SAN FRANCISCO / MÜNCHEN (IT BOLTWISE) – Die Verlangsamung von Börsengängen hat in den letzten Jahren zu einem erheblichen Liquiditätsproblem für Investoren in Venture-Capital-Fonds geführt. Besonders betroffen sind vermögende Privatpersonen und kleine Familienbüros, die erhebliche Summen in diese Fonds investiert haben.
Die Herausforderungen, die mit der eingeschränkten Liquidität von Venture-Capital-Investitionen einhergehen, sind für viele Investoren ein bekanntes Problem. Mike Hurst, ein Unternehmer, der nach dem Verkauf seines Startups Exactuals an die City National Bank im Jahr 2018 in Tech-Aktien und Venture-Fonds investierte, erlebte dies aus erster Hand. Als die Tech-Aktien 2022 einbrachen, fehlte ihm das freie Kapital, um seinen Verpflichtungen gegenüber den VC-Fonds nachzukommen.
Diese Erfahrung inspirierte Hurst zur Gründung von Turbine, einer Kreditplattform, die es begrenzten Partnern ermöglicht, Kredite zu erhalten, die durch ihre Anteile an Venture-Fonds besichert sind. Turbine hat kürzlich 22 Millionen US-Dollar an Eigenkapitalfinanzierung erhalten, angeführt von Alpha Edison und TTV Capital, mit Beteiligung von Fin Capital, B Capital und Sozo Ventures. Zusätzlich hat das Unternehmen bis zu 100 Millionen US-Dollar an Schulden von der Silicon Valley Bank gesichert, um seine Kreditvergabe zu unterstützen.
Das Konzept von Turbine ist vergleichbar mit einer Eigenheimkreditlinie, bei der der Wert des Hauses als Sicherheit dient, oder einer Margin-Linie, die Aktienbestände nutzt. Gardiner Garrard, Mitbegründer und Managing Partner bei TTV Capital, war sofort begeistert von der Idee, als Hurst ihm das Startup vorstellte. Er hatte oft Anfragen von Investoren, die nach Liquidität suchten, aber es gab nur wenige gute Optionen, um einem einzelnen Investor in einem Fonds zu helfen, Bargeld zu erhalten.
Eine Möglichkeit wäre gewesen, Aktien eines Portfoliounternehmens auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen, aber Garrard wollte kein Asset frühzeitig verkaufen, um nur einem Investor zu dienen. Alternativ hätte der Investor versuchen können, seinen Anteil am Fonds zu verkaufen, aber solche Geschäfte sind oft mit erheblichen Abschlägen verbunden, was bedeutet, dass der Investor wahrscheinlich weniger als den tatsächlichen Wert seines Anteils erhalten würde.
Turbine bietet Investoren Liquidität auf den geschätzten Wert ihrer Position in den Venture-Fonds, ohne auf zukünftige Gewinne verzichten zu müssen. Wenn beispielsweise eine anfängliche Investition von 3 Millionen US-Dollar in einen Fonds auf 10 Millionen US-Dollar angewachsen ist, kann dieser Wert als Sicherheit für einen Kredit genutzt werden. Die Zinsen für diese Kredite sind jedoch nicht billig und liegen derzeit bei etwa 9 %, was dennoch als günstiger angesehen wird als der Verkauf der Anteile auf dem Sekundärmarkt mit Verlust oder Abschlag.
Die ersten Kunden von Turbine sind die fünf Venture-Firmen, die die Eigenkapitalerhöhung unterstützt haben. Die General Partner dieser Firmen bieten ihren Investoren bereits Zugang zu Turbines Kreditmöglichkeiten. Hurst plant, das Produkt nach der heutigen Ankündigung weiteren VC-Fonds zugänglich zu machen. Garrard äußerte sich überrascht, dass es zuvor keine vergleichbare Lösung für ihre Investoren gab.
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