LONDON (IT BOLTWISE) – Nach einem turbulenten ersten Quartal 2026 zeigt der Bitcoin-Mining-Sektor im April Anzeichen einer Erholung. Angetrieben durch steigende BTC-Preise und eine Entspannung der Netzwerkschwierigkeiten, erlebten Miner eine moderate Verbesserung der Bedingungen. Dennoch bleibt die Unsicherheit bestehen, da die Rückkehr der stillgelegten Kapazitäten fraglich ist.
Der Bitcoin-Mining-Sektor hat im April 2026 eine moderate Erholung erlebt, nachdem das erste Quartal von extremer Volatilität geprägt war. Die Erholung wurde durch einen Anstieg des Bitcoin-Preises und eine leichte Entspannung der Netzwerkschwierigkeiten begünstigt. Trotz dieser positiven Entwicklungen bleibt die Unsicherheit über die Rückkehr der stillgelegten Kapazitäten bestehen.
Im April stieg der USD-Hashpreis um 8,5 % auf durchschnittlich 33,92 USD pro PH/s/Tag, was auf einen Anstieg des durchschnittlichen Bitcoin-Preises um 5,6 % zurückzuführen ist. Der Bitcoin-Preis begann den Monat unter 69.000 USD, stieg jedoch in der zweiten Monatshälfte und schloss bei fast 76.000 USD, was die beste monatliche Performance seit mehreren Monaten darstellt.
Die makroökonomische Kulisse spielte ebenfalls eine wichtige Rolle. April 2026 war einer der stärksten Monate für US-Aktien seit Jahren, wobei die großen Indizes ihre besten Renditen seit Ende 2020 erzielten. Bitcoin nahm an dieser Rallye teil, obwohl es die breiten Aktienindizes enger verfolgte als die KI-nahen Sektoren, die die dramatischsten Gewinne verzeichneten. Bitcoin-Mining-Aktien übertrafen jedoch Bitcoin selbst deutlich, was eine Beobachtung wert ist.
Auf der Netzwerkseite gab es im April zwei ruhige Anpassungen der Schwierigkeit – einen moderaten Anstieg Anfang April, gefolgt von einem leichten Rückgang Mitte des Monats. Dies steht im Gegensatz zu den wilden Schwankungen im ersten Quartal. Bemerkenswert ist, dass die Netzwerkschwierigkeit nun seit über 40 Tagen unter dem symbolischen Schwellenwert von 1 ZH/s geblieben ist, die längste derartige Phase seit September 2025. Trotz der Verbesserung der Mining-Ökonomie ist die marginale Hashrate, die während der Tiefpunkte des ersten Quartals offline ging, noch nicht zurückgekehrt.
Die Hashrate-Märkte zeigen, dass Händler in naher Zukunft ein geringes bis kein Wachstum der Hashrate erwarten. Die Ergebnisse des Handels mit Hashrate-Derivaten im April waren stark gespalten, je nachdem, wie und wann Miner sich absicherten – und ob sie dies in USD- oder BTC-Begriffen taten. Die vollständige Aufschlüsselung der Performance der einzelnen Verträge, einschließlich der Gewinner und Verlierer im April, ist im vollständigen Luxor-Bericht detailliert beschrieben.
Für USD-denominierte Verträge hing das Ergebnis vom Timing ab. Verkäufer, die Einnahmen drei bis fünf Monate im Voraus sicherten, erzielten bedeutende Prämien gegenüber dem letztendlichen Spotpreis, während diejenigen, die sich in kürzeren Horizonten absicherten – während des schlimmsten Rückgangs im ersten Quartal – unter dem realisierten Hashpreis im April lagen. Die schnellere als erwartete Preisrückgewinnung von BTC ist der Hauptgrund für diese Spaltung und zeigt, wie wichtig das Timing von Absicherungen in einem volatilen Markt ist.
Für BTC-denominierte Verträge dominierten Käufer über alle Zeiträume hinweg. Sechs aufeinanderfolgende Monate unerwarteter Netzwerkschwierigkeitskontraktionen hielten den realisierten BTC-Hashpreis über jedem Forward-Lock-in-Rate, wobei die Leistungslücke sich verkleinerte, als sich die Verträge dem Ablauf näherten. Die längerfristigen Positionen absorbierten die größten Verluste für Verkäufer – eine Folge des Lock-ins in einer Zeit, als das Wachstum der Schwierigkeit noch die vorherrschende Marktannahme war.
Der Forward-Kurve selbst wurde im April stark höher bewertet, wobei USD-Verträge für den Zeitraum Mai–September 2026 innerhalb des Monats erheblich stiegen. BTC-denominierte Verträge bewegten sich moderater. Die implizierten BTC-Preiserwartungen, die im Forward-Markt eingebettet sind, stiegen zusammen mit dem Spotpreis und blieben in mildem Contango durch den September-Tenor, was darauf hindeutet, dass die Teilnehmer erwarten, dass die Erholung anhält – obwohl der Markt gleichzeitig seine implizierten Hashrate-Erwartungen nach unten korrigierte, was signalisiert, dass der Preisanstieg allein noch nicht erwartet wird, um die stillgelegte Mining-Kapazität wieder online zu bringen.
Bitcoin-Miner befinden sich im Erholungsmodus, aber die Unsicherheit bleibt bestehen. Anfang Mai hält sich BTC bei rund 80.000 USD und der USD-Hashpreis ist wieder nahe 39 USD pro PH/s/Tag gestiegen, weit entfernt von den Tiefpunkten des ersten Quartals, aber immer noch deutlich unter den Höchstständen des Zyklus. Drei Schlüsselvariablen werden die kommenden Monate bestimmen: die Richtung des BTC-Preises, die Entwicklung der Netzwerkschwierigkeit und ob die Transaktionsgebühren gedämpft bleiben.
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