FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Nach der Berichtssaison zum zweiten Quartal sieht JPMorgan starke Argumente für einen anhaltenden KI-Investitionszyklus. Analyst Harlan Sur erwartet dabei laut aktualisierten Schätzungen einen Anstieg der KI-Ausgaben um 42 Prozent im zweiten Halbjahr 2026 gegenüber dem ersten Halbjahr. Als Treiber nennt die Bank verbesserte Rahmenbedingungen im Cloud-Geschäft, erste Monetarisierungserfolge und steigende Rentabilität bei Hyperscalern. Gleichzeitig bleibe die Nachfrage nach Rechenleistung über dem verfügbaren Angebot, was die Aussichten für KI-Hardware-Anbieter wie NVIDIA oder AMD stützt.
Die Einschätzung von JPMorgan fällt im aktuellen KI-Umfeld auffällig eindeutig aus: Nach der Berichtssaison zum zweiten Quartal rechnet die US-Bank mit weiterhin hohen Investitionen der Unternehmen in KI-Infrastruktur. Im Mittelpunkt steht dabei weniger ein kurzfristiger Begeisterungszyklus, sondern ein Ausgabenpfad, der sich durch den Cloud-Betrieb und erste wirtschaftliche Resultate bei den großen Rechenzentrumsbetreibern selbst verstärkt. Dass JPMorgan diese Sicht nicht nur als Schlagwort formuliert, sondern mit aktualisierten Ausgabenschätzungen unterlegt, macht die Nachricht für die Tech-Industrie besonders relevant.
Konkret nennt Analyst Harlan Sur einen erwarteten Sprung der KI-Ausgaben: Für das zweite Halbjahr 2026 wird ein Anstieg um 42 Prozent gegenüber dem ersten Halbjahr genannt. Wichtig ist in diesem Zusammenhang der Hinweis, dass ein Teil dieser Dynamik bereits vor den Ergebnissen für das zweite Quartal eingepreist gewesen sei. Für Entscheider heißt das: Selbst wenn die unterstellte Entwicklung teilweise “vorweggenommen” wurde, bleibt das Gesamtbild eines fortgesetzten Investitionszyklus bestehen. Die Bank argumentiert dabei, dass die Ausgangslage im Sektor kurz- bis mittelfristig stark bleibt.
Als zentrale Begründung verweist JPMorgan auf zwei Erkenntnisse aus den zurückliegenden Berichten der Hyperscaler: Zum einen zeigen die Unternehmen erste Anzeichen erfolgreicher Monetarisierung von KI-Ausgaben. Zum anderen werde die Rentabilität der Investitionen in Cloud- und KI-Lösungen verbessert. Technisch und operativ bedeutet das vor allem, dass KI-Workloads nicht mehr nur als Kostenstelle betrachtet werden, sondern zunehmend mit planbaren Erlösströmen verbunden sind – beispielsweise über spezialisierte Dienste, optimierte Laufzeiten und effizientere Auslastung in den Rechenzentren. Gerade diese Verbindung aus steigender Wirtschaftlichkeit und weiterhin hoher Nachfrage wirkt in den Aussagen der Bank wie ein Katalysator für einen längeren Investitionshorizont.
JPMorgan verknüpft den Investitionszyklus mit einem spürbaren Engpass auf der Angebotsseite. Die Nachfrage nach Rechenleistung übersteige weiterhin das verfügbare Angebot, heißt es in der Einschätzung. Diese Konstellation ist für die Halbleiter- und Hardware-Zulieferer entscheidend, weil sie die Preis- und Volumenlogik stützen kann: Wenn Kapazität knapp ist, werden Beschaffungs- und Ausbauprogramme meist weniger stark nach hinten verschoben, auch wenn einzelne Budgetlinien schwanken. Daraus leitet die Bank ein aussichtsreiches Nachfrageumfeld für Unternehmen ab, die Rechenleistung direkt oder indirekt über ihre KI-Hardware in das System einspeisen.
Für die großen Grafikprozessor-Anbieter wie NVIDIA oder AMD sieht JPMorgan genau in diesem Nachfrageprofil einen klaren Vorteil. Daneben rückt auch die Erwartungsdynamik bei anderen KI-nahem Hardware-Ökosystem in den Fokus: Broadcom und Marvell Technology hätten laut JPMorgan “Luft nach oben”, insbesondere wegen maßgeschneiderter KI-Beschleuniger auf Basis von ASICs. Der Markt diskutiert hier seit Jahren die Balance zwischen programmierbaren Komponenten und hochoptimierten Spezialchips; die JPMorgan-Argumentation legt nahe, dass der aktuelle Bedarf an Skalierung und Effizienz den Einsatz solcher kundenspezifischen Designs weiter begünstigt. Für das Speichersegment benennt die Bank Micron und SanDisk als wichtigste Profiteure.
Auch aus Investorensicht ist die Positionierung der Bank ein Signal: Für die zuvor genannten Unternehmen stimmt JPMorgan nahezu ausschließlich mit “Overweight”. Nur AMD erhält laut der Einschätzung aktuell die Einstufung “Neutral”. Diese Spreizung lässt sich als Hinweis lesen, dass nicht alle Lieferketten- und Margenpfade im KI-Boom identisch verlaufen, selbst wenn die Gesamtnachfrage hoch bleibt. In der Logik von “Overweight” geht die Bank zudem davon aus, dass sich die Aktie in den kommenden sechs bis zwölf Monaten besser als der jeweilige Sektor entwickeln wird – was die Aussage gleichzeitig in Richtung Timing und mittelfristige Kurstrelevanz schärft.
Für Unternehmen, die in der KI-Infrastruktur planen, verdichtet die JPMorgan-Sicht vor allem drei Punkte: erstens die Planbarkeit eines Investitionszyklus, zweitens den Übergang von “Pilot” zu “Produktiv mit Wirkung” über bessere Monetarisierung und Rentabilität, und drittens die Frage nach Kapazitätsengpässen, die Einkaufs- und Ausbauentscheidungen beschleunigen können. Gleichzeitig bleibt entscheidend, ob sich die Engpasslage tatsächlich in eine stabile Lieferfähigkeit übersetzt – denn Nachfrage allein garantiert noch keine realisierte Liefermenge. Genau in dieser Schnittstelle aus Rechenzentrumsbetrieb, Hardware-Kapazität und wirtschaftlicher Umsetzung entscheidet sich, ob der Investitionszyklus der Bank fortlaufend Rückenwind liefert.
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