BERLIN / LONDON (IT BOLTWISE) – Ein Strategiepapier des „German Venture and Growth Forum“ fordert jährlich 15 Milliarden Euro Risikokapital, um die Wachstumsdelle nach Jahren der Stagnation zu überwinden. Die Initiatoren wollen damit vor allem die Finanzierungslücke schließen, die viele Start-ups in der Verlustphase trifft, wenn staatliche Fördermittel nicht schnell genug in marktfähige Umsätze übergehen. Im Zentrum steht die Idee, dass große Vermögensverwalter zwar vorsichtig agieren, aber über strukturierte Beteiligungen deutlich mehr Wagniskapital bereitstellen könnten. Kritische Punkte bleiben jedoch die Skalierbarkeit der Finanzierung sowie der Umgang mit Risikoanforderungen im regulierten Finanzsystem.
In Berlin melden sich 24 Fonds und Investoren mit einer klaren Wachstumserzählung zurück: Wenn Deutschland nach Jahren der wirtschaftlichen Trägheit wieder Dynamik aufbauen will, braucht es deutlich mehr Wagnis- und Wachstumskapital für frühe Tech-Unternehmen. Das „German Venture and Growth Forum“ stellt dafür eine Zielmarke von 15 Milliarden Euro pro Jahr in den Raum und argumentiert dabei mit einem internationalen Vergleich. In den USA habe Risikokapital nicht nur einzelne Firmen beflügelt, sondern eine breitere Innovationskette in Gang gesetzt, aus der später auch große, heute hoch bewertete Technologieanbieter hervorgegangen seien. Bereits die politische Bühne um Wirtschaftsministerin Katherina Reiche unterstreicht, dass es sich nicht um eine reine Investor-Logik handelt, sondern um eine industriepolitische Wette auf Skalierung.
Technisch betrachtet ist die Kernschwäche weniger die Verfügbarkeit von Ideen, sondern die Finanzierung von Entwicklungs- und Markteintrittszyklen. Start-ups müssen typischerweise Vorleistungen erbringen: Produktentwicklung, Talentaufbau, Validierung und Marktzugang dauern länger, als klassische Förderlogiken oder erste Umsatzmeilen das abbilden. Gerade bei innovativer Technologie tritt das Problem auf, dass staatliche Förderung in Deutschland häufig stärker auf einzelne Phasen fokussiert ist, während die Zeit bis zur Gewinnzone sich in der Praxis über Jahre strecken kann. In dieser Phase sind externe Investoren gefragt, die Verlustphasen überbrücken und dabei einen Zeithorizont akzeptieren, der für viele Kreditmodelle nicht kompatibel ist.
Ein wesentlicher technischer Vergleich liegt damit zwischen Kapitalformen: Während Banken als Kreditgeber im Regelfall das Rückzahlungsrisiko über Sicherheiten und stabile Cashflows reduzieren müssen, funktionieren Beteiligungsmodelle besser, wenn Wert noch nicht als planbarer Zinsstrom existiert. Vermögensverwalter hingegen steuern Portfolios über Anleihen, Aktien und alternative Anlagen, sind aber in der Risikosteuerung traditionell konservativ. Das Strategiepapier setzt deshalb darauf, dass große Asset Manager ihre Allokationen Richtung Venture-Fonds und Wachstumsvehikel verschieben können. Als Kontext verweist der Text auf die Vorsicht institutioneller Investoren: Risikokapital ist bislang nicht in allen Fällen „Kernprodukt“, obwohl die Kapitalbasis grundsätzlich vorhanden ist.
Marktseitig ist der Vergleich mit den USA deshalb mehr als Rhetorik. Der Text macht deutlich, dass der Abstand in der Wachstumsrate nicht nur auf Produktivitätsunterschiede zurückzuführen sei, sondern auf eine strukturelle Lücke bei Wachstumskapital. Expertenstimmen aus dem Umfeld der Initiatoren argumentieren, dass Start-ups in Europa bei ausreichender Finanzierung erheblich schneller Arbeitsplätze schaffen und eine viel höhere Unternehmensbewertung erreichen könnten. In den Hintergrund gerät dabei jedoch die Frage, ob Kapital in gleicher Menge auch in gleicher Qualität fließt: Timing, Deal-Flow, Governance und Exit-Mechanismen entscheiden darüber, ob zusätzliche Mittel tatsächlich zu skalierten Unternehmen führen oder in „verlängerter Durststrecke“ versanden. Genau hier wird die nächste Herausforderung im institutionellen Venture-Setup sichtbar.
