FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Im Zertifikate-Handel haben US-amerikanische Tech-Aktien nach den US-Zwischenwahlen wieder spürbaren Einfluss auf die meistgehandelten Basiswerte. Besonders Apple rückt bei klassischen Optionsscheinen mit mehreren Calls unter die Top-Produkte. Gleichzeitig steigen Anleger bei Indexprodukten gezielt „in die Volatilität hinein“ und setzen im DAX verstärkt auf gehebelte Turbo Longs. Bei Anlagezertifikaten bleiben dagegen deutsche Werte wie Mercedes-Benz und Siemens Energy vorn.
Der Handel mit Zertifikaten in Frankfurt bleibt deutlich von großen Tech- und KI-nahen Aktien geprägt, aber er folgt inzwischen einem sichtbar wechselnden Takt: In den vergangenen Wochen zählten Apple, AMD und Microsoft zu den gefragtesten Basiswerten, doch nach den US-Zwischenwahlen ließ die Dominanz der Tech-Aktien zunächst nach. Schon ab diesem Zeitpunkt verschob sich die Nachfrage erkennbar in Richtung von Indexprodukten, weil viele Marktteilnehmer die stärkeren Schwankungen nicht mehr allein über einzelne Einzelaktien, sondern über den breiteren Markt abzubilden versuchen. Dass Indexprodukte wieder stärker gehandelt werden, lässt sich dabei weniger als „Trendbruch“ verstehen, sondern eher als Anpassung an eine Phase, in der das Renditeprofil stärker durch Volatilität getrieben ist als durch lineare Kursentwicklung.
Unter den klassischen Optionsscheinen stachen zuletzt Calls auf Microsoft, AMD und Apple hervor. Für Markus Königer von der ICF Bank ist diese Entwicklung kein Zufall: Der Fokus habe sich nach seiner Beobachtung von deutschen Titeln zunehmend in Richtung amerikanischer Tech-Aktien verschoben. Wenn deutsche Aktien gehandelt würden, dann häufig solche wie SAP, Infineon oder Siemens Energy – also Werte, die entweder selbst stark im Technologieumfeld verankert sind oder zumindest einen KI-Bezug über die industrielle Wertschöpfung mittragen. Auffällig ist dabei die Konzentration auf Apple: Allein vier Apple-Papiere fanden den Weg unter die zehn meistgehandelten Produkte der ICF Bank, darunter ein Call, der bis Juni 2028 läuft und einen Basispreis von 345 Dollar trägt. Die Aktie des iPhone-Herstellers geriet Anfang November kurzfristig unter Druck, nachdem der Ausblick auf die Bruttomarge wegen höherer Speicherchipkosten enttäuschte; danach zog der Kurs allerdings spürbar an.
Auch bei Microsoft zeigen sich die Handelsaktivitäten, allerdings mit anderer Dynamik. Calls auf Microsoft wurden zuletzt „rauf und runter“ gehandelt – ein Hinweis darauf, dass die Preisbildung kurzfristig stark auf neue Impulse reagierte. In diesem Umfeld gehört etwa ein bis Mitte 2027 fälliger Call mit einem Basispreis von 470 Dollar zu den umsatzstärksten Produkten. Der größere Kontext: Der Konzern hatte Ende Oktober ein Umsatzplus von 19 Prozent gemeldet und die Gewinnerwartungen der Analysten übertroffen; die Aktie stieg vergangene Woche kurzzeitig auf ein neues Rekordhoch. Solche Ereignisse sind für Optionsschein-Händler besonders relevant, weil sie die implizite Volatilität und damit die Preisstellung der Derivate im gleichen Takt wie die Erwartungshaltung verändern – selbst dann, wenn der Underlying-Kurs nur kurzfristig schwankt.
