LONDON (IT BOLTWISE) – Die laufende Q2-Berichtssaison zeigt für den S&P 500 außergewöhnlich starke Überraschungen bei Gewinn und Umsatz. Bislang haben 88% der Unternehmen Ergebnisse für Q2 2026 gemeldet, davon erreichen 86% EPS über den Erwartungen. In Summe liegt die Gewinnüberraschung bei 29,2% über den Schätzungen, angetrieben vor allem durch Alphabet und Amazon. Für das Gesamtbild der Indexentwicklung sorgt damit auch eine deutlich höhere, seit Q2 2021 nicht gesehene Wachstumsrate.
Die Q2-Ergebnisse für den S&P 500 nähern sich ihrem finalen Stand – und genau in dieser späten Phase wird sichtbar, wie stark einzelne Schwergewichte die Gesamtkennzahlen ziehen. Laut den vorliegenden Daten haben bis heute 88% der Index-Unternehmen tatsächlich berichtet, und von diesen meldeten 86% ein Ergebnis je Aktie (EPS) über den jeweiligen Konsensschätzungen. Diese zwei Werte sind mehr als nur Fortschrittsmarken: Sie deuten darauf hin, dass die Überraschungsquote nicht nur hoch ist, sondern dass sie sich auch im Verhältnis zu früheren Saisons absetzt. Gleichzeitig steigt die Aufmerksamkeit auf die Größenordnung der Abweichungen, denn die kumulierte Gewinnüberraschung liegt aktuell bei 29,2% über den Erwartungen.
Beim Blick auf die Dynamik fällt auf, dass sich sowohl der Anteil als auch die Höhe der EPS-Überraschungen über den langfristigen Vergleich heben: Die 86% EPS-Positive liegen über den 5-Jahres- und 10-Jahres-Durchschnittswerten von 78% beziehungsweise 76%. Entsprechend könnte – falls die 86% tatsächlich für das Quartal bestätigt werden – der höchste Wert seit Q2 2021 erreicht werden; zum Vergleich: Damals lag die positive EPS-Quote bei 87%. Noch deutlicher ist das Bild bei der Überraschungshöhe: 29,2% wären nicht nur über den typischen Werten, sondern auch das größte Maß seit Beginn der Nachverfolgung des Kennzahl-Metriksets im Jahr 2008. Das bisherige Rekordniveau im Index liegt bei 23,2% aus Q2 2020.
Technisch betrachtet ist die Erklärung nicht schwer, weil zwei Namen den Ausschlag geben: Alphabet und Amazon.com melden für Q2 außergewöhnlich große positive EPS-Überraschungen. Im Material wird für Alphabet ein EPS von 9,11 vs. 2,88 genannt und für Amazon.com 5,75 vs. 1,82. Der entscheidende Punkt: Beide Effekte hängen nicht ausschließlich am operativen Ergebnis, sondern enthalten auch große Posten bei „other income“. Für Alphabet wird dabei ein Gewinnbeitrag in Höhe von 98 Mrd. US-Dollar über andere Erträge genannt, der primär auf nicht realisierte Gewinne aus Beteiligungswertpapieren zurückgeht. Bei Amazon.com kommt laut den Angaben ein Beitrag von 53,4 Mrd. US-Dollar aus anderen Erträgen hinzu, der im Wesentlichen auf Investitionen in Anthropic zurückgeführt wird. Genau deshalb sinkt – wenn man Alphabet und Amazon herausrechnet – die EPS-Überraschungsquote deutlich: von 29,2% auf 10,9%.
Auf Index-Ebene spiegelt sich dieser Mechanismus unmittelbar in der Wachstumsrechnung. Der blended Earnings-Growth-Wert für Q2 liegt heute bei 50,4% und damit über 47,4% zur Vorwoche sowie deutlich über 23,1% zum Quartalsende (30. Juni). Falls 50,4% als tatsächliche Quartalszahl bestätigt werden, wäre das die höchste Gewinnwachstumsrate seit Q2 2021 (91,6%). Zusätzlich würden die Folgeindikatoren passen: Es wäre das zweite Quartal in Folge mit über 25% Wachstum und das siebte Quartal hintereinander mit zweistelligem Wachstum. Ähnlich gelagert ist die Sensitivität gegenüber den großen Tech-Werten: Ohne Alphabet und Amazon würde die blended Wachstumsrate auf 32,0% fallen, bliebe aber ebenfalls im Bereich über 25% und damit weiterhin stark.
Auch nach Sektor- und Umsatzlogik wirkt die Saison zurzeit breit. Neun von elf Sektoren berichten beim EPS ein Wachstum gegenüber dem Vorjahr, wobei acht davon zweistellig zulegen, angeführt von Energy, Communication Services, Consumer Discretionary, Information Technology und Materials. Einzige Ausnahme ist Health Care, das als einziger Sektor einen jährlichen Rückgang bei den Gewinnen meldet. Bei den Umsätzen zeigt sich ein ähnliches Muster, jedoch mit anderen Treibern: 76% der Unternehmen haben Umsatzwerte gemeldet, die über den Erwartungen liegen; in der Aggregation liegen die Umsätze aktuell bei 3,2% über den Schätzungen. Der blended Umsatzwachstumssatz für Q2 liegt heute bei 15,0% (14,2% zur Vorwoche, 12,2% zum 30. Juni) – und wäre damit die höchste Wachstumsrate seit Q4 2021 (16,1%). Besonders auffällig ist hier, dass positive Umsatzüberraschungen der Energy- und Health-Care-Sektoren in der vergangenen Woche die größten Beiträge lieferten; seit 30. Juni werden zudem Energy, Health Care und Financials als Haupttreiber genannt.
Aus Marktsicht lohnt außerdem der Blick auf die Bewertung und auf die nächsten Termine, denn diese bestimmen, wie stark „gute Zahlen“ bereits eingepreist wirken. Für Q3 2026 und Q4 2026 werden Analystenschätzungen von 27,4% beziehungsweise 25,2% genannt; für das Kalenderjahr 2026 wird ein Gewinnwachstum von 30,0% erwartet. Die forward-12-Month-Price-to-Earnings-Bewertung liegt bei 20,0 – über dem 5-Jahres-Durchschnitt (19,9) und über dem 10-Jahres-Durchschnitt (19,0), aber unter dem forward P/E von 20,4, das am 30. Juni verzeichnet wurde. In der kommenden Woche stehen zudem die Ergebnisse von neun S&P-500-Unternehmen an, darunter ein Dow-30-Komponentenwert. Parallel dazu fällt auf, dass die nächste Folgeausgabe der genannten Earnings-Insight-Analyse erst am 28. August erscheint; das macht die verbleibenden Berichtstage für kurzfristige Reaktionsmuster am Kapitalmarkt noch relevanter.
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