anpassung deutlich aus. Für 2026 kalkuliert Merck nun mit einem Umsatzkorridor von 21,5 bis 21,9 Milliarden Euro statt zuvor 21,0 bis 21,8 Milliarden Euro. Beim bereinigten Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) erwartet der Konzern 6,2 bis 6,4 Milliarden Euro – nach vorher 5,9 bis 6,3 Milliarden Euro. Laut Management reflektiert die Prognoseanhebung sowohl die bessere operative Entwicklung als auch günstigere Währungseffekte; beim Ausblick spielt außerdem eine Rolle, dass zum ersten Mal für Dezember ein Beitrag aus dem jüngsten milliardenschweren Zukauf Bio-Techne berücksichtigt wird, allerdings vorbehaltlich des Abschlusses der Transaktion.
Operativ zeigt sich die Stärke bereits im Zahlenwerk: Im dritten Jahresviertel legte Merck beim Umsatz in den drei Monaten bis Ende September im Vergleich zum Vorjahr um fast sechs Prozent auf 5,63 Milliarden Euro zu. Das bereinigte operative Ergebnis (Ebitda) stieg leicht auf gut 1,68 Milliarden Euro. Der Treiber in der Laborsparte blieb das Geschäft mit Produkten und Lösungen rund um die Arzneimittelherstellung – dazu kommt Nachfrage aus Asien. Daneben sticht die kleinste Sparte Electronics positiv hervor; hier scheint die Dynamik weniger durch allgemeine Konjunkturerwartungen geprägt zu sein, sondern durch konkrete Nachfragefenster, die sich aus dem KI-Boom ergeben.
Technisch betrachtet ist die Nachfrage nach Materialien für KI-Chips ein Hinweis darauf, wie stark Merck inzwischen an den Prozessschritten beteiligt ist, die aus Hardware-Designs am Ende Produktionsrealität machen. Der Konzern betont, dass sich das KI-Halbleitergeschäft weiterhin sehr stark entwickle. Kai Beckmann sieht dafür Entwicklungspotenzial über die kurzfristige Aufmerksamkeit hinaus: Er verwies darauf, dass KI „keine kurzfristige Modeerscheinung“ sei. In derselben Unternehmensperspektive wird allerdings auch ein Gegenpol sichtbar: Die stark gestiegenen Speicherchippreise belasten laut Finanzchefin Helene von Roeder zunehmend die Nachfrage nach Chipmaterialien für die Unterhaltungselektronik. Wenn sich Computer und Mobiltelefone durch höhere Chipkosten verteuern, wirkt das wie ein Dämpfer für Konsum- und Ersetzungszyklen.
Genau daraus erklärt sich die gemischte Ausblickslogik für das Schlussquartal: Merck rechnet für das Jahresende im Jahresvergleich mit einem stärkeren Umsatzrückgang – bezogen auf Bereiche, die indirekt von Unterhaltungselektronik und Speicherpreisniveau abhängen. Die Pharmasparte dagegen kommt „kaum vom Fleck“: Zuwächsen bei Arzneien gegen seltene Erkrankungen stehen Einbußen bei wichtigen Umsatzbringern gegenüber. Besonders die Konkurrenz durch Nachahmer für das Multiple-Sklerose-Mittel Mavenclad beschleunigt den Druck; für die USA geht Merck davon aus, dass mit Mavenclad ab diesem Monat keine Umsätze mehr erzielt werden, nachdem dies zuvor bereits für August angenommen worden war. Der Erlös mit Mavenclad sinkt im Jahresvergleich um rund ein Viertel.
Während die Nachfrage nach Labortechnik und KI-nahe Komponenten also stützt, versucht Merck die Pharmaseite parallel umzubauen – nicht mit einer einzelnen Wette, sondern mit einer Mischung aus Portfolio-Weiterentwicklung und Zukäufen. Für das noch junge Tumormedikament Pimicotinib nennt der Konzern als Ziel eine globale Spitzenumsatzgröße von rund 500 Millionen Euro; Beckmann ordnet das als „halber Blockbuster“ ein. Auch wenn die Aussage operativ bleibt, liefert der Marktmechanismus einen Rahmen: In China sei Pimicotinib bereits auf dem Markt und werde gut angenommen, in den USA habe Merck kürzlich die Zulassung erhalten. Dazu kommen strukturelle Entscheidungen: Beckmann kündigt an, Merck stärker auf wachstumsstarke Bereiche auszurichten und gezielt in innovative Technologien zu investieren.
Dass das Umfeld auch auf der M&A-Ebene aktiv bleibt, zeigt der Blick auf die angekündigten Schritte. Neben dem Bio-Techne-Deal um umgerechnet knapp zehn Milliarden Euro nennt Merck die Übernahme der britischen Biotechfirma Silence Therapeutics für rund eine Milliarde Euro zum ersten Quartal 2027. Zugleich verkauft der Konzern seine US-Auftragsentwicklung und -fertigung (CDMO) für einen mittleren dreistelligen Millionen-Euro-Betrag an Lonza; der Verkauf wird damit begründet, dass das Geschäft strategisch besser aufgehoben sei. Ein wichtiger Punkt für die Ergebnisrechnung bleibt: Im Kontext dieses CDMO-Verkaufs belasten Wertminderungen in dreistelliger Millionenhöhe das Konzernergebnis unter dem Strich, sodass der auf Aktionäre entfallende Gewinn im dritten Quartal auf 450 Millionen Euro halbiert wurde. Für Unternehmen, die Mercks Entwicklung beobachten, ist damit die Kernbotschaft zweigeteilt: Der KI-getriebene Chemie- und Laborteil liefert planbareren Rückenwind, während die Pharma-Roadmap stärker durch Patentläufe, Konkurrenzdynamik und Pipeline-Tempo geprägt bleibt.
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