LONDON (IT BOLTWISE) – Der S&P 500 wirkt laut zyklisch adjustiertem Shiller-KGV mit 40,6 und einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 3,7 historisch teuer. Gleichzeitig berichten mehrere umsatzgenerierende Krypto-Netzwerke trotz fallender Kurse von steigenden Quartals-Einnahmen. Entscheidend ist dabei nicht nur „billig“, sondern wie stark Gebühren und Erträge tatsächlich zu Token-Inhabern zurückfließen. Der Beitrag zeigt anhand von Ethereum, Solana und Hyperliquid, warum die Bewertungs-Lücke auch eine Value-Idee sein kann.
Der Markt hat aktuell zwei auffällige Signale gleichzeitig ausgesendet: Auf der Aktienseite stützt sich das Sentiment auf die Annahme, dass hohe Bewertungen auch in einer späten Zyklusphase tragfähig bleiben. Genau dieses Vertrauen wirkt jedoch dünn, wenn man die Kennzahlen nüchtern betrachtet. Für den S& P 500 liegt das zyklisch adjustierte Shiller-Price-to-Earnings (KGV) laut dem Beitrag bei 40,6; nur einmal zuvor habe die Kennzahl ein ähnliches Niveau erreicht – direkt vor dem Absturz im Umfeld der Dotcom-Krise. Noch deutlicher wird die Schieflage über das Price-to-Sales (P/S): Ein Wert von 3,7 gilt als Rekordhoch und signalisiert, dass schon sehr viel Wachstumserwartung in den Preis eingepreist ist.
Während viele Anleger „zu teuren“ Aktien vor allem über das Risiko fallender Multiples denken, wird das Bild auf der Krypto-Seite im Beitrag gerade umgekehrt erzählt. Kryptowährungen gelten in vielen Portfolios weiterhin als wenig beliebt, obwohl die Einnahmen der zugrunde liegenden Protokolle – also der Einnahmenstrom, der aus Nutzung, Transaktionsvolumen oder Gebühren entsteht – über Zeit steigen kann. Ethereum, Solana und Hyperliquid werden dabei als revenue-generierende „Majors“ gegenüber ihren zuletzt eher drucklosen Kursen beschrieben. Die Beobachtung: Die Top-„Lines“ klettern über drei Jahre hinweg in Wellen, während die Token-Preise im selben Zeitraum zeitweise nachgeben oder stagnieren.
Technisch und wertorientiert wird die Geschichte dann spannend, weil der Beitrag nicht bei der bloßen Existenz von Protokollumsätzen stehen bleibt. Entscheidend sei vielmehr die Frage, ob sich ein Teil der durch das Netzwerk erwirtschafteten Werte später auch in irgendeiner Form in Richtung Token-Inhaber übersetzt – und wie sauber diese Wertübertragung funktioniert. Bei Ethereum illustriert der Text das über den Mechanismus der verbrannten Transaktionsgebühren: Ein Teil der Fees wird „burnt“, was ökonomisch als Gegenanspruch auf die von der Netzwerknutzung erzeugte Wertschöpfung gelesen werden kann. Gleichzeitig fließt ein großer Teil des Surplus jedoch in Ökosystembereiche wie Apps, Layer-2-Ketten und Roll-ups sowie in Staking-Belohnungen statt direkt in die Inhaberstruktur. Dazu kommt ein weiterer Punkt: Neue Ether werden kontinuierlich geprägt, wodurch in der normalen Aktivitätsspur die Dilution den Effekt der Burn-Mechanik teilweise überlagern kann.
