DARMSTADT / LONDON (IT BOLTWISE) – Merck hat seine Prognose für 2026 zum dritten Mal in Folge angehoben und damit erneut Zuversicht für das Gesamtjahr signalisiert. Für den Umsatz nennt der Konzern nun 21,5 bis 21,9 Milliarden Euro, beim bereinigten EBITDA 6,2 bis 6,4 Milliarden Euro. Besonders Life Science stabilisiert den Lauf, während das Electronics-Segment von der Nachfrage nach KI-getriebenen Chiparchitekturen profitiert. Gleichzeitig rückt der bevorstehende Umsatzrückgang beim MS-Mittel Mavenclad in den Blick, der sich aber weiter verzögert.
Merck setzt im operativen Geschäft seinen positiven Trend fort und dreht nach den jüngsten Quartalszahlen erneut an der Schraube für 2026: Der Darmstädter Konzern hat seine Ziele zum dritten Mal in Folge nach oben korrigiert. Ausschlaggebend ist dabei nicht nur eine stärkere Umsetzung der Planung in mehreren Bereichen, sondern auch die Summe aus günstigen Währungseffekten und einem verbesserten Mix. In der Folge reagierte die Aktie im frühen Handel mit einem Plus von 2,3 Prozent und wurde damit zeitweise zu einem der DAX-Favoriten, was zeigt, wie hoch die Erwartungen des Marktes an die Nachhaltigkeit dieses Ergebnistrends sind.
Konkreter wird es bei den Unternehmenszahlen: Für 2026 rechnet Merck jetzt mit einem Umsatz von 21,5 bis 21,9 Milliarden Euro, zuvor waren es 21,0 bis 21,8 Milliarden Euro. Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) soll statt 5,9 bis 6,3 Milliarden Euro nun bei 6,2 bis 6,4 Milliarden Euro liegen. Die Anhebung begründet das Unternehmen vor allem mit der besseren operativen Entwicklung sowie mit den genannten Währungseffekten. Damit bleibt der Konzern seiner Linie treu, die Planung in kleinen Schritten zu verstetigen statt nur einmalig zu „überraschen“ – für Investoren ist das gerade bei zyklischen Komponenten (etwa im Elektronik-Umfeld) ein wichtiges Signal.
Auch das aktuelle Quartal bis Ende September unterstreicht diese Dynamik. Merck steigerte den Umsatz im Jahresvergleich um fast sechs Prozent auf 5,63 Milliarden Euro. Das operative Ergebnis, gemessen am berichteten EBITDA, stieg leicht auf gut 1,68 Milliarden Euro; der bereinigte Gewinn je Aktie blieb mit 2,32 Euro stabil. Analysten hatten demgegenüber einen Rückgang beim operativen Ergebnis und geringere Erlöse erwartet. Die Begründung des Konzerns passt ins Bild: Bereits seit geraumer Zeit profitiert Merck besonders vom Life-Science-Geschäft. Nach einem Nachfrageknick in der Zeit nach der Corona-Pandemie sieht das Unternehmen wieder einen Aufwärtstrend – unter anderem getragen von Produkten und Lösungen rund um die Arzneimittelherstellung sowie einer starken Nachfrage aus Asien.
Während Life Science weiterhin den Kern liefert, sorgt im Konzern vor allem das Electronics-Segment für zusätzlichen Rückenwind. Der Geschäftsbereich für Halbleiter-bezogene Lösungen konnte sein operatives Ergebnis um fast ein Fünftel steigern. Als Treiber nennt Merck höhere Absatzmengen und einen vorteilhaften Produktmix, flankiert von einem effizienten Kostenmanagement. Der Timing-Faktor ist dabei klar: Der KI-Hype erhöht den Bedarf an immer komplexeren und filigraneren Chiparchitekturen, und Merck liefert in diesem Umfeld Produkte und Technologien, die in entsprechenden Fertigungs- und Materialketten benötigt werden. Gleichzeitig bremst die Nachfrage nach Chipmaterialien für die Unterhaltungselektronik – wegen hoher Speicherchippreise blieb sie mau. Genau dieses Nebeneinander zeigt, wie stark die Elektronik-Sparte zwischen strukturellem KI-getriebenem Bedarf und kurzfristig schwankenden Verbraucherzyklen balanciert.