Parallel dazu wandern Anlegerinteressen im Halbleitersektor weiterhin durch unterschiedliche „Qualitätsprüfungen“: Seit längerer Zeit beobachtet Königer wiederkehrend kleinere Käufe eines in US-Dollar notierten Capped Bonus Last Minute-Zertifikats auf TSMC. Der weltgrößte Auftragsfertiger für Chips hatte Mitte Oktober erneut sehr starke Quartalszahlen gemeldet, dennoch rutschte die Aktie im Zuge der Schwäche vieler KI- und Halbleiterwerte zeitweise deutlich unter Druck. Dass sich TSMC in der laufenden Woche wieder erholen konnte, zeigt, wie schnell sich die Risikowahrnehmung drehen kann: Für Zertifikatebesitzer bedeutet das nicht nur Schwankungen im Kurs des Basiswerts, sondern zugleich Veränderungen in der Derivate-Logik, etwa bei Laufzeiten, Caps oder Letztvaluta-Mechaniken. Genau solche Kombinationen erklären mit, warum selbst „kleinere“ wiederkehrende Käufe in ein bestimmtes Papierprofil hineinpassen können.
Nach den US-Zwischenwahlen und den teils kräftigen Ausschlägen wird laut Königer inzwischen auch stärker auf Indexprodukte gesetzt. Anleger seien dabei gezielt „in die Volatilität hinein“ aktiv geworden – das ist in der Praxis ein anderes Risikomanagement als der klassische Long-Ansatz auf eine einzelne Aktie. Beim DAX dominierten in den Handelsstatistiken der ICF Bank Produkte, bei denen der Hebel auf die Bewegung des Index direkt durchschlägt. Besonders häufig werden drei Open-End Turbo Long Optionsscheine auf den DAX genannt, die aktuell allesamt zweistellige Hebel aufweisen. Solche Produkte wirken im Handel wie ein Verstärker: Sie ermöglichen schnelle Anpassungen an kurzfristige Marktbewegungen, verlangen aber auch ein aktives Monitoring, weil kleine Schwankungen je nach Basiszahl und Knock-out-/Preislogik überproportional wirken können.
Während die Optionsscheinwelt stark von US-Tech und KI-nahem Themenfokus lebt, zeigt sich bei Anlagezertifikaten ein anderes Bild: Hier stehen laut Lisa Hegi von HSBC häufig deutsche Aktien im Mittelpunkt. Im Segment der Aktienanleihen zählt Mercedes-Benz zu den gefragtesten Basiswerten. Ein Reverse Convertible mit knapp zweijähriger Laufzeit auf Mercedes-Benz Group bietet bei einem Basispreis von 37,66 Euro einen Kupon von 9,90 Prozent pro Jahr – ein Renditeversprechen, das typischerweise mit klar definierten Bedingungen für den Fall einer negativen Kursentwicklung verbunden ist. Daneben werden bei Discount-Zertifikaten vor allem SAP und Siemens Energy genannt; gefragt ist beispielsweise ein Discounter auf Siemens Energy mit einem Cap von 80 Euro. Da die Aktie rund 133 Euro kostet, wird der Höchstbetrag am Laufzeitende selbst dann gezahlt, wenn Siemens Energy bis dahin etwa 40 Prozent an Wert verliert; zugleich endet das Papier erst Ende 2030. In der zugrundeliegenden Unternehmensnachricht steht ebenfalls Bewegung: Siemens Energy hatte nach einem Rekordjahr höhere Margenziele in Aussicht gestellt und ein deutlich erweitertes Aktienrückkaufprogramm angekündigt.
Für Entscheider in Vertrieb, Treasury und Portfoliomanagement ist das Zusammenspiel aus Basiswertwahl und Produktmechanik damit mehr als nur eine Momentaufnahme. Die aktuelle Struktur zeigt, dass Marktteilnehmer in Phasen mit wechselnder Nachfrage entweder gezielt auf Einzelaktien setzen, wenn ein konkreter Impuls – wie starke Quartalsdaten oder ein belastender Ausblick – erwartet wird, oder stattdessen über Indexprodukte Absicherung und Hebel kombinieren. Gleichzeitig wird deutlich, dass deutsche Emittenten in Anlagezertifikaten über Kupon- und Cap-Mechaniken weiterhin attraktiv bleiben, weil sie in der Produktauswahl stabiler wirken als reine Momentum-Storys. Unterm Strich führt das zu einer zweigeteilten Handelslogik: kurzfristige Wetten über gehebelte DAX-Produkte und zugleich planbarere Renditeprofile über strukturierte Anlagezertifikate mit klaren Laufzeiten und definierten Schutz-/Begrenzungsmechanismen.
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