LONDON (IT BOLTWISE) – Der DAX ist am Freitag deutlich schwächer aus dem Handel gegangen und schloss 0,9% tiefer bei 25.818 Punkten. Besonders stark fielen Werte mit KI-Bezug: Siemens Energy verlor 6,9%, Infineon 6,4%. Gleichzeitig ließen Unternehmensausblicke im Technologiebereich die Anleger vorsichtiger werden, während steigende Ölpreise und Wachstumsängste die Stimmung belasteten. In Deutschland sank der Inflationsdruck im Oktober spürbar stärker als erwartet.
Der deutsche Aktienmarkt hat den Handel am Freitag mit einem kräftigen Minus beendet, und das Muster dahinter war klar: Nicht nur die Zinsen- und Makro-Erzählung, sondern vor allem die Erwartungen an den KI-Investitionsboom gerieten unter Druck. Der DAX fiel um 0,9% auf 25.818 Punkte, während Marktteilnehmer für den Technologiesektor Belastungsfaktoren ausmachten. Der Auslöser lag dabei weniger in einem einzelnen Unternehmen als in der Abfolge aus schwachen Ausblicken und zurückhaltenderer Bewertung: Intel meldete einen schwachen Ausblick, was die Aktie an der Wall Street um knapp 30% einbrechen ließ, und auch Amazon gab nach Zahlen nach. Damit verschob sich das Framing von „KI als Wachstumstreiber“ stärker hin zu „KI-Investitionen müssen sich in konkreten Ergebnissen beweisen“.
In der Folge zeigte sich im Index besonders, wie sensibel „KI-Fantasie“ auf Neubewertungen reagiert. Siemens Energy verlor 6,9% und Infineon 6,4%: Beide Werte wurden im Marktumfeld relativ betrachtet am stärksten abverkauft, obwohl der breitere Markt ebenfalls unter dem allgemeinen Risikoappetit litt. Gleichzeitig hieß es, dass ein „KI-armer DAX“ im Vergleich profitieren könne. Das ist im Ergebnis nicht widersprüchlich: Wenn Investoren bei Technologietiteln weniger Durchhaltefähigkeit in den Prognosen sehen, verschiebt sich die Risikoprämie kurzfristig zwischen den Branchen. Für Siemens Energy bedeutet das in der Praxis, dass die Bewertungskomponente „Zukunft“ kurzfristig stärker unter die Räder kommt als die operative Story allein.
Die Makroseite lieferte parallel zusätzliche Gegenwinde. Der Handel wurde auch von steigenden Rohölpreisen belastet: Brent stieg um 2,4% auf 117,62 Dollar je Fass. Die Schlagzeile aus dem Energiesektor war dabei geopolitisch aufgeladen. Laut den Meldungen griff die Ukraine am Freitag eine Ölraffinerie in der russischen Region Samara an; die Armee habe damit eine zweiwöchige Pause bei solchen Angriffen beendet. Dass solche Ereignisse in den Markt einpreisen, wie schnell Energieknappheiten oder Logistikkosten wieder anziehen können, passt zu der zweiten Säule der Wachstumsangst: Das Wirtschaftswachstum der Eurozone habe sich im dritten Quartal verlangsamt, auch weil der Krieg zwischen den USA und dem Iran die Energiepreise hoch hielt. Für den DAX heißt das: Selbst wenn die Inflation in Deutschland nachgibt, können höhere Energiepreise die Kostenbasis der Unternehmen und damit Margenerwartungen drücken.
Trotzdem gab es auch einen klaren positiven Datenpunkt aus Deutschland. Der Inflationsdruck hat im Oktober deutlich stärker nachgelassen als erwartet: Der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) sank gegenüber dem Vormonat um 0,1% und lag 2,8% über dem Niveau des Vorjahresmonats (September: 3,3%). Von Dow Jones Newswires befragte Volkswirte hatten für den Vormonatsvergleich lediglich plus 0,1% sowie für die Jahresrate 3,1% erwartet. Für die Börse ist das relevant, weil sich mit rückläufiger Inflation häufig die Erwartung an den weiteren Verlauf der Geldpolitik stabilisiert. Das Problem war jedoch, dass die positiven Impulse nicht ausreichten, um den gleichzeitigen Mix aus schwachen Technologiewerten, Ölpreisrisiken und Wachstumssorgen zu überdecken.
Abseits der „KI-Bezug“-Story verlief die Tagesbewegung bei einzelnen Titeln deutlich heterogener. Bayer gewann 5,5% und führte damit die DAX-Gewinnerliste an: Die Tochter Monsanto habe im Milliardenrechtsstreit im Zusammenhang mit der angeblich krebserregenden Wirkung von Glyphosat nach eigener Darstellung das erste Verfahren seit der richtungsweisenden Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA gewonnen. Für die übrigen Konzerne blieb die Richtung oft weniger eindeutig. Volkswagen gab zwischenzeitliche leichte Gewinne wieder ab und schloss 0,8% tiefer, während im Audi-Konzern der Margendruck sich in den ersten neun Monaten 2026 auf sämtliche Marken ausgeweitet habe und die Jahresprognose nach einem Gewinneinbruch gesenkt wurde. Puma stiegen um 5,6% nach einer Verbesserung der Verlustspanne bei zugleich rückläufigem Umsatz, und bei Adidas ging es mit 0,8% ebenfalls aufwärts.
Damit stellt sich die Frage, wie Unternehmen und Anleger solche Tage interpretieren sollten. Technisch betrachtet wirkt in der Börsenbewertung derzeit ein doppelter Filter: Erstens werden Ausblicke im Technologiesektor schnell in die Erwartungskurve für Wachstum, zweitens wird die Qualität der Ergebnisentwicklung gegenüber der reinen Wachstumsstory stärker gewichtet. Genau hier treffen Makro-Faktoren wie Energiepreise auf die KI-Erzählung, denn KI-Projekte sind kapital- und energieintensiv, insbesondere wenn sie Rechenzentren, Netzwerke und Dateninfrastruktur ausbauen. Parallel bleiben politische und geopolitische Ereignisse ein lauter Risikotreiber, sichtbar an der Ölreaktion. Für Anleger ist daraus weniger eine einzelne „KI-Aktie richtig oder falsch“ ableitbar, sondern eher ein Hinweis darauf, dass die kurzfristige Volatilität von Bewertungsniveaus steigt, wenn sich Guidance und Kostenannahmen gleichzeitig bewegen.
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