BERLIN / LONDON (IT BOLTWISE) – American Express hat nach dem dritten Quartal den Ausblick für 2026 beim berichteten Gewinn je Aktie angehoben. Gleichzeitig zeigt das Umsatzwachstum eine spürbare Abkühlung, während das Kartenvolumen weiter wächst. Die verbesserte Kreditqualität und eine niedrigere Steuerquote stützen dabei die Ertragsseite. Für Anleger bleibt entscheidend, ob das Unternehmen das Gewinnwachstum ohne erneute Delle beim Umsatztempo fortsetzen kann.
Nach einem starken dritten Quartal verschiebt American Express die Erwartungskurve nach oben: Der Konzern hat den Ausblick für das berichtete Ergebnis je Aktie (EPS) für 2026 angehoben, während das Umsatztempo im gleichen Atemzug erkennbar langsamer wird. Genau in diesem Spannungsfeld entscheidet sich aktuell die Marktreaktion, denn die Anleger schauen nicht nur auf die bessere Ertragslage, sondern auch darauf, wie dynamisch das Kerngeschäft bleibt. Der jüngste Zahlenkranz liefert dafür reichlich Material: American Express meldete im dritten Quartal einen Umsatz von 20,1 Milliarden US-Dollar, das entspricht einem Plus von 9 Prozent gegenüber dem Vorjahr und damit einem neuen Rekord.
Operativ zeigt sich allerdings ein gemischtes Bild, das man bei Karten- und Zahlungsdienstleistern besonders genau beobachtet. Das abgerechnete Geschäftsvolumen stieg um 8 Prozent auf 454,0 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig verbesserte sich die Nettoausfallquote von 1,9 auf 1,8 Prozent – ein Signal, dass die Kreditqualität bislang stabil geblieben ist und nicht „nachläuft“. Genau solche Faktoren stützen in der Regel die Ertragskraft, weil sie die Aufwendungen für Kreditverluste begrenzen. Demgegenüber lag das Umsatzwachstum mit 9 Prozent unter dem Tempo, das noch im zweiten Quartal zu sehen war (10 Prozent) – und auch das kommerzielle Ausgabenvolumen wächst langsamer, unter anderem mit 3 Prozent bzw. 5 Prozent je nach Abgrenzung gegenüber Co-Brand-Portfolios.
Die Gewinnseite profitiert nicht nur von Volumen und Kreditrisiken, sondern auch von Positionen, die in der Rechnungslegung den Vergleich beeinflussen können. American Express steigerte das bereinigte Ergebnis je Aktie um 13 Prozent auf 4,68 US-Dollar. Für 2026 erhöht das Unternehmen den Zielkorridor beim berichteten EPS auf 18,30 bis 18,60 US-Dollar, zuvor lag die Spanne bei 17,30 bis 17,90 US-Dollar. Bereinigt um Sondereffekte liegt die Prognose bei 17,60 bis 17,90 US-Dollar – also nur scheinbar „weniger“ stark nach oben, dafür aber konsistenter mit dem wiederkehrenden Geschäft. Als konkreter Treiber wird dabei ein Vorsteuergewinn von 982 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf einer Beteiligung an Global Business Travel Group genannt, der die berichtete Kennzahl spürbar hebt.
Damit verschiebt sich der Fokus der Analysten stärker auf die Frage, wie tragfähig das Wachstum in den Folgequartalen ist. In den konsolidierten Schätzungen wird das bereinigte EPS für 2026 bei 17,82 US-Dollar gesehen, für 2027 bei 20,20 US-Dollar und für 2028 bei 23,21 US-Dollar. Übersetzt heißt das: Für 2027 werden etwa 13 Prozent Zuwachs erwartet, im Folgejahr sogar rund 15 Prozent. Beim Umsatz rechnen Analysten für 2026 mit 79,4 Milliarden US-Dollar, anschließend mit einem jährlichen Wachstum von ungefähr 9 Prozent – also weiterhin Wachstum, aber ohne Rückkehr in die zuletzt höhere Bandbreite. Gerade diese Differenz ist für die Bewertung zentral, weil American Express typischerweise über eine Mischung aus Kartenvolumen, Gebühren- und Transaktionserlösen sowie Risikokosten seine Gewinnhebel organisiert.
Auch die Bandbreite der Kursziele nach den Quartalszahlen macht deutlich, wie sensibel der Markt auf den Mix aus Ertragsstärke und Umsatzdynamik reagiert. Einige Häuser blieben nach dem Update bei positiven Einschätzungen und nannten Kursziele von 365 US-Dollar, 380 US-Dollar beziehungsweise 425 US-Dollar. Andere Stimmen waren vorsichtiger und senkten ihre Zielmarken auf 335 beziehungsweise 340 US-Dollar. Dahinter steckt in der Regel dieselbe Logik: Wenn das Umsatztempo nachgibt, muss das Unternehmen entweder über Kosten- und Risikoseite überzeugen oder das Volumen so stabilisieren, dass die Gewinnkurve nicht nur rechnerisch, sondern operativ trägt. Der nächste relevante Belastungstest dürfte daher der Bericht zum vierten Quartal Ende Januar sein – dort wird nicht nur die Entwicklung für das abgelaufene Quartal bewertet, sondern typischerweise auch die Richtung für das Folgejahr mitgezogen.
Für Unternehmen und Investoren mit Blick auf die Systematik hinter solchen Kennzahlen ist die aktuelle Konstellation lehrreich. American Express zeigt, wie sich eine bessere Kreditqualität (Nettoausfallquote verbessert), ein günstigerer steuerlicher Effekt (niedrigere Steuerquote) und nicht-wiederkehrende Ereignisse (Beteiligungsveräußerung) gegenseitig überlagern können. Gleichzeitig erinnert die Abschwächung beim Umsatzanstieg daran, dass ein „höheres Gewinnziel“ nicht automatisch bedeutet, dass jede Wachstumsdimension gleich stark ist. Wenn das Unternehmen das hohe Gewinnwachstum halten will, wird es zunehmend darauf ankommen, ob sich das Umsatztempo stabilisiert oder ob die Ertragsseite über andere Stellschrauben kompensiert. Genau darauf wird der Ausblick für 2027 einzahlen müssen, der nach Angaben zum nächsten Termin mit dem Bericht zum vierten Quartal erwartet wird.
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