LONDON (IT BOLTWISE) – Die Beziehung zwischen traditionellen Aktienmärkten und digitalen Vermögenswerten wird durch eine neue Klasse öffentlicher Unternehmen, die sogenannten Digital Asset Treasury Companies (DATCOs), neu definiert. Diese Firmen haben sich darauf spezialisiert, Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum als Kernstrategie zu akkumulieren und halten mittlerweile über 100 Milliarden US-Dollar in digitalen Vermögenswerten.
Die rasante Entwicklung der Digital Asset Treasury Companies (DATCOs) hat den Kryptomarkt nachhaltig verändert. Diese Unternehmen, die Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum als zentrale Geschäftsstrategie halten, haben mittlerweile einen erheblichen Einfluss auf den Markt. Laut einer Analyse von Galaxy Research besitzen DATCOs etwa 791.662 Bitcoin und über 1,3 Millionen Ethereum, was fast 4% des zirkulierenden Bitcoin-Angebots und mehr als 1% des Ethereum-Angebots entspricht.
Ein Großteil dieser Bestände ist in wenigen Unternehmen konzentriert, wobei Strategy (NASDAQ:MSTR) mit über 600.000 Bitcoin führend ist. Diese Bestände sind bei aktuellen Preisen über 71,8 Milliarden US-Dollar wert und machen mehr als 70% aller von öffentlichen Treasury-Unternehmen gehaltenen Bitcoin aus. Die Entstehung von DATCOs hat eine neue Finanzstruktur geschaffen, in der Bitcoin-Preise zunehmend von den Dynamiken der Aktienmärkte beeinflusst werden.
DATCOs nutzen Mechanismen wie At-the-Market (ATM) Equity-Programme und Private Investments in Public Equity (PIPEs), um Kapital zu beschaffen, wenn ihre Aktienkurse mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert (NAV) ihrer Krypto-Bestände gehandelt werden. Dieses Kapital wird dann verwendet, um weitere digitale Vermögenswerte zu erwerben, was den Aktienaufschlag verstärkt und weitere Zuflüsse fördert. Strategy und Metaplanet (OTC:MTPLF) haben diesen Kreislauf wiederholt ausgeführt.
Metaplanet, manchmal als „Japans MicroStrategy“ bezeichnet, handelt mit einem Aufschlag von 179% auf den NAV und nutzt diese Bewertung, um seine Treasury effizienter zu erweitern. Im Gegensatz dazu handelt Strategy mit einem Aufschlag von 58%, was seine Reife und Größe widerspiegelt. Galaxy Research stellt fest, dass dieser Kapitalbildungs-Kreislauf, der aus der Erhöhung von Eigenkapital, dem Kauf von Krypto und der Erhöhung des NAV pro Aktie besteht, eine strukturelle Nachfragequelle für digitale Vermögenswerte geworden ist.
Die Risiken sind jedoch nicht zu unterschätzen. Wenn die Aktienaufschläge fallen, sei es durch eine Verschiebung der Anlegerstimmung, Marktvolatilität oder regulatorische Änderungen, könnte das DATCO-Modell unhaltbar werden. Eine übermäßige Abhängigkeit von PIPEs oder eine übermäßige Ausgabe durch ATMs kann bestehende Aktionäre verwässern, insbesondere wenn sie nicht durch Krypto-Gewinne ausgeglichen werden.
Einige DATCOs diversifizieren ihre Bestände über Bitcoin hinaus in andere digitale Vermögenswerte wie Ethereum, Solana, BNB und XRP. Ethereum-fokussierte DATCOs nutzen Staking- und DeFi-Strategien, um nicht-verwässernde Erträge auf ihre Bestände zu erzielen, eine Fähigkeit, die Bitcoin in seiner aktuellen Form fehlt. Geografisch expandieren DATCOs, wobei die USA das zentrale Zentrum bleiben, aber auch Japan und Teile Europas verzeichnen eine erhöhte Aktivität.
Die Auswirkungen von DATCOs auf den Kryptomarkt sind bereits sichtbar. Galaxy betont, dass DATCOs, abgesehen von Strategy, etwa 32 Milliarden US-Dollar in Krypto halten, was nur 0,83% der globalen Krypto-Marktkapitalisierung entspricht. Dieses Modell bietet Institutionen, die Krypto nicht direkt halten können, einen konformen Zugang zu digitalen Vermögenswerten. Solange die Vermögenspreise steigen, die Aktienaufschläge hoch bleiben und die Kapitalmärkte aufnahmefähig sind, könnte das Modell die Nachfrage weiter antreiben.
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