LONDON (IT BOLTWISE) – Mark Yusko, Morgan Creek Capital Management, hat einen Großteil seiner Solana-Position verkauft und begründet den Schritt mit seiner Bewertung der Technologie und der Governance-Struktur. Gleichzeitig hält er an einer stark bitcoinlastigen Vermögensaufstellung fest: Rund die Hälfte seines Nettovermögens sieht er in BTC und damit verbundenen Investments. Für Bitcoin warnt er jedoch vor weiteren Rücksetzern und nennt mögliche Kursmarken bis in den Bereich um 60.000 US-Dollar. Als möglichen zyklischen Tiefpunkt erwartet er den Zeitraum um den 5. Oktober 2026.
Mark Yusko, Gründer und Chief Investment Officer von Morgan Creek Capital Management, hat seine Sicht auf die großen Kryptomärkte deutlich gemacht – und dabei gleich an zwei Stellen ansetzt, die für Investoren gerade besonders relevant sind: Kapitalallokation und Governance. In einem Interview sprach er davon, dass er nahezu vollständig aus Solana (SOL) ausgestiegen sei, während er sein persönliches Portfolio weiterhin stark auf Bitcoin und „BTC-adjacent“-Assets ausrichtet. Diese Kombination wirkt auf den ersten Blick widersprüchlich, aber Yusko argumentiert konsistent: Nicht der Hype um Token allein, sondern die Art, wie ein Netzwerk ökonomisch funktioniert, entscheidet für ihn über die Attraktivität.
Seine eigene Allokation beschreibt Yusko sehr konkret. Er sagte, etwa „ish 50%“ seines Portfolios entfielen auf Bitcoin und damit verbundene Bestände. Zusätzlich nannte er 45% Venture Capital als großen Block – und 10% Cash sowie kurzfristige Vermögenswerte. Damit bleibt Bitcoin bei ihm nicht nur eine Diversifikationskomponente, sondern dominiert die Risikobetrachtung. Interessant ist auch der Ansatz zur Frage, wieviel Krypto ein „durchschnittlicher“ Privatanleger halten sollte: Yusko verwies auf Werte im Bereich von 5%, 8% oder 10% und machte zugleich klar, dass die zulässige Allokation altersabhängig sein müsse. Für jüngere Anleger unter 35 sagte er, er halte es für falsch, dass Anleihen als Kernbestandteil die größere Rolle spielen, weil jüngere Sparer vor allem gegen das Risiko von Equity-Volatilität und Vermögensabwertung abgesichert werden müssten – nicht gegen festverzinsliche Risiken.
Die Solana-Entscheidung fällt dagegen in einen anderen Kontext. Yusko erklärte, er habe fast alle seine Anteile an Solana verkauft und bezeichnete das Investment rückblickend als „vielleicht die beste Anlage“, die er in seinem Leben gemacht habe. Der Hintergrund hängt mit einem Einstieg über die Beteiligungsgesellschaft zusammen: Morgan Creek investierte demnach in den ersten Fonds von Multicoin Capital, wodurch die Exponierung auf Solana indirekt entstand. Er behauptete zudem, der Return habe ungefähr 1.000-mal über dem eingesetzten Kapital gelegen; diese Größenordnung könne jedoch nicht unabhängig verifiziert werden, wie es in der Darstellung im Raum steht. Unabhängig davon ist die Botschaft für das Marktgeschehen klar: Auch bei einem Investment, das sich extrem gut entwickelt hat, kann ein Strategiewechsel folgen, sobald die Rahmenbedingungen – etwa die langfristige Governance-Perspektive – nicht mehr überzeugen.
Beim Kernpunkt, warum er trotzdem weiterhin vorsichtig bleibt, wechselt Yusko von „welcher Chain“ zu „welcher Token-Mechanik“. Seine Kritik richtet sich laut eigener Aussage nicht primär gegen einzelne Personen oder Projekte, sondern gegen die Funktionsweise von Token, insbesondere im Bereich von Governance. Er zieht dabei Vergleiche zu Ethereum (ETH) sowie zu Governance-Token im Umfeld von Uniswap (UNI) und formuliert den Anspruch, dass Token-Nutzer keine Rechte auf Netzwerkgebühren hätten. Der Logik nach, so seine Argumentation, seien Tokens problematisch, wenn sie bei der Ausgabe keine klare Forderung auf Eigenkapital, Schulden oder Cashflows mit sich bringen. In diesem Zusammenhang bezeichnete er solche Konstruktionen als „kind of scammy“. Damit setzt er eine harte ökonomische Mindestanforderung: Token sollen für ihn entweder die erwartbare Wirtschaftsleistung abbilden oder es muss zumindest ein nachvollziehbarer Mechanismus existieren, der Wertflüsse begründet.
Auch bei Bitcoin bleibt er nicht in „bullish“ Stimmung stehen, sondern warnt weiterhin. Yusko sagte, Bitcoin sei seiner Ansicht nach noch zu teuer und könne fallen – er nannte als potenzielles Ziel einen Bereich um 60.000 US-Dollar. Darüber hinaus erwartet er ein zyklisches Tief („cycle low“) rund um den 5. Oktober 2026. Für viele Anleger ist diese Kombination aus Timing-Warnung und Asset-Präferenz relevant: Er reduziert SOL, hält BTC aber als strukturell bevorzugten Vermögensanker fest. Dass er dabei zwischen „Store-of-Value“-These und „Usage“-Token-Modellen unterscheidet, erklärt auch, warum er den Kritikern widerspricht: Bitcoin müsse nicht denselben Test bestehen wie Governance-Token, weil es für ihn primär als Wertaufbewahrung und nicht als unmittelbarer Nutzungs- oder Leistungs-Anspruchswert funktioniert.
Für den Markt bedeutet das vor allem eines: Selbst innerhalb einer sonst stark bitcoinfreundlichen Position können Bewegungen bei Altcoins schnell und strategisch ausfallen. Wenn ein CIO Governance-Mechanismen als zentrales Qualitätskriterium heranzieht, dann wird der Blick der Investoren typischerweise stärker auf die Frage gelenkt, ob Token tatsächlich an Cashflows gekoppelt sind oder ob die Nutzerrechte vor allem über Abstimmung formalisiert werden. Gleichzeitig zeigt die konkrete persönliche Allokationsbeschreibung, wie stark Risiko- und Timing-Gedanken bei Kryptoentscheidungen zusammenlaufen: Wer SOL reduziert, muss nicht anti-SOL sein; wer BTC hält, kann dennoch nach unten gerichtete Szenarien einpreisen. Genau dieser Spagat macht die Aussage für Entscheider interessant – und für Trading-Teams ein Signal, dass fundamental argumentierte Umstellungen oft parallel zu Marktbewegungen passieren können.
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