MÜNCHEN / LONDON (IT BOLTWISE) – Ströer bleibt laut Berenberg bei „Kaufen“ und sieht bei einem Kurs von rund 37 Euro ein Aufwärtspotenzial bis 52 Euro. Der Analyst verweist auf eine günstigere Konjunkturannahme sowie auf fiskalische Impulse und steigende Exporte. Zusätzlich könnte die Rentenreform ab Anfang 2027 die Werbebudgets im Finanzsektor spürbar erhöhen. Entscheidend bleibt jedoch, ob das Geschäft rund um DaaS und E-Commerce im nächsten Quartal vom Rückenwind profitiert.
Wer die Ströer-Aktie seit Monaten beobachtet, bekommt derzeit ein zweigeteiltes Bild: Im operativen Kern läuft die Außenwerbung ordentlich an, während Teile der digitalen Vermarktung (DaaS und E-Commerce) bremsen. Genau diese Asymmetrie steckt auch in der aktuellen Analysten-Einschätzung, die auf ein Rückenwind-Szenario bei Konjunktur und privater Altersvorsorge setzt, die Kursreaktion aber vor allem vom nächsten harten Stresstest trennt: den Quartalszahlen zum dritten Geschäftsquartal. Berenberg bestätigt dabei das Kursziel von 52 Euro und bleibt auf „Kaufen“, was bei dem genannten Niveau von zuletzt rund 37 Euro rechnerisch auf gut 40 % Aufwärtspotenzial hinausläuft.
Der strategische Ausgangspunkt der Einschätzung ist eine veränderte Perspektive auf die deutsche Wirtschaft: In einer Strategiestudie vom 24. September wird die Konjunktur wieder positiver bewertet, sodass fiskalische Impulse und steigende Exporte als Treiber einer Erholung gelten. Für ein Werbeunternehmen ist das mehr als Makro-Rhetorik, weil Werbung typischerweise erst dann wieder offensiver budgetiert wird, wenn Unternehmen ihre Nachfragebasis stabiler einschätzen. Im zweiten Schritt kommt die geplante Reform der privaten Altersvorsorge ins Spiel: Wenn das Altersvorsorgedepot Anfang 2027 startet, dürften Banken, Versicherer und andere Finanzdienstleister ihre Produkte deutlich stärker bewerben. Armstrong ordnet Ströer hier als möglichen Profiteur ein, gleichzeitig bleibt die Größenordnung offen, weil sich Werbezyklen, Zielgruppenansprache und Medienmix im Zeitverlauf nur schwer „vom Startdatum aus“ seriös quantifizieren lassen.
Technisch und operativ lässt sich die Diskussion jedoch bereits im Zahlenwerk verankern. Im ersten Halbjahr wuchs im Segment OOH Media der Umsatz um 8 % auf 491 Millionen Euro. Noch deutlicher fällt die Entwicklung bei der digitalen Außenwerbung aus: Sie legte um 18,5 % zu, und das bereinigte Ebitda des Segments stieg um gut 10 % auf 224 Millionen Euro. Auf Konzernebene addiert sich das zu einem organischen Umsatzwachstum von 2,7 % auf 1,04 Milliarden Euro, während das bereinigte Ebitda um 3 % auf 273 Millionen Euro zulegt. Entscheidend ist, dass damit nicht nur der Markt „gefühlt“ besser sein müsste, sondern dass die Fähigkeit, Nachfrage in Reichweite zu übersetzen, bereits funktioniert.
