LONDON (IT BOLTWISE) – Die Bewertungen von Startups, die in den frühen 2020er Jahren in die Höhe geschossen sind, kehren nun auf den Boden der Tatsachen zurück.
Die jüngsten Daten von PitchBook zeigen, dass im Jahr 2025 bisher 15,9 % der Venture-Deals als Down-Rounds abgeschlossen wurden, was ein Jahrzehnt-Hoch markiert. Diese Entwicklung spiegelt sich auch in den jüngsten Börsengängen wider, bei denen fast alle großen IPOs im zweiten Quartal unter ihrem Höchstwert an die Börse gingen. Beispiele hierfür sind MNTN, dessen Bewertung von 2 Milliarden auf 1,1 Milliarden US-Dollar fiel, Circle, das von 7,7 Milliarden auf 5,8 Milliarden US-Dollar sank, sowie Hinge und Chime, die ebenfalls erhebliche Bewertungsverluste hinnehmen mussten.
Während Künstliche Intelligenz in vielerlei Hinsicht ein Lichtblick bleibt, ist auch dieser Sektor nicht völlig immun. Laut PitchBook entfielen 29,3 % der Down-Rounds auf den Bereich KI und maschinelles Lernen. Dennoch erreichen die größten Namen der Branche, wie OpenAI mit einer gemeldeten Bewertung von 500 Milliarden US-Dollar und Anthropic mit 170 Milliarden US-Dollar, weiterhin beeindruckende Höhen. Auf der unteren Ebene werden KI-Startups weiterhin mit einem Aufschlag bewertet, wobei der mediane Series-B-Step-Up für KI-Startups bei 2,1x liegt, deutlich über dem Median von 1,4x in anderen Kategorien.
Der IPO-Markt scheint sich zu erholen. Im zweiten Quartal generierten US-amerikanische, venture-finanzierte Startups einen Exit-Wert von 67 Milliarden US-Dollar, den höchsten seit dem letzten Quartal 2021. Doch trotz dieser positiven Entwicklung gibt es noch viele Einhörner, was die Ausschüttungen an VC-Firmen und deren LPs begrenzt. Ein ernüchternder Fakt bleibt: Die Einhörner, die in diesem Jahr an die Börse gingen, machen nur 1 % aller US-amerikanischen Einhörner aus.
Die Rückkehr zu realistischeren Bewertungen könnte langfristig positive Auswirkungen auf den Markt haben, indem sie eine nachhaltigere Wachstumsdynamik fördert. Investoren und Unternehmen müssen sich jedoch auf eine Phase der Anpassung einstellen, in der die Erwartungen an die Bewertung und das Wachstum neu kalibriert werden. Diese Entwicklung könnte auch zu einer stärkeren Fokussierung auf operative Exzellenz und nachhaltige Geschäftsmodelle führen, da die Zeiten der überhöhten Bewertungen und des schnellen Geldes vorübergehend vorbei zu sein scheinen.
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