LONDON (IT BOLTWISE) – Bitcoin-Miner stehen vor großen Herausforderungen, da die Erträge in diesem Marktzyklus sinken. Wintermute schlägt vor, dass Miner ihre Bitcoin-Bestände aktiv nutzen sollten, um einen strukturellen Vorteil zu erlangen. Die Umstellung auf KI-Hosting könnte eine Lösung sein, erfordert jedoch erhebliche Investitionen.
Bitcoin-Miner sehen sich in der aktuellen Marktlage mit sinkenden Erträgen konfrontiert, was sie dazu zwingt, neue Strategien zu entwickeln, um profitabel zu bleiben. Wintermute, ein führender Marktgestalter, betont, dass Miner, die ihre Bitcoin-Bestände als aktive Vermögenswerte nutzen, einen strukturellen Vorteil in den kommenden Halvings haben werden. Diese Miner könnten ihre Bestände in Ertragsstrategien investieren oder in den Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) wechseln, um neue Einnahmequellen zu erschließen.
Wintermute hebt hervor, dass Bitcoin-Miner über Jahre hinweg große Energieinfrastrukturen in kostengünstigen Energiemärkten aufgebaut haben. Diese Infrastruktur ist genau das, was die KI-Industrie dringend benötigt und nicht leicht replizieren kann. Der Wechsel zur KI-Industrie ist jedoch ein drastischer und kapitalintensiver Schritt, der sorgfältige Planung und erhebliche Investitionen erfordert.
Einige große Mining-Unternehmen, wie MARA Holdings, haben bereits Schritte unternommen, um sich in Richtung KI zu bewegen. MARA hat bei der SEC einen Antrag gestellt, um einen Teil seiner Bitcoin-Bestände zu verkaufen und in die Technologie zu investieren. Seit Oktober haben börsennotierte Miner mehr als 15.000 Bitcoin verkauft, um ihre Strategien anzupassen.
Wintermute argumentiert, dass die Bitcoin-Miner, die ihre Bestände weiterhin als passive Reserven halten, einem veralteten HODL-Ansatz folgen. Stattdessen sollten sie die gesamte Bandbreite des Treasury-Managements nutzen, um Erträge zu generieren. Dazu gehören aktive Managementstrategien wie das Monetarisieren von Marktrisiken durch Derivatstrukturen, gedeckte Calls und Cash-Secured Puts sowie passive Optionen wie das Verleihen von BTC in Kreditprotokollen, um Zinsen zu verdienen.
Die Einnahmen und Bruttomargen aus dem Bitcoin-Mining sind im Vergleich zu früheren Zyklen deutlich gesunken. Wintermute betont, dass aktives Bilanzmanagement der am wenigsten genutzte Hebel für Miner ist und mehr strategische Aufmerksamkeit verdient. Die Miner, die ihre BTC-Bestände als Arbeitsvermögen behandeln, werden in der nächsten Halbierung einen strukturellen Vorteil haben.
Zum ersten Mal in einem vierjährigen Marktzyklus hat Bitcoin nicht die zweifache Preissteigerung geliefert, die erforderlich ist, um die durch die Halbierung bedingten Einnahmeeinbußen auszugleichen. Die Bruttomargen haben Höchststände erreicht, die zuvor als Tiefpunkte des Bärenmarktes galten. Gleichzeitig hat der Transaktionsgebührenmarkt die Lücke nicht geschlossen, da er episodisch und nicht strukturell ist. Die Energiekosten belasten weiterhin die Margen, was laut Wintermute zu einer gesunden Umstrukturierung führt, die die Mining-Industrie effizienter machen wird.
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