LONDON (IT BOLTWISE) – In der aktuellen Marktphase zeigt sich laut Jurrien Timmer von Fidelity eine bemerkenswerte relative Stärke von Bitcoin gegenüber Gold. Beide Assets fielen zwar im Zuge des Sell-offs, doch das Bitcoin-zu-Gold-Verhältnis blieb stabiler. Timmer verweist auf eine Veränderung von rund 12 auf etwa 21 Unzen Gold pro 1 Bitcoin. Gleichzeitig warnt die hohe Korrelation beider Rohstoff-Assets mit dem S&P 500 davor, Diversifikation in jedem Stressszenario als selbstverständlich zu betrachten.
Im jüngsten Markt-Sell-off traf es nicht nur Aktien, sondern auch zwei der klassischen Gegenpole im Portfolio: Bitcoin und Gold. Entscheidend ist dabei weniger, dass beide Werte in der kurzen Stressphase nachgaben, sondern wie sich ihre relative Stärke gegeneinander veränderte. Jurrien Timmer, Director of Global Macro bei Fidelity, stellt genau dieses Vergleichsverhältnis in den Mittelpunkt: Während beide Assets fielen, hielt sich die Preisrelation von Bitcoin zu Gold nach seiner Darstellung besser als die Einzelbewegungen beider Anlageklassen.
Technisch betrachtet macht diese Sicht einen Unterschied, weil sie das häufige Rauschen über Wechselkurs- und Dollar-Effekte ausblendet. Timmer schaut auf die Entwicklung, wie viele Unzen Gold eine Einheit Bitcoin zu unterschiedlichen Zeitpunkten „kaufen“ konnte. In seinem Beispiel lag Bitcoin beim Tiefpunkt des aktuellen Zyklus zeitweise bei etwa 12 Unzen Gold pro 1 Bitcoin; aktuell entspreche das etwa 21 Unzen. Eine solche Drehung am Verhältnisniveau wird von technischen Marktbeobachtern oft als Hinweis gelesen, dass sich die „Leadership“ zwischen zwei vergleichbaren Hedge-Kandidaten verschiebt – ohne damit zu behaupten, dass ein Asset absolut steigt.
Damit das nicht wie ein einmaliger Zufall wirkt, ordnet Timmer die aktuelle Präferenz in ein Muster aus rotationsartigen Kapitalverschiebungen ein. In den Daten, auf die er verweist, hätten sich solche Rotationseffekte seit Ende 2025 mehrfach zwischen Bitcoin und Gold gezeigt. Besonders relevant ist dabei der zeitliche Kontext: Er nennt ein Bitcoin-Hoch nahe 126.000 US-Dollar im Jahr 2025 und beschreibt gleichzeitig, dass goldseitig die Dynamik danach nachgelassen habe. Für Investoren ist diese historische Einordnung vor allem deshalb bedeutsam, weil sie die eigene Erwartungshaltung korrigiert: Das Verhältnis pendelt – und zwar nicht linear, sondern wiederholt.
Parallel dazu liefert Timmer auch einen Marktindikator, der über das Verhältnis hinausreicht: den Zustrom in börsengehandelte Produkte. Seit 2024 hätten Spot-Bitcoin-ETFs laut seinen Angaben nahezu 55 Milliarden US-Dollar an Zuflüssen verzeichnet. Gold- und Silber-ETPs kämen im gleichen Zeitraum auf ungefähr 29 Milliarden US-Dollar. Unterm Strich ergibt sich daraus für Bitcoin ein Zustrom, der in der Größenordnung als „etwa doppelt“ im Vergleich zu den Edelmetallprodukten beschrieben wird – ein klares Signal dafür, wo institutionelles Kapital in einem Umfeld steigender Unsicherheit gerade Vertrauen in die konkrete Vehikel-Form zeigt.
Gleichzeitig dürfen Anleger die Stärken dieser Relation nicht mit „Risiko ist weg“ verwechseln. Ein zentraler Punkt in Timmer Analyse ist die beobachtete Korrelation beider Assets mit dem S&P 500: In der Größenordnung von 60 bis 70% bewegen sich Bitcoin und Gold demnach häufig zusammen, wenn der breite Markt unter Druck gerät. Das reduziert den Diversifikationseffekt genau dann, wenn er am dringendsten gebraucht wird. Wenn Aktien fallen, fallen die beiden Hedges oft nicht gegeneinander, sondern miteinander – und der vermeintliche Vorteil einer „Gegen-Währung“ kann im Drawdown weniger zum Tragen kommen als in ruhigeren Marktphasen.
In der praktischen Portfolio-Logik liest sich daraus weniger eine „Wahl zwischen Bitcoin und Gold“, sondern eher ein taktischer Tilt. Timmer positioniert sich ausdrücklich so, dass seine Bitcoin-Favorisierung eher eine kurzfristige Neigung ist, keine endgültige Abwertung von Gold. Beide Assets bleiben für ihn Werkzeuge, um sich gegen monetäre und fiskalische Instabilität abzusichern. Der Bitcoin-zu-Gold-Blick dient dabei als Linse: Er macht die Konkurrenz zweier Hedge-Mechanismen direkt vergleichbar, ohne die Bewertung über den Dollar allein argumentativ aufzuladen.
Für die nächsten Schritte heißt das aus Anlegersicht: Wer das Verhältnis monitoren will, sollte neben der relativen Stärke auch die Marktregime berücksichtigen. Der Sprung von etwa 12 auf etwa 21 Unzen pro Bitcoin signalisiert zwar, dass das Pendel kurzfristig eher in Richtung Bitcoin zeigt – zumindest so lange, wie die von Timmer beschriebenen Rotationseffekte nicht wieder in die Gegenrichtung ausschlagen. Gleichzeitig bleibt die Warnung aus der S&P-500-Korrelation bestehen: In Stressphasen kann selbst ein taktischer Vorteil an relativen Kennzahlen begrenzt sein, wenn beide Assets parallel den Aktienmarktbewegungen folgen. Timmer bringt diese Spannung auf den Punkt, indem er Bitcoin relative Stärke zuschreibt, aber Diversifikation als Prozess versteht, nicht als festen Zustand.
Wer diese Argumentation auf seine eigene Umsetzung überträgt, kann das vor allem über zwei Fragen strukturiert testen: Erstens, ob sich die Bitcoin-zu-Gold-Ratio auch in späteren Sell-offs stabiler verhält als zuvor – nicht nur im Zeitpunkt, an dem ein Sell-off bereits sichtbar ist. Zweitens, ob sich die Korrelation zur Aktienwelt in dem jeweiligen Zeitraum tatsächlich verändert. Genau dort liegt der Wert von Timmer Ansatz: Er ersetzt eine pauschale „Rohstoff gegen Krypto“-Erzählung durch ein messbares Verhältnis, das in den letzten Jahren wiederholt gedreht hat.
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