Hyperliquid setzt der Beitrag als Kontrast dazu. Hier sei die Kopplung zwischen Netzwerkaktivität und Rückführung von Werten an Token-Inhaber enger. Der Mechanismus: Das Protokoll gibt laut Text zwischen 97% und 99% seiner Gebühren in Form kontinuierlicher Open-Market-Käufe von HYPE zurück. Das heißt, es wird nicht nur irgendwo „verbrannt“ oder teilweise umverteilt, sondern es entsteht ein fortlaufender Nachfrageimpuls im Markt. Der Beitrag nennt in diesem Zusammenhang, dass das Buyback-Programm bereits mehr als 1,3 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe ausgegeben habe und dass die aktuelle Run-Rate rechnerisch darauf hindeutet, über 12 Monate etwa 7% der Marktkapitalisierung aus dem Rückführungsmechanismus abzudecken. Für Value-Investoren ist genau diese Art von Value-Accrual vergleichsweise greifbar, weil sie näher am Prinzip einer wiederkehrenden Ausschüttung oder eines Rückkaufprogramms bei Aktien liegt.
Solana wird im Beitrag wiederum als „halb gut, halb schwierig“ eingeordnet. Laut dem Text verbrennt Solana 50% der Basis-Fee, aber keine Priority Fees; und da die Priority Fees im Alltag die tatsächlich gezahlten Gebühren dominieren, bleibt die direkte Burn-basierte Entlastung für Token-Inhaber begrenzt. Als konkrete Einordnung wird eine Auswertung von Blockworks genannt: Im Juni habe demnach nur 1,1% der neuen Emission durch Fee Burns offsetiert werden können. Damit ergibt sich ein Bild, in dem zwar Gebühren generiert werden und Transaktionsaktivität existiert, der Werttransfer aber weniger straff auf die Inhaber ausgerichtet ist als etwa bei Hyperliquid.
Trotz dieser Unterschiede verdichtet der Beitrag die zentrale Value-These: Eine gleichzeitige Überbewertung in einem Risiko-Asset-Segment und „günstige“ Kurse in einem anderen Segment bei dennoch steigenden Einnahmenströmen schafft Konstellationen, die viele klassische Value-Ansätze wiedererkennen. Das gilt allerdings nicht im Sinne von „billig kaufen und fertig“. Der Text formuliert explizit den Punkt, dass es nicht genügt, ein Asset zu erwerben, weil es irgendeine Form von Protokollumsatz hat. Stattdessen müsse man prüfen, ob und in welchem Umfang die Regeln des Systems die Wertschöpfung tatsächlich in Richtung derjenigen lenken, die am Ende den Token halten. Gleichzeitig adressiert der Beitrag die häufige Fehlannahme, sich komplett aus Aktien zurückzuziehen: Eher sollte man die Allokation innerhalb der Portfolios anpassen, gerade dann, wenn das Bewertungsregime im Aktienbereich angespannt wirkt und Krypto gerade wegen seiner Stimmungslastigkeit „abdiscountet“ erscheint.
Für die Praxis heißt das: Wer die Argumentation für sich nutzen will, betrachtet weniger die Schlagzeile „S& P 500 teuer“ oder „Krypto günstig“, sondern stellt Fragen zur Mechanik. Wie stark sind Gebühren an Token-Burn oder Buybacks gekoppelt? Wie groß ist die laufende Emission im Verhältnis zur verbrannten oder zurückgekauften Menge? Und wie verteilt sich der Netto-Effekt über die Stakeholder – also inwiefern fließt Wert in Anwendungen, Infrastruktur und Staking statt direkt in Token-Inhaber? Gerade für Unternehmen und institutionelle Investoren, die Bewertung mit Governance-Mechanismen verknüpfen, ist das ein anderer Blickwinkel als bei reinen Kursrallyes. In einem Umfeld, in dem die Erwartung an Aktienrenditen hoch ist, kann eine solche Strukturprüfung dabei helfen, die Chancen aus „Revenue, aber Value Capture“ systematisch einzuordnen – ohne dabei den größten Fehler vieler Side-Bets zu wiederholen.
💳 Amazon-Kreditkarte mit 2.000 Euro Limit bestellen!
🔥 Heutige Hot Deals bei Amazon: Bis zu 80% Rabatte!
🎉 Amazon Haul-Store für absolute Schnäppchenjäger!
- ★ 23-stufiges KI-Go-Training – Für Spieler mit Grundkenntnissen der Regeln – Entwickelt als intelligenter Trainingspartner passt sich die KI Spielern von 18K bis 9D an. Ideal für alle, die die Grundregeln bereits beherrschen und ihr Spiel verbessern möchten.