Ein früherer Bundesbank- und Commerzbank-naher Perspektivwechsel wird im Papier ebenfalls genutzt, um den Finanzierungsstau zu beschreiben: In Wachstumsphasen schnell skalierender Tech-Firmen fehle es an Finanzmitteln, weil viele etablierte Kredit- oder Risikoquotenmodelle nicht für hohe Unsicherheit ausgelegt sind. Der strategische Gegenentwurf lautet daher: Vermögensverwalter sollen nicht als kurzfristige Kreditgeber auftreten, sondern als strategische Kapitalgeber, die Verlustrisiken über Portfoliostreuung absorbieren. Das klingt in der Theorie nach „einfach mehr Geld“, erfordert in der Praxis aber Anpassungen in den Anlage- und Risikorichtlinien. Zudem müssen Fondsmanager in der Lage sein, ein Portfolio zu formen, in dem ein Teil der Wetten ausfällt, die Gesamtrendite aber durch wenige große Gewinner überkompensiert wird.
Regulatorisch und sicherheitstechnisch gewinnt das Thema dadurch eine zusätzliche Dimension: Beteiligungsinvestments konkurrieren nicht nur um Rendite, sondern auch um Compliance-Ressourcen, Datenverfügbarkeit und Due-Diligence-Tiefe. Gerade bei Tech-Start-ups spielt Informationsasymmetrie eine große Rolle, etwa bei Sicherheits- und Datenschutzkonzepten, bei der Herkunft von Trainingsdaten oder bei der Reife der Infrastruktur. Wenn institutionelle Investoren mehr Venture-Kapital bereitstellen sollen, müssen sie prüfen können, ob Governance, technische Controls und regulatorische Einhaltung im Unternehmen belastbar sind. Das Papier erwähnt solche Details zwar nicht explizit, doch der Umstand, dass Vermögensverwalter bereits heute vorsichtig agieren, lässt sich auch als Reaktion auf genau diese Prüfaufwände verstehen.
Für die Marktwirkung ist außerdem entscheidend, wie das Kapital organisiert wird. Die Zielgruppe sind große Vermögensverwalter, darunter Akteure, die Kundengelder verwalten und dadurch eine breite Kapitalbasis mitbringen. Der Text nennt als Beispiel eine europäische Großmacht im Asset-Management-Umfeld mit zweistelligen Billionenpotenzialen an verwalteten Geldern, betont aber, dass solche Kapazitäten nicht automatisch in Venture-Assets münden. Hier liegt der Zeitfaktor: Wenn Fonds Kapital erst spät in der Verlustphase nachschieben, sinken Chancen auf frühe Marktdurchdringung. Wenn sie zu früh zu unscharf investieren, entsteht hingegen eine Qualitätslücke. Aus Sicht der Enterprise-Software- und KI-Industrie bedeutet das: Skalierbarkeit entsteht nicht nur durch Modellperformance, sondern durch verlässliche Go-to-Market- und Infrastrukturpfade, die wiederum planbare Finanzierungsfenster benötigen.
In die Zukunft gedacht, wird das „15-Milliarden“-Vorhaben nur dann Wirkung entfalten, wenn es mit klaren Mechanismen zur Beschleunigung des Deal-Zyklus und zur Verbesserung von Risikotransparenz verknüpft wird. Denkbar ist, dass sich institutionelle Investoren stärker an Standardisierung orientieren: wiederverwendbare Bewertungslogiken, Mindestanforderungen an technische Datengrundlagen, sowie einheitliche Sicherheits- und Datenschutzprüfungen vor Abschluss der Deals. Gleichzeitig muss der Markt Nebenwirkungen abfedern: Ein plötzlicher Kapitalzufluss kann Bewertungen verzerren und Exits erschweren, wenn nicht auch Märkte für Sekundärverkäufe oder zweiter Deal-Flow entstehen. Der politische Auftritt auf dem Investorenkongress deutet darauf hin, dass Timing und Koordination als Teil des Konzepts verstanden werden. Für Start-ups heißt das perspektivisch: mehr Finanzierungsoptionen, aber auch höhere Erwartungen an Operational Excellence.
Ein weiterer Blick lohnt sich auf die Wettbewerbsdimension. Wenn Deutschland die Wachstumslücke schließen will, muss es nicht nur Kapital bereitstellen, sondern auch die Anschlussfähigkeit an globale Tech-Wertschöpfungsketten herstellen. Das betrifft Partnerschaften, internationale Kundenakquise und die Möglichkeit, schnell genug international zu skalieren. Die Initiatoren argumentieren mit dem US-Wachstumsbeispiel; daraus folgt aber auch, dass Exits und Börsenfenster eine Rolle spielen. Für Unternehmen und Entwickler bedeutet das: Wer von KI- und Software-Innovationen lebt, profitiert von Finanzierungen, die frühe Teams stabilisieren und gleichzeitig „Runway“ für technische Iterationen geben. Wenn Deutschland diesen Übergang verbessert, könnten sich mehr Start-ups langfristig zu Plattform- und Infrastrukturanbietern entwickeln und damit auch die Lohn- und Innovationsbasis stärken.
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