LONDON (IT BOLTWISE) – Die NVIDIA-Aktie hat ein neues Rekordhoch erreicht und steigt zeitweise um 2,44 % auf 236,50 US-Dollar. Morgan Stanley stuft NVIDIA erneut als Top-Pick ein und argumentiert mit einer weiterhin attraktiven Bewertung sowie höheren Gewinnschätzungen. Rückenwind kommt zudem vom geplanten Aktienrückkauf: Der Vorstand genehmigte eine Aufstockung um 150 Milliarden US-Dollar. Entscheidend für die nächsten Monate bleibt, ob der Konzern das Programm in der angekündigten Größenordnung umsetzt und die Nachfrage der Hyperscaler die Erwartungen trägt.
Die NVIDIA-Aktie liefert erneut ein starkes Momentum: Am Freitag legte das Papier zeitweise um kräftige 2,44 % auf 236,50 US-Dollar zu und setzte im Tagesverlauf mit 237,88 US-Dollar ein neues Rekordhoch. Zuvor hatte das vorherige Hoch bei 236,54 US-Dollar gelegen. Solche Tagesausschläge sind an der Tech-Börse vor allem dann mehr als nur kurzfristiges Händlerinteresse, wenn mehrere Treiber gleichzeitig wirken – und genau das scheint derzeit der Fall zu sein: Kursimpulse durch frische Analysteneinschätzungen, aber auch durch den strukturellen Effekt eines größer ausgerollten Aktienrückkaufprogramms.
Im Zentrum der jüngsten Neubewertung steht, dass Morgan Stanley NVIDIA wieder als Top-Pick im Halbleitersektor einordnet. In der Argumentationslinie spielt der Blick auf Kennzahlen eine zentrale Rolle: Die Aktie werde laut der Einschätzung mit dem 15-Fachen der für 2028 erwarteten Gewinne gehandelt. Gleichzeitig werden weiter steigende Gewinnschätzungen als zusätzlicher Hebel beschrieben. Für Anleger ist das insofern relevant, weil Multiples an der Börse nicht statisch sind: Wenn ein Unternehmen sein Gewinnprofil in Richtung der höheren Erwartungen verschiebt, kann selbst ein zunächst „teures“ Bewertungsniveau durch das tatsächliche Ertragswachstum nachvollziehbar werden.
Technisch setzt Morgan Stanley dabei auf einen beobachteten Wandel in der KI-Wertschöpfungskette. Der Engpass im KI-Bereich verlagere sich zunehmend von der Chipproduktion hin zum Bau und zur Finanzierung neuer Rechenzentren. Das ist eine entscheidende Perspektive, denn sie verschiebt den Engpass vom Produkt zum Rollout-Tempo der Infrastruktur. Wenn Rechenzentren in Serie gebaut werden, entscheiden nicht nur die Lieferfähigkeit der Hardware, sondern auch Projektbudgets, Netzkapazitäten, Stromverfügbarkeit und Time-to-Deploy. Die breite Kundenbasis und steigende Umsätze pro Gigawatt sollen das Wachstum zusätzlich stützen – damit wird das Thema „KI-Boom“ wirtschaftlich in die Frage übersetzt, wie schnell Leistung installiert und monetarisiert werden kann.
Parallel verstärkt der angekündigte Aktienrückkauf den Kurs über einen anderen Mechanismus: potenziell weniger Aktien im Umlauf bei gleichbleibender oder steigender Nachfrage. Der Vorstand habe eine Aufstockung des Rückkaufprogramms um 150 Milliarden US-Dollar genehmigt; damit steigt die verbleibende Ermächtigung auf 235 Milliarden US-Dollar. Das gesamte Programm soll der Konzern bis zum Ende des Geschäftsjahres 2028 umsetzen. Jensen Huang ordnete den Schritt laut Bericht in den Kontext des Vertrauens in langfristige Chancen eines Plattformwechsels hin zu KI und beschleunigtem Rechnen ein. Für die Bewertung ist das Timing wichtig: Rückkäufe wirken nicht nur als Signal, sondern können bei hoher Volatilität die Nachfrage nach der Aktie verstetigen.
Zur Einordnung lohnt der Blick auf den bisherigen Verlauf des Programms. Ende Juli seien noch rund 99 Milliarden US-Dollar offen gewesen, im zweiten Quartal seien rund 26 Milliarden US-Dollar an Aktionäre geflossen. Gleichzeitig zeigt eine aus der Branche genutzte Rechenmethode, wie stark die Ausführung tatsächlich sein müsste: Bis Ende des Geschäftsjahres 2028 wären im Schnitt rund 44 Milliarden US-Dollar je Quartal nötig – nach 19,7 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal. Das ist nicht automatisch ein Belastungsszenario, aber es macht die Messlatte greifbar. Gerade für Märkte ist das relevant, weil eine große Ankaufkurve an Konsistenz gebunden ist: Wenn die tatsächlichen Quartalsvolumina deutlich abweichen, verschieben sich Erwartungen an Kapitalrückflüsse und damit auch an das Sentiment.
Weitere Analysten geben in dem Umfeld zusätzliche Richtung. Morgan Stanley führt die Aktie nun mit Buy und einem Kursziel von 300 US-Dollar. Barclays nennt Tom O’Malley; dort lautet die Einschätzung Buy mit einem Kursziel von 275 US-Dollar und einem Fokus auf Hyperscaler-Umsatzpotenzial von mindestens 30 Milliarden US-Dollar für 2026 und 2027. Auch die erwarteten IT-Investitionen für 2027 wurden auf rund 401 Milliarden US-Dollar angehoben. Cantor Fitzgerald bestätigte ebenfalls Buy mit einem Kursziel von 350 US-Dollar. Der Konsens wird als Strong Buy beschrieben: 31 Analysten raten zu Buy, das mittlere Kursziel liegt bei 324,32 US-Dollar. Für Anleger dürfte weniger die Zahl selbst entscheidend sein als die Frage, wie belastbar die Annahmen zur Nachfrageentwicklung im Hyperscaler-Geschäft bleiben.
Damit bleibt der praktische Prüfstein klar: ob NVIDIA die Rückkäufe in der angekündigten Größenordnung tatsächlich vollzieht und gleichzeitig die Nachfrage der Hyperscaler die Erwartungen trägt. Die nächsten Quartalszahlen sind im Kalender vorläufig für den 25. November vermerkt. Bis dahin wird der Markt vor allem zwei Dinge gegeneinander abwägen: Erstens, ob das Wachstum im KI-Ökosystem weiter den Weg von der Hardware-Lieferkette in Richtung Rechenzentrumsexpansion nimmt, wie es die Morgan-These nahelegt. Zweitens, ob Kapitalrückflüsse und Gewinnentwicklung zueinander passen, sodass das Multiples-Narrativ nicht nur rechnerisch funktioniert, sondern auch operativ bestätigt wird.
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