- IHR EMOTIONALER AI-BEGLEITER: Eiliko ist mehr als nur ein Anhänger, es ist ein charismatischer KI-Freund. Mit einem dynamischen LED-Bildschirm, der eine Vielzahl von animierten Gesichtern und Ausdrucksformen anzeigt, reagiert er auf Ihre Interaktionen mit einzigartiger Persönlichkeit und Charme.
- 【MEHR LEBEN FÜR DEINEN SCHREIBTISCH】 Lerne Eilik kennen – deinen kleinen Roboter-Freund mit Persönlichkeit. Mit liebevollen Animationen, ausdrucksstarken Reaktionen und spielerischen Interaktionen bringt Eilik mehr Freude in deinen Alltag. Ob auf dem Schreibtisch, im Büro oder am Nachttisch – Eilik wird schnell zu einem vertrauten Begleiter für besondere Momente.
- 【XL-Größe für gedeihende Pflanzen】Geben Sie Ihren Pflanzen den Raum, den sie verdienen! Unser verbessertes, großes 13,7 cm großes Design bietet Platz für Pflanzen mit einem Durchmesser von bis zu 8,9 cm und damit deutlich mehr Platz für Wurzelwachstum und Pflanzengesundheit im Vergleich zu kleineren, veralteten Modellen. Die Produktabmessungen betragen 13,6 x 13,6 x 13,2 cm und das Gerät wiegt nur 355 g.
- V28 Update - JETZT MIT NEUEN FUNKTIONEN! Als Reaktion auf das Ladeproblem von Loona haben wir das automatische Aufladen 2.0 verbessert. Diese Optimierung hilft Loona, die Ladewege in verschiedenen Szenarien zu erkennen und anzupassen, um die Erfolgsquote beim automatischen Aufladen zu erhöhen. Mobile Hotspots können sich mit Loona verbinden und überwinden WLAN-Einschränkungen, sodass Sie jederzeit und überall mit Loona interagieren können.
- Die besten Bücher rund um KI & Robotik!
- Die besten KI-News kostenlos per eMail erhalten!
- Zur Startseite von IT BOLTWISE® für aktuelle KI-News!
- IT BOLTWISE® kostenlos auf Patreon unterstützen!
- Aktuelle KI-Jobs auf StepStone finden und bewerben!
- Künstliche Intelligenz: Dem Menschen überlegen – wie KI uns rettet und bedroht | Der Neurowissenschaftler, Psychiater und SPIEGEL-Bestsellerautor von »Digitale Demenz«
Du hast einen wertvollen Beitrag oder Kommentar zum Artikel "S&P 500 teuer, Krypto günstig: Wo Protokoll-Umsätze Token-Wert stützen" für unsere Leser?
#Sophos
#AmazonPrime
#Bestseller
Es werden alle Kommentare moderiert!
Für eine offene Diskussion behalten wir uns vor, jeden Kommentar zu löschen, der nicht direkt auf das Thema abzielt oder nur den Zweck hat, Leser oder Autoren herabzuwürdigen.
Wir möchten, dass respektvoll miteinander kommuniziert wird, so als ob die Diskussion mit real anwesenden Personen geführt wird. Dies machen wir für den Großteil unserer Leser, der sachlich und konstruktiv über ein Thema sprechen möchte.
Du willst nichts verpassen?
Du möchtest über ähnliche News und Beiträge wie "S&P 500 teuer, Krypto günstig: Wo Protokoll-Umsätze Token-Wert stützen" informiert werden? Neben der E-Mail-Benachrichtigung habt ihr auch die Möglichkeit, den Feed dieses Beitrags zu abonnieren. Wer natürlich alles lesen möchte, der sollte den RSS-Hauptfeed oder IT BOLTWISE® bei Google News wie auch bei Bing News abonnieren.
Nutze die Google-Suchmaschine für eine weitere Themenrecherche: »S&P 500 teuer, Krypto günstig: Wo Protokoll-Umsätze Token-Wert stützen« bei Google Deutschland suchen, bei Bing oder Google News!