Auf der Pharmaseite wirkt derweil die Marktmechanik besonders deutlich: Dort verzeichnet Merck nur ein moderates Umsatzplus und ein stagnierendes operatives Ergebnis. Die Wachstumsimpulse kommen zwar aus dem – noch jungen – Bereich der Arzneien gegen seltene Erkrankungen. Gleichzeitig laufen Erlösrisiken bei wichtigen Produkten zusammen: Beim Krebsmedikament Bavencio und beim Fruchtbarkeitsmittel Gonal-f gab es Einbußen gegenüber dem Vorjahr. Besonders unter Beobachtung steht Mavenclad, das Medikament gegen Multiple Sklerose (MS). Merck erwartet, dass die Erlöse in den USA mit dem Mittel erst ab November keinerlei Umsatz mehr bringen sollen. Damit droht zwar weiterhin Konkurrenz durch Generika, aber der Konzern hat den erwarteten Zeitpunkt für den Wegfall seiner Mavenclad-Erlöse wiederholt nach hinten verschoben, weil sich der Markteintritt der Wettbewerber verzögert.
Bemerkenswert ist außerdem, wie stark die Konzernplanung in zwei Richtungen zugleich arbeitet: Einerseits soll Mavenclad mittelfristig weniger beitragen, andererseits will Merck mit Zukäufen zusätzliche Substanz aufbauen. Für die neuen Jahresziele bezieht das Unternehmen zudem den für Dezember erwarteten Zukauf Bio-Techne ein. Die Übernahme des Anbieters für Analysetechnologien ist mit knapp zehn Milliarden Euro bewertet; unklar ist noch, wann sie formal abgeschlossen sein wird, doch Merck geht davon aus, dass dies noch in diesem Jahr passiert. Strategisch zielt das Paket vor allem darauf, die Laborsparte (Life Science) zu stärken. Für die KI-befeuerte Nachfrage nach Forschungs- und Produktionskapazität bedeutet das: Unternehmen wie Merck können entlang der Wertschöpfungskette sowohl bei der Infrastruktur für Forschung als auch bei Komponenten für die industrielle Umsetzung profitieren.
Ganz ohne Gegenwind bleibt das Bild jedoch nicht. Unter dem Strich brach der Quartalsgewinn deutlich um rund die Hälfte auf 450 Millionen Euro ein. Laut Angaben eines Sprechers liegt der Grund vor allem in Wertminderungen im Zusammenhang mit dem kürzlich verkündeten Verkauf der Auftragsentwicklung und -herstellung (CDMO) in den USA. Das ist weniger ein operatives „Qualitätsproblem“ im engeren Sinne als eine Bewertungsthematik, die im Abschluss sichtbar wird. Dennoch wirkt sie auf die Wahrnehmung des Marktes: Während die Guidance für 2026 wieder nach oben geht, erinnert der Quartalsgewinn daran, dass Restrukturierungs- und Portfolioentscheidungen kurzfristig die Ergebnisvolatilität erhöhen können. Genau deshalb lohnt für Entscheider der Blick weniger auf einzelne Quartalswerte, sondern auf die Trendlinie in Umsatz und Margen – und auf die Frage, ob die Electronics- und Life-Science-Impulse den Pharma-„Gegenwind“ künftig kompensieren.
Für die nächsten Quartale dürfte vor allem die Kombination aus drei Faktoren den Kurs bestimmen: erstens, ob der KI-getriebene Bedarf an Chiparchitekturen den Electronics-Aufschwung verstetigt und nicht nur als Momentaufnahme wirkt; zweitens, ob Life Science nach dem erwartbaren Post-Corona-Nachholeffekt nachhaltig bleibt; und drittens, wie planbar der Übergang bei Mavenclad gegenüber der Generika-Konkurrenz tatsächlich ausfällt. Der Konzern hat hier zwar den Markteintritt der Wettbewerber als verzögernden Faktor im Blick, gleichzeitig ist die Schwelle bis November bereits konkret terminiert. Wenn Merck die Investitions- und Zukaufstory mit Bio-Techne in den operativen Alltag überführt, könnte sich zudem die Innovationsgeschwindigkeit in den Laborsparten erhöhen. So entsteht ein Profil, in dem Künstliche Intelligenz indirekt über die Chipindustrie wirkt, während die Forschungskette zugleich über Life Science und Labortechnologien gestützt wird.
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