FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Vor der Quartalsbilanz von NVIDIA ziehen deutsche Halbleiteraktien wieder an. Infineon gewinnt zeitweise 2,94 % auf 55,75 Euro, AIXTRON legt um 1,52 % auf 37,31 Euro zu. Auch SUSS MicroTec und JENOPTIK steigen deutlich. Für den Schub nennt UBS insbesondere robuste KI-Investitionen, erwartet aber Risiken durch abklingende Ausgaben und zögerliche Monetarisierung.
Die Nervosität um die Kapitalausgaben im KI-Ökosystem weicht derzeit spürbar dem Optimismus: Vor der Quartalsbilanz von NVIDIA berichten die Kurstafeln in mehreren deutschen Namen von kräftigen Tagesgewinnen. Im DAX gehört die Halbleiterbranche damit wieder zu den Gewinnern, nachdem sie zuvor weltweit unter Druck geraten war. Allein Infineon klettert laut XETRA zeitweise um 2,94 % auf 55,75 Euro und zählt zu den stärksten Titeln im Index, während auch die „zweite Reihe“ der Branche anschlägt.
Auch AIXTRON zeigt Stärke: Die Anteilsscheine steigen stellenweise um 1,52 % auf 37,31 Euro. SUSS MicroTec gewinnt nach dem vorherigen Rücksetzer wieder 2,82 % auf 71,00 Euro. Für JENOPTIK wird ein Plus von 2,93 % auf 39,34 Euro ausgewiesen. Solche Bewegungen sind für Marktteilnehmer oft ein Hinweis darauf, dass Anleger die großen KI-Impulse wieder stärker einpreisen – nicht nur bei den „klassischen“ Schwergewichten, sondern auch bei Ausrüstern und Spezialanbietern, die typischerweise von Ausgabenzyklen in der Chip-Produktion profitieren.
Der übergeordnete Rahmen kommt dabei von der Erwartung, dass KI-Investitionen nicht abrupt stoppen, sondern sich zumindest in der Breite stabilisieren. UBS-Chefanleger Mark Haefele formuliert es in einem Basisszenario so, dass die Investitionen für KI robust bleiben dürften, selbst wenn die Wachstumsraten nachlassen. Die Logik dahinter ist zweigeteilt: Einerseits benötigen Datenzentren weiterhin Rechenleistung und damit die technologische Infrastruktur im Hintergrund; andererseits steigen mit neuen KI-Anwendungsfällen die Anforderungen an Betrieb, Plattformen und Integration. UBS beziffert das Investitionsvolumen im kommenden Jahr auf 1,2 Billionen US-Dollar, was nach der Darstellung einem Drittel mehr als im laufenden Jahr entspräche.
Gleichzeitig liefert der Bericht eine wichtige Nuance für die Bewertung der Titel: Monetarisierung und Tempo der Kapitalausgaben sind die beiden Variablen, an denen sich die Marktstimmung häufig festmacht. Haefele verweist darauf, dass es weitere Belege für eine Monetarisierung geben müsse, die den Einsatz rechtfertigt. Denn bleibt der wirtschaftliche Effekt hinter den Erwartungen zurück, reagieren Märkte erfahrungsgemäß empfindlich auf das Schlagwort „Capex-Zyklus“ – selbst wenn die Nachfrage nach KI-Tools kurzfristig noch nicht kippt. In der gleichen Argumentationslinie werden außerdem Risiken genannt: Anzeichen für abschwächende Investitionen, eine schwächere Nachfrage nach KI-Infrastruktur und eine enttäuschende Monetarisierung könnten Sorgen über die Nachhaltigkeit des Zyklus auslösen.
Dass diese Unsicherheit real an der Börse im Fokus steht, spiegelt auch ein größerer Branchenindikator. Für den Philadelphia Semiconductor Index (SOX) heißt es, dass der Branchenindex in diesem Jahr um mehr als 60 % gestiegen ist; in der Spitze waren es im Juni sogar mehr als 100 %. Nach einer Phase, in der Investoren bei großen US-Halbleiterwerten Gewinne mitgenommen hatten, dominieren nun wieder Fragen nach dem Zeithorizont der KI-Ausgaben. Genau hier setzt die UBS-Einschätzung an: Sie versucht, die kurzfristige Zyklik (Quartalsberichte, Gewinnmitnahmen) mit der mittelfristigen Wachstumslogik (Datenzentren, Infrastruktur, KI-Anwendungen) zu verbinden.
Für Anleger und Unternehmen in Europa ergibt sich daraus ein klarer Arbeitsauftrag: Sie müssen nicht nur den allgemeinen KI-Trend im Blick behalten, sondern vor allem, wie gut ihre Produkte oder Prozesse in die Wertschöpfungskette der KI-Infrastruktur passen. Hersteller, Zulieferer und Ausrüster werden damit stärker danach bewertet, ob sie von anhaltenden Investitionsplänen profitieren können – und ob sie im Betrieb messbar zur Wirtschaftlichkeit beitragen. Gleichzeitig bleibt die Marktseite volatil: Wenn sich tatsächlich Anzeichen für sinkende Wachstumsraten bei KI-relevanten Ausgaben zeigen, könnten sich die Kursbewegungen bei Zyklik-Titeln schnell drehen. Genau deshalb sollten Entscheidungsverantwortliche in IT, Produktentwicklung und Einkauf die Annahmen hinter Investitionsbudgets mitdenken und nicht nur auf den aktuellen Rückenwind setzen.
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