ZÜRICH / LONDON (IT BOLTWISE) – Der Alvarez & Marsal Distress Alert zeigt steigenden finanziellen Druck auf Unternehmen in Europa und den GCC-Raum. In der Schweiz klettert die Quote finanziell angeschlagener Firmen von 6,2 % auf 6,8 % und erreicht damit den vierten Anstieg in Folge. Gleichzeitig verbessert sich zwar das operative Leistungsbild in einzelnen Kennzahlen, doch die Lage wirkt zunehmend auf einzelne Branchen konzentriert. Besonders Automobilindustrie und Handel rutschen weiter ab, während Exporteure unter starkem Franken und schwächerer internationaler Nachfrage leiden.
Die neue Ausgabe des Alvarez & Marsal Distress Alert (ADA) zeichnet ein Bild, das für Risiko- und Finanzverantwortliche in Europa spürbar mehr Vorbereitung verlangt als noch im vergangenen Jahr: 2025 erreicht der Anteil finanziell angeschlagener Unternehmen im europäischen Vergleich inklusive GCC mit 9,2 % ein Vierjahreshoch. Gegenüber dem Vorjahr (8,3 %) steigt damit nicht nur eine einzelne Kennzahl, sondern eine ganze Gruppe von Firmen befindet sich offenbar gleichzeitig in einem Bereich, in dem Ertragskraft und bilanzielle Stabilität enger zusammenspielen. Insgesamt stuft die Analyse 1.411 Unternehmen als finanziell angeschlagen ein, verteilt auf 33 Länder und ein Sample von 15.000 Unternehmen mit Jahresumsatz über 20 Mio. Euro.
Technisch betrachtet arbeitet der ADA-Index mit 18 KPIs, die zu zwei Sub-Scores verdichtet werden: einem Performance-Score aus der Erfolgsrechnung und einem Robustness-Score aus detaillierten Bilanzdaten. Ein Unternehmen gilt als finanziell angeschlagen, wenn sowohl die finanzielle Position als auch die Ertragskraft erhebliche Defizite aufweisen. Genau diese Logik ist wichtig, weil sie eine typische Fehlannahme im Controlling korrigiert: Nicht jede Schwäche kündigt sich zuerst über Cashflow-Probleme an, sondern häufig über eine Kombination aus Ergebnisdruck und begrenzten Reserven. Damit rückt auch das Timing in den Fokus, denn die Daten bilden laut den Angaben der Studie die vollen Effekte der erneuten Belastungen durch Energiepreise und Lieferketten noch nicht ab.
Die Branchenverteilung unterstreicht zudem, dass der Druck inzwischen nicht mehr nur einzelne Nischen trifft. Der Anteil steigt in zehn von zwölf untersuchten Branchen. In Europa liegt der Mode-Detailhandel mit 14,1 % vorn, gefolgt von der Chemieindustrie (12,0 %) sowie Medien, Unterhaltung und Mediendienstleistungen (11,7 %). Besonders auffällig ist die Verschlechterung gegenüber dem Vorjahr in der Automobilindustrie, im verarbeitenden Gewerbe und im Fachhandel: In der Automobilindustrie steigt der Anteil in Europa um 2,2 Prozentpunkte auf 11,2 %, im verarbeitenden Gewerbe um 2,0 Prozentpunkte auf 10,5 %. Die Studie verbindet das mit einer schwächeren Nachfrage, steigenden Energie- und Logistikkosten, Lieferkettenstörungen und zunehmendem internationalen Wettbewerb.
