LONDON (IT BOLTWISE) – Phillip Securities stuft Amazon hoch und erhöht das Kursziel auf 330 US-Dollar. Der Schritt basiert vor allem auf den starken AWS-Zahlen, insbesondere auf dem wachsenden Auftragsbestand und der Nachfrage nach Rechenleistung. Gleichzeitig zeigt der Konzernbericht die Schattenseite: Der Free Cashflow dreht binnen zwölf Monaten in einen Abfluss von 42,4 Milliarden US-Dollar. Für Anleger wird damit weniger kurzfristige Entwarnung geliefert als eine Wette auf die Zeitachse der Investitionen.
Phillip Securities setzt bei Amazon erneut auf Wachstumsglauben: Das Haus hebt die Einstufung von „Accumulate“ auf „Buy“ und korrigiert das Kursziel von 320 auf 330 US-Dollar. Damit richtet sich die Argumentation direkt gegen die kurzfristige Nervosität, die nach dem jüngsten Quartalsbericht aufgekommen war. Auffällig ist dabei, dass die Studie den Verkaufsdruck nicht primär auf das Cloudgeschäft zurückführt, sondern auf die Erwartungen rund um das Weihnachtsgeschäft sowie auf den Umfang der geplanten Ausgaben für KI-Rechenzentren. Genau diese Spannung zwischen steigender Nachfrage und sichtbar steigenden Kosten bildet das Zentrum der Analyse.
Technisch betrachtet verankert sich die These in der Entwicklung von Amazon Web Services (AWS). Für das dritte Quartal 2026 berichtet der Bericht von einem Umsatzsprung um 39 Prozent auf 46 Milliarden US-Dollar – und zwar zum sechsten Mal in Folge mit beschleunigtem Wachstum. Besonders stark gewichtet Wang dabei den Auftragsbestand der Cloudsparte: 578 Milliarden US-Dollar werden genannt, was 189 Prozent über dem Vorjahr liege. Die Logik dahinter ist für Unternehmen und Entwickler schnell nachvollziehbar: Ein hoher Auftragsbestand wirkt wie ein Puffer, der Nachfrage nicht nur im aktuellen Quartal widerspiegelt, sondern potenziell auch die nächsten Ausbaustufen von Kapazitäten absichert.
Auch im KI-Wettbewerb sieht die Studie den Konzern nicht als reines Abbild fremder Modellanbieter. Statt sich auf ein einzelnes Sprachmodell festzulegen, kombinierte Amazon laut Analyse mehrere Bausteine: eigene Chips, Cloudinfrastruktur sowie Partnerschaften mit großen Anbietern von Sprachmodellen. In der Praxis bedeutet das für Kunden weniger „Entweder-oder“, sondern eher eine Plattform-Strategie, bei der Workloads je nach Kosten- und Leistungsprofil effizienter gemischt werden können. Konkret nennt Wang die hauseigenen Prozessoren Graviton und Trainium als zentrale Hebel; deren Umsatzzusagen sollen jeweils auf mehr als das 20-Fache gestiegen sein. Hinzu kommt ein strategischer Aspekt: Die Abhängigkeit von einzelnen Zulieferern soll dadurch sinken, weil mehr Rechenleistung innerhalb des eigenen Ökosystems optimiert und bereitgestellt werden kann.
Gerade diese operativen Verbesserungen treffen jedoch auf eine finanzielle Realität, die der Quartalsbericht von Amazon selbst liefert. Für Sachanlagen werden im dritten Quartal 77,3 Milliarden US-Dollar ausgegeben, mehr als doppelt so viel wie 35,1 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor. Der Free Cashflow – betrachtet über zwölf Monate bis Ende September 2026 – dreht damit auf einen Abfluss von 42,4 Milliarden US-Dollar, nach einem Zufluss von 14,8 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Für 2026 hält Amazon Investitionen von rund 220 Milliarden US-Dollar fest; für 2027 kündigt das Management „spürbar“ höhere Ausgaben an. Dass Phillip Securities die Hochstufung trotzdem wagte, ist deshalb weniger eine Aussage gegen die Kosten, sondern eine bewusste Wette darauf, dass die Nachfrage die Mehrkosten zeitversetzt kompensiert.
Als Beleg führt Wang den Sprung in der Profitabilität an: Das operative Konzernergebnis steigt um 61 Prozent auf 28,1 Milliarden US-Dollar und übertrifft damit die eigene Prognosespanne von 22,5 bis 26,5 Milliarden US-Dollar. Die operative Marge klettert auf 13,9 Prozent – ein Rekordwert laut Studie. Gleichzeitig bleibt aber der entscheidende Punkt offen, den auch die Studie indirekt anerkennt: Der Free Cashflow sei bislang nicht im selben Tempo mitgezogen. In der Darstellung heißt es, das aggressive Investitionsprogramm belaste den Free Cashflow, der Druck sei angesichts der hohen Nachfragevisibilität jedoch „vertretbar“. Für den Markt ist das eine klare Botschaft: Kurzfristig kann es weiter haken, mittelfristig soll sich das Modell über die Auslastung und die Auslieferung von KI-Workloads rechnen.
Was die Kurszielhöhe im Analystenvergleich angeht, platziert sich Phillip Securities im Mittelfeld. Zu den Häusern, die nach den Zahlen am 30. Oktober Stellung bezogen, zählt unter anderem JPMorgan mit einem bestätigten Ziel von 365 US-Dollar. Die UBS hebt ihr Ziel von 348 auf 352 US-Dollar an; die Royal Bank of Canada belässt es bei 330 US-Dollar, während die DZ BANK ihren fairen Wert von 335 auf 325 US-Dollar senkt. Am Ende summiert sich daraus ein breites Spektrum – und die eigentliche Differenz liegt weniger im absoluten Zielpreis, sondern in der Bereitschaft, höhere Investitionen für 2027 in den Bewertungsprozess stärker einzupreisen. Phillip Securities gewichtet den Auftragsbestand von 578 Milliarden US-Dollar deutlich stärker als die Belastung im Free Cashflow, wodurch die Studie eher als Bestätigung der langfristigen AWS-These gelesen werden muss.
Für Anleger folgt daraus eine pragmatische Schlussfolgerung: Die Kurszielanhebung von 320 auf 330 US-Dollar fällt mit gut 3 Prozent moderat aus. Die größere Relevanz steckt in der Stufung auf „Buy“, obwohl das Investitionsbild zugleich verschärft wird. Konkret heißt das: Wer sich auf kurzfristige Entspannung beim Cashflow ausgerichtet hat, bekommt aus der Studie eher keinen unmittelbaren Auslöser. Wer dagegen die zeitliche Übertragung von Wachstum in operative Ergebnisse und später in Free-Cashflow-Spielräume erwartet, findet in den genannten AWS-Daten und dem Auftragsbestand eine nachvollziehbare Begründung. Ob diese Rechnung aufgeht, entscheidet sich letztlich daran, wie schnell die Investitionswelle tatsächlich in wiederkehrenden Free-Cashflow-Raum übersetzt wird.
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