LONDON (IT BOLTWISE) – Der Bitcoin-Markt zeigt ein bemerkenswertes Ungleichgewicht zwischen Futures und Spot-Nachfrage. Trotz erheblicher Zuflüsse in Bitcoin-ETFs und Unternehmensakkumulation bleibt die On-Chain-Nachfrage negativ. Experten warnen vor den Risiken eines futures-getriebenen Aufschwungs ohne entsprechende Spot-Erholung.
Der Bitcoin-Markt erlebt derzeit ein bemerkenswertes Ungleichgewicht zwischen der Nachfrage nach Futures und der nach Spot-Käufen. Laut dem CEO von CryptoQuant, Ki Young Ju, wird die Erholung von Bitcoin hauptsächlich von Händlern mit unbefristeten Futures angetrieben, während die organische Nachfrage auf dem Spotmarkt zurückbleibt. Trotz erheblicher Zuflüsse in Bitcoin-ETFs und der Akkumulation durch Unternehmen bleibt die On-Chain-Nachfrage netto negativ.
Bitcoin wird derzeit nahe der Marke von 77.500 US-Dollar gehandelt, nachdem es nicht gelungen ist, die 80.000 US-Dollar-Marke zu durchbrechen. Die Divergenz zwischen der Positionierung der Futures und den Spot-Flüssen wird zum bestimmenden Merkmal des Marktes im April. Ein von Ki Young Ju geteiltes CryptoQuant-Diagramm zeigt das Wachstum der 30-Tage-Nachfrage nach Bitcoin-Spot und unbefristeten Futures. Während die Futures-Nachfrage im April 2026 wieder in den positiven Bereich gestiegen ist, bleiben die Spot-Nachfragebalken größtenteils unter der Nulllinie.
Diese Diskrepanz ist von Bedeutung, da unbefristete Futures-Positionen mit Hebelwirkung eröffnet und ebenso schnell wieder aufgelöst werden können. Im Gegensatz dazu erfordert der Spot-Kauf frisches Kapital, um das Angebot zu absorbieren. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten Mitte April mit 786 Millionen US-Dollar ihre stärksten wöchentlichen Zuflüsse seit Februar. In der darauffolgenden Woche setzten sich die Zuflüsse mit 823 Millionen US-Dollar fort, wobei BlackRocks IBIT die Nachfrage anführte.
MicroStrategy, das von Michael Saylor geleitete Unternehmensvehikel, kaufte ebenfalls 34.164 BTC für 2,54 Milliarden US-Dollar in seinem drittgrößten Einzelkauf. Der Kauf erfolgte zu einem Durchschnittspreis von 74.395 US-Dollar, wodurch sich die Gesamtbestände auf 815.061 BTC erhöhten. Trotz dieser Zuflüsse bleibt die On-Chain-Nachfrage im April netto negativ. CryptoQuant-Daten zeigten Anfang des Monats eine 30-Tage-Nachfrage von etwa -87.600 BTC.
Dieses Ungleichgewicht deutet darauf hin, dass die Käufe von ETFs und MicroStrategy durch Verkäufe bestehender Inhaber und Miner übertroffen werden. Ki Young Ju hat die Bitcoin-Nachfragezyklen über Jahre hinweg verfolgt und erklärt, dass nachhaltige Tiefpunkte nur dann entstehen, wenn sich die Spot- und Futures-Nachfrage gleichzeitig erholen. Ein futures-getriebener Aufschwung ohne Spot-Erholung hat sich historisch durch einen weiteren Rückgang aufgelöst, wenn die Hebelwirkung abgebaut wird.
Der aktuelle Marktaufbau entspricht diesem Muster. Die Finanzierungsraten sind gestiegen, das offene Interesse nimmt zu, aber das zugrunde liegende Spot-Gebot bleibt schwach. Händler beobachten nun, ob die Spot-Nachfrage, gemessen von CryptoQuant, in den kommenden Wochen positiv werden kann. Eine Wende würde darauf hindeuten, dass frisches Kapital endlich den Angebotsdruck absorbiert, der in früheren Warnungen hervorgehoben wurde.
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