Für Schweizer Entscheider ist vor allem die Mischung aus Anstieg und Differenzierung relevant. In der Schweiz erhöht sich der Anteil finanziell angeschlagener Unternehmen von 6,2 % auf 6,8 % und damit zum vierten Mal in Folge, nachdem die Quote 2022 noch bei 3,8 % lag. Gleichzeitig melden die Daten leicht verbesserte zugrunde liegende Finanzkennzahlen: Der Anteil der Unternehmen mit unzureichender operativer Leistungsfähigkeit sinkt von 13,7 % auf 13,0 %, während die mangelnde Bilanzstabilität von 20,5 % auf 19,9 % zurückgeht. Diese gegenläufige Bewegung deutet darauf hin, dass der Druck nicht pauschal die gesamte Unternehmenslandschaft erfasst, sondern sich zunehmend auf einzelne Firmencluster und besonders exponierte Segmente konzentriert.
Genau dort setzt die Branchenaufnahme in der Schweiz an. Die Automobilindustrie weist mit 20,0 % den höchsten Anteil finanziell angeschlagener Unternehmen auf, danach folgt der Fachhandel mit 16,7 % sowie Energie & Versorgung mit 12,5 %. Unter den stärksten Verschlechterungen gegenüber dem Vorjahr werden Energie & Versorgung (+12,5 Prozentpunkte), die Informationstechnologie (+8,3 Prozentpunkte) und das verarbeitende Gewerbe (+6,3 Prozentpunkte) hervorgehoben. Der Handel leidet dabei weiterhin unter einer schwachen Nachfrage; zusätzlich begrenzt eine niedrige Inflation in der Schweiz die Möglichkeiten, gestiegene Faktorkosten in Richtung Konsumenten weiterzugeben, wodurch Margen unter Druck geraten. In der Folge zeigt sich, dass selbst bei insgesamt stabileren Finanzkennzahlen bestimmte Wertschöpfungsketten in der Breite verwundbarer werden.
Unter der Oberfläche erklärt sich die Dynamik auch über Exportabhängigkeit und makroökonomische Parameter. Die Analyse betont die anfällige Position einer exportorientierten Wirtschaft gegenüber schwächerer internationaler Nachfrage, geopolitischen Verwerfungen und dem historisch starken Schweizer Franken. Eine starke Währung reduziert den Wert der im Ausland erzielten Umsätze und setzt damit Margen sowie die internationale Wettbewerbsfähigkeit unter Druck. Zusätzlich korrigiert die KOF-Konjunkturforschungsstelle ihre Wachstumsprognose für 2026 nach unten: saison- und sporteventbereinigtes reales BIP-Wachstum von 0,8 % statt 1,0 %. Für Unternehmen entsteht daraus eine klare Planungsaufgabe, denn laut den Angaben im Bericht dürften die aktuellen Daten die gesamten Effekte erneuter Belastungen noch nicht vollständig abbilden; entsprechend wird ein weiterer Anstieg des Anteils in den kommenden 18 bis 24 Monaten erwartet.
Für die Unternehmenspraxis lässt sich der ADA-Befund in konkrete Maßnahmen übersetzen, ohne dabei nur auf einzelne Kennzahlen zu starren. Wenn ein relevanter Teil der Firmen gleichzeitig über begrenzte bilanzielle Spielräume verfügt, dann ist die Liquiditätsplanung unter Stress zentral: Szenarien sollten nicht als einmalige Übung verstanden werden, sondern regelmäßig mit Varianten zu Energie-, Logistik- und Nachfragepfaden aktualisiert werden. Ebenso sinnvoll ist eine Überprüfung des Geschäftsmodells, weil der Bericht ausdrücklich darauf verweist, dass der Ergebnistrend zum wichtigsten Treiber geworden ist. Auch der Kosten- und Transformationsdruck durch KI-bedingte Veränderungen wird als Faktor genannt, der etablierte Geschäftsmodelle herausfordern kann, insbesondere in Dienstleistungsbereichen. Im Sinne eines pragmatischen Risiko-Managements steht damit ein Zeitfenster im Raum: Wer jetzt Liquidität stärkt, operative Effizienz erhöht und finanzielle Flexibilität aufbaut, reduziert die Wahrscheinlichkeit, dass aus einer schleichenden Verschlechterung ein abruptes Restrukturierungssignal wird.
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