Abseits dieser Stärke zeigt sich jedoch ein zweiter Strang der Erwartung, der für die nächsten Monate wichtiger ist als das Kursziel: Das Management gibt eine unterschiedliche Dynamik zwischen den Geschäftsfeldern vor. Während Ströer für das dritte Quartal in der Außenwerbung mit einem Umsatzplus im mittleren einstelligen Prozentbereich rechnet, wird im Bereich DaaS und E-Commerce ein Rückgang im niedrigen zweistelligen Prozentbereich erwartet. Das ist keine Randnotiz, sondern ein klares Signal, dass sich die digitale Wertschöpfungskette in Teilbereichen noch nicht „gegen das Konjunkturrauschen“ durchgesetzt hat. Die Bestätigung, dass die Außenwerbung solide läuft, kommt zusätzlich von Berenberg-Analystin Anna Patrice nach der German Corporate Conference in München; zugleich wird betont, dass es abseits des Kerngeschäfts aktuell schwächer ist. Für Anleger heißt das: Der nächste Kursimpuls hängt weniger davon ab, ob das Makro-Szenario plausibel wirkt, sondern ob die digitalen Bereiche die Lücke schließen können.
Auf der Bewertungsseite wirkt die Aktie im beschriebenen Korridor vergleichsweise günstig: Für 2027 erwarten Analysten im Schnitt einen Gewinn von rund 3,60 Euro je Aktie, was ein KGV von gut 10 ergibt. Genau dort liegt die Logik des „Rückenwinds“: Wenn kaum noch Wachstum im Preis steckt, reicht schon eine Verbesserung der Werbekonjunktur oder ein positiverer Medienmix, um die Erwartungen wieder anzuheben. Das mittlere Analystenziel liegt bei rund 49 Euro, das genannte Kursziel bei 52 Euro, das 52-Wochen-Hoch wird mit 47,65 Euro beziffert, das Tief mit 28,85 Euro. Die Marktkapitalisierung wird etwa mit 2,1 Milliarden Euro angegeben.
Zusätzlich verschiebt sich der Aufmerksamkeitshorizont über Indexmechanik und Spekulationen: Seit dem 21. September gehört Ströer wieder dem MDAX an und ersetzt dort Hugo Boss. Das kann die Aktie stärker in den Fokus institutioneller Anleger rücken und zusätzliche Nachfrage von indexnachbildenden Fonds auslösen. Daneben kursieren Übernahmegerüchte; kolportiert wird ein Preis um 45 Euro je Aktie, bestätigt ist das nicht. Aus Marktsicht kann so eine Gemengelage kurzfristig die Volatilität erhöhen, allerdings sind solche Effekte häufig schwer planbar, weil sie an die Wahrscheinlichkeit eines konkreten Angebots gebunden sind. Der eigentliche, wiederholbare Hebel bleibt daher das operative Fundament: digitale Außenwerbung mit spürbarem Wachstum, ergänzt um die Frage, ob DaaS und E-Commerce nicht nur stagnieren, sondern perspektivisch wieder in ein tragfähigeres Tempo kommen.
Für Technologie- und Medieninteressierte steckt zudem in der Debatte ein nützlicher Lernpunkt: Werbemärkte reagieren nicht nur auf Budgets, sondern auch auf die Fähigkeit, Zielgruppen datenbasiert zu erreichen und Kampagnen effizient zu orchestrieren. Ströers Zahlen zur digitalen Außenwerbung zeigen, dass in diesem System bereits Umsatzhebel funktionieren. Gleichzeitig deutet die erwartete Schwäche bei DaaS und E-Commerce darauf hin, dass die digitale Vermarktung in bestimmten Kanälen entweder stärker vom Budgetzyklus abhängt oder intensiver optimiert werden muss, etwa bei Angebots- und Nachfrageanpassung, Produktpositionierung oder dem Verhältnis zwischen Datenservice und Commerce-Erlösen. Der nächste konkrete Prüftermin ist aus Investorensicht gesetzt: Am 12. November stehen die Zahlen zum dritten Quartal an. Bis dahin bleibt die Aktie ein Abwägungsfall zwischen einer plausiblen Makro-Story, einem sichtbaren operativen Fortschritt in OOH Media und dem Risiko, dass die digitalen Nebenstränge die Gesamtentwicklung weiter dämpfen.
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