LONDON (IT BOLTWISE) – Der niederländische Lithografie-Spezialist ASML profitiert weiter stark von der Nachfrage nach KI-Infrastruktur. Im dritten Quartal steigen Umsatz und Gewinn deutlich, und die Bruttomarge legt spürbar zu. Zudem hebt das Management den Ausblick an, weil Kundeninvestitionen in KI-Anwendungen kurzfristig wie auch mittelfristig hoch bleiben. Gleichzeitig warnt ASML, dass die geplanten Produktionskapazitäten für die Jahre 2027 und 2028 voraussichtlich nicht vollständig reichen werden.
Beim Chip-Ausrüster ASML drückt der Markt zwar zeitweise auf die Aktie, doch die Geschäftsdaten sprechen eine andere Sprache. Die Nachfrage nach KI-Infrastruktur habe das Unternehmen weiter angeschoben, heißt es zur aktuellen Entwicklung: Im dritten Quartal stiegen Umsatz und Gewinn deutlich an, während die Bruttomarge um 3,5 Prozentpunkte auf 57,5 Prozent zulegte. Unter dem Strich verdiente ASML knapp fünf Milliarden Euro, nachdem im zweiten Quartal fast drei Milliarden Euro erzielt worden waren. Für Anleger ist das vor allem deshalb relevant, weil der Zyklus bei den großen Infrastruktur-Ausgaben häufig mit Verzögerung über die Quartale hinweg sichtbar wird – und genau diese Verzahnung liefert ASML nun mit Zahlen und Ausblick.
Technisch betrachtet hängt der Effekt direkt an der Rolle, die Lithografiesysteme für die Fertigung modernster Halbleiterprozesse spielen. KI-Anwendungen erhöhen den Bedarf an Rechenleistung, Datenspeicher und damit auch an Produktionskapazität für Chips, die in Rechenzentren und in Edge-Umgebungen eingesetzt werden. Wenn Kunden in KI-Cluster investieren, wirkt das nicht nur auf die Nachfrage nach fertigen Chips, sondern auch auf die vorgelagerten Investitionen in Fertigungslinien. Im ASML-Fall wird der Zusammenhang mit konkreten Signalen untermauert: Konzernchef Christophe Fouquet verwies auf steigende kurz- und mittelfristige Nachfrage der Kunden und nennt KI-Investitionen als wesentlichen Treiber.
Die Aussagen gehen jedoch über eine bloße Nachfragestimmung hinaus, denn ASML macht auch Planungsrisiken und Kapazitätsgrenzen zum Thema. Der Konzern rechnet damit, dass die aktuell für 2027 und 2028 geplanten Produktionskapazitäten nicht ausreichen werden, um den Bedarf vollständig zu decken. Deshalb prüft ASML, die Kapazität für 2028 über die bereits angekündigte Steigerung von 30 Prozent hinaus zu erhöhen. Für das Verständnis dahinter ist wichtig, dass beim Ausbau von Produktionskapazitäten nicht nur Material- und Fertigungskapazität zählen, sondern auch Abstimmungszyklen in der Supply Chain und Vorlaufzeiten in den Projekten der Kunden. Dass dabei die Planungssicherheit und der von Quartal zu Quartal zunehmende Auftragseingang in die Bewertung einfließen, zeigt, dass ASML die Kapazitätsfrage nicht als reines Marketing-Argument behandelt, sondern als operatives Steuerungsthema.
Finanziell setzt ASML die Messlatte ebenfalls klar. Der Umsatz stieg im dritten Quartal von 9,3 Milliarden Euro im Vorquartal auf knapp 11,7 Milliarden Euro und traf damit Erwartungen. Für das vierte Quartal nennt der Konzern eine Spanne von 14,2 bis 15,2 Milliarden Euro, verbunden mit einer Bruttomarge von rund 57 Prozent. Für 2026 erwartet ASML Erlöse von 44 bis 45 Milliarden Euro bei einer Bruttomarge von rund 56 Prozent. Damit fällt die Prognose etwas optimistischer aus als noch im Quartal zuvor, was typischerweise den Blick von Investoren auf die Profitabilität im Verlauf des kommenden Jahres verschiebt – nicht nur auf kurzfristige Umsatzimpulse.
Trotzdem kommt es an der Börse zu Gegenbewegungen: Die ASML-Aktien gerieten am Mittwoch vorbörslich unter Druck. Auf Tradegate wurden zuletzt 0,9 Prozent tiefer bei 1496,20 Euro notiert; als Vergleich diente der Schlusskurs an der Euronext vom Vortag. In der Interpretation lässt sich das als klassisches Muster lesen, bei dem neue Informationen zwar operativ positiv sind, der Kurs aber vor allem von Erwartungen abhängt. Analyst Janardan Menon von Jefferies wertete die Perspektive eines weiteren Kapazitätsausbaus zwar positiv und rechnet mit dessen Grundrichtung. Gleichzeitig geht Menon laut den vorliegenden Angaben davon aus, dass die Bewertungskennzahlen von ASML und der gesamten Branche im Zuge des Zyklus sinken werden, was das Kurspotenzial nach oben begrenzen dürfte. Für Unternehmen und CIOs bedeutet das vor allem: Der starke KI-getriebene Auftragseffekt kann sich fortsetzen, aber der Kapitalmarkt preist die Entwicklung häufig in Etappen ein.
Für die Industrie ist entscheidend, wie ASML die nächsten Ausbaustufen mit der Kundenplanung zusammenbringt. Wenn Kunden bereits Interesse signalisierten, Bestellungen für 2029 und sogar 2030 aufzugeben, entsteht ein Planungsfenster, in dem Lieferfähigkeit zur strategischen Währung wird. Gleichzeitig dürfte die Frage, ob Kapazitäten bei 2028 über den bisherigen Plan hinaus angehoben werden, zur stärkeren Taktung in der Lieferkette führen: Bestellungen, Installationsfenster und Qualifizierungsphasen müssen dann frühzeitig aufeinander abgestimmt werden, um Engpässe zu vermeiden. Auch wenn der vorbörsliche Kursrückgang kurzfristig irritieren kann, zeichnet ASML insgesamt ein Bild aus steigenden Ergebnissen, angehobenen Erwartungen und einer aktiven Kapazitätsprüfung – genau das, was man in einem KI-Investitionszyklus braucht, um aus Nachfrage nicht nur Umsatz, sondern auch verlässliche Auslieferungen zu machen.
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