HAMBURG / LONDON (IT BOLTWISE) – Aurubis meldet ein starkes drittes Quartal und konkretisiert die Ziele für das laufende Geschäftsjahr. Der operative Vorsteuergewinn (EBT) soll das obere Ende der Spanne von 425 bis 525 Millionen Euro ansteuern. Gleichzeitig verschiebt der Konzern den Hochlauf des US-Projekts Richmond um rund sechs Monate auf 2026/27. Für Investoren ist entscheidend, wie sich die Metallmargen und der Recycling-Mehrumsatz den operativen Engpass ausgleichen.
Der Hamburger Kupferkonzern Aurubis geht mit Rückenwind aus dem dritten Quartal in die weitere Umsetzung seiner Planungen. In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2025/26 stieg der operative Vorsteuergewinn (EBT) um 31 Prozent auf 374 Millionen Euro. Besonders auffällig ist der Sprung im dritten Quartal: Aurubis erreichte hier 149 Millionen Euro EBT nach 121 Millionen Euro im vorangegangenen Quartal. Damit rückt vor allem die operative Hebelwirkung in den Fokus, also die Kombination aus verbesserten Metallmargen und höheren Erlösen aus dem Verkauf von Schwefelsäure.
Technisch erklärt sich diese Entwicklung weniger über eine einzelne Kennzahl als über die Systemlogik des Geschäftsmodells: Wenn Kupferpreise und damit die Metallmargen anziehen, profitieren die Raffinations- und Veredelungsprozesse typischerweise über den Margenhebel. Parallel erhöht eine stärkere Vermarktung von Schwefelsäure die Wertschöpfung je Tonne verarbeiteter Rohstoffe. Auch der Recyclingbereich wirkt als Stabilitätsfaktor, weil im Recyclinggeschäft der Output stärker an verfügbare Einsatzstoffe gekoppelt ist und bei hoher Nachfrage das Volumen und die Erlösstruktur stützen kann. Genau diese Nachfrage beschreibt Aurubis als tragend – trotz operativer Herausforderungen im Kontext der US-Expansion.
Der konkrete Störfaktor sitzt dabei im Projekt Richmond in den USA. Aurubis hat die zeitliche Verschiebung am 6. August kommuniziert: Der Hochlauf der ersten Phase verzögert sich um etwa sechs Monate und wird nun für das Geschäftsjahr 2026/27 erwartet; die zweite Phase rutscht entsprechend auf 2027/28. Medienberichten zufolge hängt die Verzögerung mit der Rohstoffversorgung zusammen: Qualität und Mengen des am Standort verfügbaren Recyclingmaterials würden bislang nicht den ursprünglichen Planungen entsprechen. Für die Investitionslogik bleibt die Kernbotschaft dennoch: Das umfassende Investitionsprogramm soll weiter umgesetzt werden, während der Ramp-up zeitlich angepasst wird.
Für die Marktbetrachtung ist entscheidend, wie stark die operativen Effekte aus dem laufenden Geschäft den Projektzeitplan puffern. Laut den Unternehmensangaben wurden bis Ende Juni bereits rund 90 Prozent des mit 1,7 Milliarden Euro veranschlagten strategischen Budgets realisiert. In Hamburg konnte zudem die Inbetriebnahme des „Complex Recycling“-Zentrums abgeschlossen werden, das mit rund 190 Millionen Euro gefördert wurde. Die Anlage befindet sich derzeit in der Hochlaufphase und soll nach vollständiger Inbetriebnahme signifikante Finanzbeiträge leisten – ein Punkt, der im Zusammenspiel mit dem Recyclingwachstum die kurzfristige Ergebnisstabilität untermauern dürfte.
Auch die Kapitalmarktseite zeigt eine anhaltende Neubewertung. Seit Jahresbeginn liegt die Aurubis-Aktie laut Meldung bei einer Kurssteigerung von 44 Prozent; am Freitag schloss sie bei 177,50 Euro, damit etwa 0,2 Prozent über dem gleitenden Durchschnitt der vergangenen 50 Tage. Gleichzeitig konkretisierte Aurubis die Prognose für den operativen Vorsteuergewinn (EBT) am 6. August und steuert nun das obere Ende der Spanne von 425 bis 525 Millionen Euro an. Warburg Research senkte zwar am 10. August das Kursziel geringfügig von 212 auf 211 Euro, bestätigte aber die Einstufung auf „Buy“. Die Begründung: Das operative Ergebnis habe den Konsens um etwa 9 Prozent übertroffen, und die Verzögerungen in Richmond seien mittlerweile im Aktienkurs eingepreist.
Parallel zur US-Thematik arbeitet Aurubis aber weiter an Kapazitätsausbau und regionaler Diversifikation. In Bulgarien nähert sich die Erweiterung des Tankhouse der Fertigstellung; das Projekt soll die Kapazität zur Produktion von Raffinadekupfer um 50 Prozent auf insgesamt 340.000 Tonnen erhöhen. Auf der Aktionärsseite gab es ebenfalls Bewegung: Laut Stimmrechtsmitteilung vom 7. August hat die Rossmann-Gruppe ihren Gesamtanteil an Aurubis auf 21,58 Prozent erhöht, davon hält sie 15,11 Prozent der Stimmrechte direkt. Vor diesem Hintergrund bewertet ein Teil der Analysten die Gesamtlage trotz der Richmond-Verzögerungen weiterhin positiv – ein Szenario, das häufig dann eintritt, wenn Ergebnishebel aus dem Bestandsgeschäft zeitlich dichter an die Berichtspunkte rücken als die Ramp-up-Risiken eines Großprojekts.
Für Unternehmen mit Bezug zum Energiematerial- und Kupferrecyclingmarkt ist der Fall besonders lehrreich, weil er zeigt, wie stark die Planbarkeit von Industrial Ramp-ups von der Verfügbarkeit gleichbleibender Rohstoffqualitäten abhängt. In Richmond geht es nicht um eine generelle Investitionsabsage, sondern um die Reihenfolge und Geschwindigkeit der Einsatzstoffbereitstellung; gleichzeitig liefern laufende Verbesserungen bei Margen und Nebenprodukten wie Schwefelsäure kurzfristige Stabilität. Genau diese Balance zwischen Projektplanung und operativem Ergebnis wird in den nächsten Quartalen darüber entscheiden, ob sich die Verschiebung in der Wahrnehmung nur als Timing-Effekt hält oder ob daraus zusätzliche Kosten- und Margenwirkungen entstehen.
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