LONDON (IT BOLTWISE) – Die SEC hat einen Vorschlag für neue Krypto-Verwahrregeln vorgelegt, der registrierten Investment Advisers das Halten von Bitcoin und weiteren Kryptowährungen für Kunden erleichtern könnte. Damit rückt die Frage in den Fokus, welche Coins zuerst von einem möglichen Zustrom aus verwalteten Vermögen profitieren. Die Idee umfasst auch neue Arten von Verwahrstellen sowie strenge Bedingungen, wenn Advisers die privaten Schlüssel selbst halten wollen. Entscheidend wird zudem sein, wie der Markt über Spot-ETFs bereits jetzt die Präferenzen regulierter Fonds zeigt.
Die US-Börsenaufsicht SEC hat mit einem neuen Vorschlag zur Krypto-Verwahrung eine Hürde adressiert, die Investment Advisers bislang praktisch ausgebremst hat: In verwalteten Konten durften sie Kryptowährungen zwar theoretisch nutzen, praktisch aber fanden viele Firmen keinen rechtssicheren Weg, die Verantwortung für private Schlüssel sauber abzubilden. Die Quelle nennt explizit, dass der Vorschlag registered investment advisers erlaubt, Bitcoin und weitere Kryptowährungen direkt für Kunden zu halten. Da diese Advisers zusammen Vermögen von mehr als 100 Billionen US-Dollar betreuen, kann schon eine kleine Verschiebung in Richtung Krypto für den Markt spürbare Effekte haben.
Technisch dreht sich der Vorschlag um eine zentrale Differenz zur klassischen Wertpapierwelt: Aktien oder Anleihen werden meist über etablierte Verwahrketten und juristisch klare Rollen abgesichert, während Krypto-Assets durch private Schlüssel kontrolliert werden. Bisher mussten Advisers typischerweise mit einem „qualified custodian“ zusammenarbeiten; zugleich war laut Quelle die Frage offen, wer die privaten Schlüssel tatsächlich halten darf. Verschärfend kommt hinzu, dass die SEC zuvor einen 2023 angestoßenen Prozess zu custodial safeguards mit Wirkung vom 12. Juni 2025 wieder zurückgezogen hat. Der neue Ansatz knüpft nun an den Investment Advisers Act von 1940 und den Investment Company Act von 1940 an und versucht, diese Lücke über klar definierte Custody-Modelle zu schließen.
Im Kern erweitert die SEC dem Vorschlag zufolge den Kreis möglicher Custodians. Staatliche Trust Companies könnten als Verwahrer dienen, sofern sie schriftliche Schutz- und Sicherungsrichtlinien umsetzen und jährlich geprüfte Finanzberichte vorlegen. Auch registered broker-dealers können nach den Prinzipien des Customer-Protection-Standards qualifizieren. Daneben deutet die Quelle an, dass zudem regulierte Fonds ihr Krypto-Exposure ausbauen könnten. Besonders relevant für die Umsetzung ist aber die Option, dass Advisers die privaten Schlüssel selbst halten dürfen – allerdings erst, wenn sie nachweisen, dass sie für genau diesen Asset-Typ keinen genehmigten Custodian finden konnten. Zusätzlich sollen mindestens zwei Personen jede Nutzung der Schlüssel autorisieren, und die Coins eines jeden Kunden müssen in separate Adressen ausgelagert sein.
Damit diese „Self-Custody under strict conditions“ nicht nur theoretisch bleibt, setzt der Entwurf weitere Prüf- und Kontrollpunkte: Ein unabhängiger Auditor soll die Custody-Kontrollen des Advisers innerhalb von sechs Monaten bewerten, und die Kundenseite wird über fund boards in regelmäßigen Abständen in die Überprüfung eingebunden. Konkret nennt die Quelle eine quartalsweise Kontrolle der entsprechenden Entscheidung. Für viele Firmen dürfte das erheblich mehr Betriebskosten und Governance-Aufwand bedeuten als ein Modell, das sich auf vorhandene Custodians stützt. Genau deshalb wird die Frage, welche Coins zuerst in Adviser-Portfolios landen, am Ende stark davon abhängen, welche Assets Custodians in ihrem Service-Katalog tatsächlich abdecken können.
Als Kompass, wohin reguliertes Kapital bereits fließt, nennt die Quelle Spot-Krypto-ETFs. Zum 25. September 2026 verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs laut Text 108 Milliarden US-Dollar verwaltetes Vermögen, während Ethereum-Fonds 17,8 Milliarden US-Dollar aufwiesen. Solana kommt demnach auf 2 Milliarden US-Dollar, XRP auf 1,8 Milliarden US-Dollar. In der Interpretation wird daraus abgeleitet, dass Bitcoin-ETFs etwa das Sechsfache des Ethereum-Volumens repräsentieren und sogar mehr als fünfzigmal das von Solana. Außerdem nennt der Text, dass Bitcoin-ETFs bereits 6,29 % des gesamten Bitcoin-Bestands halten. Für die Marktlogik bedeutet das: Selbst wenn der Custody-Vorschlag keine konkreten Coins festschreibt, zeigen ETF-Daten, welche Assets am schnellsten einen „compliant path“ finden.
Aus Sicht der Umsetzung ist deshalb wahrscheinlich: Bitcoin ist der erste Kandidat für Adviser-Konten, Ethereum folgt voraussichtlich als Nächstes. Der Text führt dafür vor allem an, dass Custodians beide Assets bereits unterstützen und die regulatorische Grundbarriere dadurch schneller verschwinden kann. Entscheidend bleibt allerdings der nächste formale Schritt: Der 60-tägige Kommentarzeitraum beginnt erst, sobald der Vorschlag im Federal Register veröffentlicht ist, und Änderungen greifen erst mit der Finalisierung der Regeln. Sollte die SEC im finalen Regelwerk etwa die Bandbreite möglicher Custodians erweitern oder Self-Custody-Anforderungen weiter entschärfen, könnten kleinere Kryptowährungen wie Solana und XRP potenziell schneller in advised accounts auftauchen. In einem Satz: Der Entwurf verschiebt das Spielfeld – aber die Startaufstellung dürfte zunächst jene Coins begünstigen, die bereits durch ETF-Ströme und existierende Custody-Infrastruktur unterstützt werden.
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