NEW YORK / LONDON (IT BOLTWISE) – Der Bitcoin-Kurs hat kürzlich einen deutlichen Rückgang erlebt, was Arthur Hayes, ehemaliger CEO von BitMEX, auf eine Verringerung der Dollar-Liquidität zurückführt. Hayes argumentiert, dass die aktuelle Marktsituation durch Hedgefonds beeinflusst wird, die Basisgeschäfte mit Bitcoin-ETFs durchführen. Er prognostiziert, dass Bitcoin weiter fallen könnte, bevor es zu einem erneuten Anstieg kommt, falls die US-Regierung die Geldmenge erhöht.
Arthur Hayes, ein erfahrener Marktanalyst und ehemaliger CEO der Kryptobörse BitMEX, hat den jüngsten Kurssturz von Bitcoin auf eine Verringerung der Dollar-Liquidität zurückgeführt. Seiner Meinung nach wird Bitcoin nicht durch mangelnde Unterstützung von Regierungen oder institutionellen Investoren beeinflusst, sondern durch die Erwartungen an die zukünftige Fiat-Geldmenge. Hayes beschreibt Bitcoin als eine Art Wetterfahne für die globale Fiat-Liquidität, die auf der Erwartung zukünftiger Geldversorgung handelt.
Der Bitcoin-Kurs fiel kürzlich unter 90.000 US-Dollar, was den niedrigsten Stand seit sieben Monaten markiert. Dies geschah einen Tag, nachdem alle Gewinne des Jahres 2025 ausgelöscht wurden. Hayes sieht in diesem Rückgang ein Anzeichen dafür, dass ein Kreditereignis bevorsteht, insbesondere da die Aktienindizes S&P 500 und Nasdaq 100 nahe ihren Allzeithochs liegen. Er argumentiert, dass eine Korrektur der Aktienmärkte um 10 bis 20 Prozent und gleichbleibende Zinssätze die US-Regierung dazu veranlassen könnten, mehr Geld zu drucken, was Bitcoin zu einem Preis von 200.000 bis 250.000 US-Dollar bis Jahresende führen könnte.
Hayes hebt hervor, dass Bitcoin seit April gestiegen ist, obwohl die USD-Liquidität nach seinen eigenen Metriken gesunken ist. Dies führt er auf institutionelle Käufe zurück, die durch hohe ETF-Zuflüsse gestützt werden, sowie auf positive Liquiditätsrhetorik aus der Trump-Administration. In den letzten Monaten haben ETFs jedoch historische Abflüsse erlebt. So verzeichnete der marktführende Bitcoin Trust ETF von BlackRock (IBIT) kürzlich einen Rekordabfluss von 463 Millionen US-Dollar an einem einzigen Tag.
Die größten Inhaber von BlackRocks IBIT US, dem weltweit größten Bitcoin-ETF, sind Hedgefonds und Investmentfirmen wie Goldman Sachs und Jane Street. Diese nutzen den ETF als Teil eines sogenannten Basisgeschäfts, bei dem sie eine Position in einem Vermögenswert und die entgegengesetzte Position in einem verwandten Futures-Kontrakt einnehmen. Hayes erklärt, dass diese Art von Handel kapitaleffizient ist, da Broker in der Regel erlauben, den ETF als Sicherheit gegen die Short-Position in Futures zu verwenden.
Da der Bitcoin-Kurs derzeit rückläufig ist, ist die Basis dieser Geschäfte niedriger, was zu weniger ETF-Zuflüssen führt, da sie weniger profitabel erscheinen. Hayes argumentiert, dass Privatanleger das Verhalten dieser institutionellen Investoren missverstehen, deren Handlungen weniger Vertrauen in den zukünftigen Bitcoin-Preis als in die Rentabilität dieser speziellen Handelsart widerspiegeln. Dies führt zu einem negativen Feedback-Loop, der Privatanleger dazu veranlasst, zu verkaufen, was die Basis weiter verringert und schließlich mehr institutionelle Investoren dazu bringt, den ETF zu verkaufen.
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