ISRAEL / LONDON (IT BOLTWISE) – Munich Re übernimmt das israelische Cyber-Insurtech At-Bay, das Versicherung mit Überwachung, Security- und Risikoanalyse verbindet. Der Kaufpreis wird nicht offengelegt, liegt nach Schätzungen aber in der Größenordnung von mehreren hundert Millionen US-Dollar. Für den Konzern ist es die zweite große Akquisition eines israelischen Insurtech-Players nach Next Insurance. Damit verschiebt sich der Fokus in der Schaden- und Risikokalkulation weiter in Richtung datenbasierter Früherkennung vor dem eigentlichen Cybervorfall.
Munich Re setzt seine Einkaufstour in der Cyberversicherung fort: Der deutsche Versicherungsriese übernimmt den israelischen Startup- und Insurtech-Anbieter At-Bay. Im Kern geht es um ein hybrides Modell, bei dem Cyber-Versicherung nicht erst nach einem Vorfall greift, sondern mit technischen Bausteinen zur Früherkennung und Risikominderung kombiniert wird. At-Bay positioniert sich damit bewusst anders als klassische Versicherer, die hauptsächlich auf die Absicherung der finanziellen Folgen eines Angriffs fokussieren. Der Deal reiht sich in die wachsende Vermischung von Cybersecurity und Versicherung ein, weil Versicherer zunehmend mehr Kontrolle über die Risiken gewinnen wollen, die sie gegen Geld versichern.
Technisch bemerkenswert ist dabei die Art, wie At-Bay seine Produkte mit Monitoring- und Sicherheitsfunktionen verknüpft. Das Unternehmen soll nicht nur Policen verkaufen, sondern organisationsbezogene Exponierung gegenüber Cyberrisiken analysieren und dabei helfen, diese vor dem eigentlichen Angriff zu reduzieren. Genau diese Vorverlagerung verändert den Charakter der Underwriting-Logik: Statt lediglich Statistiken zu Schäden und Angriffshäufigkeiten auszuwerten, lassen sich auch Signale aus dem Sicherheitsumfeld einbeziehen, etwa zur Bewertung, wie „angriffsbereit“ eine Zielumgebung ist. Für die Zielkunden bedeutet das: Sie bekommen nicht nur eine Deckung für den Schadenfall, sondern eher eine Art datengetriebenen Sicherheits- und Risikoprozess, der sich mit dem Versicherungsvertrag überlagert.
Der Kaufpreis bleibt zwar laut Quelle nicht offengelegt, bewegt sich nach Schätzungen jedoch in der Größenordnung von mehreren hundert Millionen US-Dollar. Zusätzlich liefert der Blick auf At-Bays Finanzhistorie einen Kontext dafür, wie viel Entwicklungsarbeit bereits in das Geschäft eingeflossen ist: In einer letzten Finanzierungsrunde wurde das Unternehmen 2021 mit 1,35 Milliarden US-Dollar bewertet; bis heute sollen insgesamt 276 Millionen US-Dollar eingesammelt worden sein. Neben dem Kapitalmarkt-Setup wird At-Bay auch durch ein Investorenkonsortium sichtbar, das unter anderem einen Microsoft-nahen Fonds umfasst und weitere Venture-Player wie Qumra Capital, Lightspeed Venture Partners oder Khosla Ventures nennt. Dass Munich Re bereits als Investor beteiligt war und zudem über Jahre mit At-Bay im Versicherungsgeschäft kooperierte, spricht dafür, dass der Konzern die Technologie und die Marktmechanik nicht erst am Tag des Vertragsabschlusses kennenlernen wollte.
Auch aus Markt- und Betriebsdetails lässt sich ablesen, warum solche Zukäufe aktuell besonders attraktiv sind. At-Bay habe in den vergangenen Jahren nicht nur Marktveränderungen, sondern auch steigende Zinsen zu spüren bekommen und musste Dutzende Mitarbeitende entlassen, darunter einen bedeutenden Teil des Entwicklungsteams in Israel. Gerade in der Cyberversicherung sind die letzten Jahre von einer starken Dynamik geprägt: Schadendaten, Prämienanpassungen und Risikoportfolios geraten schnell unter Druck, wenn sich die Angriffsmuster verändern oder die Kosten der Schadensabwicklung steigen. In solchen Phasen wollen Versicherer die eigene Risikosteuerung verbessern und die Zeit zwischen Informationslage und Präventionswirkung verkürzen. Der Deal wirkt damit wie eine strategische Antwort auf die Forderung nach belastbareren Risikomodellen, die nicht nur im Vertrag, sondern auch im operativen Umgang mit Risiko messbar werden.
Für Munich Re bedeutet die Transaktion zudem eine weitere Verstärkung der eigenen Präsenz im israelischen Insurtech-Ökosystem. Im März 2025 hatte ERGO, ein Unternehmen innerhalb der Munich-Re-Gruppe, die verbleibenden 71 % an Next Insurance für rund 2,6 Milliarden US-Dollar übernommen, sodass Next Insurance vollständig zu ERGO gehörte. Munich Re und ERGO hätten seit 2017 in Next investiert und zunächst etwa 29 % gehalten. Vor diesem Hintergrund ist At-Bay nicht irgendeine Randnotiz, sondern die zweite große Akquisition eines israelischen Versicherungstechnologie-Anbieters durch den Konzern. Das passt zum Bild, dass deutsche Versicherer ihre digitale Kompetenz häufig über spezialisierte Plattformen und datenintensive Underwriting-Ansätze einkaufen, statt sie ausschließlich intern aufzubauen.
Strategisch dürfte der wichtigste Effekt weniger in der reinen Produktpalette liegen, sondern in der Art, wie sich Versicherungsnehmer und Risiken künftig „gemeinsam“ betrachtet werden. Wenn die Police mit Security- und Monitoring-Funktionen verknüpft ist, verschiebt sich das Verhältnis von Versicherer zu Kunde: Aus der reinen Zahlungszusage wird stärker ein Kontroll- und Steuerungsinstrument. Das kann die Schadenquoten perspektivisch senken, aber es setzt auch voraus, dass die Technologie stabil in den Betriebsalltag der Kunden integriert werden kann und dass die gewonnenen Daten verlässlich zur Risikobewertung genutzt werden. Für Unternehmen wiederum stellt sich die Frage, welchen praktischen Mehrwert sie erhalten: bessere Risikoeinschätzung, konkretere Empfehlungen zur Reduktion von Schwachstellen und womöglich eine nachvollziehbarere Prämienlogik.
Unterm Strich zeigt der At-Bay-Deal, dass Cyberversicherung zunehmend als Teil einer breiteren Sicherheitsarchitektur verstanden wird. Versicherer suchen dafür Technologien, die Exponierung messbar machen, Sicherheitsmaßnahmen vor dem Ereignis anstoßen und Entscheidungen im Underwriting beschleunigen. Munich Re stellt mit dem Erwerb eines Startups, das Versicherung, Monitoring und Risikoanalyse in einem Paket adressiert, einen weiteren Baustein in diese Richtung. Wie schnell sich die Integration in die Prozesse des Konzerns gestaltet und wie stark sich die Verträge dadurch verändern, wird für Marktteilnehmer in den kommenden Monaten entscheidend sein.
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