LONDON (IT BOLTWISE) – Morgan Stanley hebt die erwartete Stromlücke für die Jahre 2026 bis 2028 von 33 auf 38 Gigawatt an. Als wichtigste Profiteure nennt die Analyse Bloom Energy und Solaris Energy Infrastructure. Beide setzen auf Stromerzeugung direkt am Standort der Kunden, statt auf einen Netzanschluss zu warten. Für Betreiber von Rechenzentren wird damit der Engpass vor allem zur Frage, wie schnell neue Standorte überhaupt Energie bekommen.
Der KI-Boom erhöht den Bedarf an Rechenleistung – und parallel dazu verschiebt sich die Engpassfrage von reiner Chip- oder Cloud-Kapazität hin zur Frage, wie schnell neue Rechenzentrumsstandorte mit Strom versorgt werden können. Laut der genannten Analyse von Morgan Stanley ist die Stromlücke real und bremst den Ausbau von Infrastruktur für Künstliche Intelligenz. Konkret steigt die erwartete globale Nettolücke im Zeitraum 2026 bis 2028 von 33 auf 38 Gigawatt; daraus leitet die Bank sechs Unternehmen ab, die vom entstehenden Druck auf Preise und Lieferzeiten profitieren könnten.
Technisch betrachtet wirkt sich die Stromverfügbarkeit auf mehrere Ebenen aus: Ein neues Data-Center-Projekt braucht nicht nur Platz, sondern vor allem eine belastbare Energiebereitstellung inklusive Genehmigungen, Bauzeiten und Netzinfrastruktur. Wenn diese Kette langsamer ist als die Nachfrage nach KI-Workloads, entsteht ein Preisdruck auf “schnell verfügbare” Lösungen. Die Studie beschreibt damit auch den Mechanismus, der für Investoren und Betreiber spürbar wird: Je knapper Strom kurzfristig verfügbar ist, desto stärker können Aufschläge für Kapazitäten ausfallen, die ohne lange Netzwartezeiten auskommen.
Unter den Favoriten rücken Bloom Energy und Solaris Energy Infrastructure besonders hervor. Bloom Energy setzt auf Brennstoffzellen, die laut Beschreibung hinter dem Stromzähler arbeiten und damit nicht auf einen klassischen, zeitkritischen Netzanschluss angewiesen sind. Die Finanzkennzahlen untermauern den beschriebenen Nachfrageimpuls: Im dritten Quartal stieg der Umsatz um 138 Prozent auf rund 1,24 Milliarden US-Dollar (von 519 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal). Gleichzeitig sprang die operative Marge von 1,5 auf 18,2 Prozent; zudem hob das Management zum dritten Mal im Jahr die Jahresprognose an – auf 4,4 bis 4,6 Milliarden US-Dollar Umsatz statt zuvor 3,9 bis 4,2 Milliarden.
Solaris verfolgt denselben Grundgedanken, aber mit einer anderen technischen Basis: Gasturbinen, die erdgasbetrieben direkt am Standort der Kunden arbeiten. Auch hier steht die Geschwindigkeit im Vordergrund, weil die Energieerzeugung näher am Lastpunkt erfolgt. Im dritten Quartal verdoppelte sich der Umsatz auf rund 341 Millionen US-Dollar nach knapp 167 Millionen US-Dollar ein Jahr zuvor. Auffällig ist außerdem, dass der Löwenanteil inzwischen aus dem Stromgeschäft kommt: 284 Millionen US-Dollar im Quartal, also fast das Dreifache gegenüber dem Vorjahr. Darüber hinaus unterzeichnete Solaris am 29. Oktober einen 15-Jahres-Vertrag mit einem bestehenden Kunden über rund 900 Megawatt Erzeugungsleistung; damit steigt die langfristig vertraglich gebundene Kapazität auf 3,2 Gigawatt.
Daneben nennt Morgan Stanley vier weitere Unternehmen mit ähnlicher “Hersteller-der-Option”-Logik, die zuvor im Umfeld des Bitcoin-Schürfens aktiv waren: Cipher Digital, Hut 8, Riot Platforms und TeraWulf. Die gemeinsame Vorgeschichte ist mehr als nur ein Branchen-Narrativ; sie verweist darauf, wie flexibel Rechenzentrums- und Energiekapazitäten aufgebaut werden können, wenn sich Nachfragesignale drehen. Der Umbau läuft dabei unterschiedlich weit: Bei Cipher zeigt sich der Übergang etwa im Namenswechsel von Cipher Mining zu Cipher Digital sowie in neuen Mietbeziehungen, unter anderem mit AWS und zusätzlichen Cloud- und Infrastruktur-Partnern. Für die Investorenfrage zählt vor allem, ob die Rechenzentrums-Assets bereits betriebsfähig sind oder ob noch Bauphasen in den Auslieferungszeitplan hineinspielen.
Aus Anlegersicht lassen sich in der Liste zwei Wetten auf dieselbe These erkennen. Bloom und Solaris stehen für eine bereits nachweisbare Abrechnung über den Strombedarf von Rechenzentren: laufende Umsätze, operative Kennzahlen und bei Solaris zusätzlich planbare Einnahmen aus Langfristverträgen. Die vier “früheren” Bitcoin-Mining-Gruppen sind dagegen stärker darauf angewiesen, dass die Kapazitäten tatsächlich rechtzeitig für KI- und Rechenzentrumsanforderungen verfügbar werden; bei Cipher wird beispielsweise genannt, dass zentrale Rechenzentrumsprojekte im Februar noch im Bau waren. Damit verschiebt sich das Risiko von der Frage der Marktpreise hin zur Ausführungs- und Investitionsgeschwindigkeit.
Morgan Stanley nennt dabei auch Gegenargumente, die in den nächsten Quartalen entscheiden dürften. Ein Kernpunkt lautet: Viele Investoren gehen davon aus, dass die Branche kreative Wege findet, um Engpässe zu überbrücken. Als Ausgleichhebel werden zusätzliche Kapazitäten in Asien, Technik zur besseren Ausnutzung der Netze und auch das zeitweise Drosseln von Rechenzentren genannt – wobei die Umsetzung laut Darstellung ebenfalls an Personal- und Umsetzungsgrenzen stoßen kann. Zudem bleibt die Finanzierung ein Engpass: Bei Bloom seien die liquiden Mittel im dritten Quartal trotz Rekordumsatz von rund 2,69 auf 2,51 Milliarden US-Dollar gesunken; Solaris wiederum habe laut Bericht für den Ausbau Anleihen über mehr als 1,25 Milliarden US-Dollar platziert. Schließlich steckt im Kursgeschehen bereits viel Erwartung – Bloom Energy habe 2025 fast 300 Prozent zugelegt.
Für Unternehmen, die in KI investieren, ist die zentrale praktische Lehre unabhängig vom Aktienkurs: Die Versorgung mit Strom wird zum Taktgeber für Standortentscheidungen. Wenn neue Kapazitäten nur dann schnell genug wachsen können, wenn Erzeugung und Netzinfrastruktur synchronisiert sind, gewinnen “on-site”-Ansätze und langfristig gesicherte Kapazitäten strategische Bedeutung. Gleichzeitig bleibt der Markt dynamisch: Schrumpft die Lücke schneller als prognostiziert, sinkt tendenziell auch der Preisdruck. Genau deshalb wird die nächsten Schritte in der Umsetzung – Baufortschritt, Vertragsausgestaltung und tatsächliche Bereitstellung – für Rechenzentrumsbetreiber und deren Energielieferanten zur Bewertungsgrundlage.
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