LONDON / LONDON (IT BOLTWISE) – Bitwise hat seine „Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions“ aktualisiert und rechnet für das nächste Jahrzehnt mit deutlich steigenden Renditen. Für 2036 nennt das Unternehmen ein Kursziel von 1,6 Millionen US-Dollar bei einer erwarteten jährlichen Wachstumsrate von 34,3 %. Zugleich ordnen die Annahmen eine durchschnittliche Volatilität von 27,8 % ein und setzen die Korrelation zu US-Aktien bei 0,43 an. Als zentrale Risiken nennt Bitwise unter anderem Fortschritte in Quantencomputing, KI-gestützte mathematische Methoden und ein mögliches regulatorisches Umschwenken.
Mit der Aktualisierung seiner „Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions“ verschiebt Bitwise den Fokus von kurzfristigen Preisdebatten hin zu einer Modellwelt, in der Rendite, Risiko und Korrelation über Jahre hinweg in einem konsistenten Rahmen betrachtet werden. Im Kern liefert das Dokument weniger eine Prognose im Sinne einer Einzelerwartung als vielmehr eine Reihe von Annahmen, die Portfolioentscheidungen für einen Zeithorizont bis 2036 greifbar machen sollen. Besonders auffällig ist dabei das genannte Kursziel von 1,6 Millionen US-Dollar, das mit einer angenommenen jährlichen Wachstumsrate von 34,3 % unterlegt wird. Dass diese Zahl in einem Dokument über langfristige Kapitalmarktannahmen auftaucht, ist auch deshalb relevant, weil viele institutionelle Prozesse nicht mit „Storytelling“, sondern mit dokumentierbaren Parametern wie Renditeverteilung und Abhängigkeitsstruktur arbeiten.
Technisch betrachtet ist die Mischung aus Rendite, Volatilität und Korrelation der eigentliche Hebel für die Portfoliowirkung. Bitwise beziffert die durchschnittliche Volatilität mit 27,8 % und legt die durchschnittliche Korrelation zu US-Aktien bei 0,43 fest. Für Asset-Allocator bedeutet das: Bitcoin wird in diesem Setup nicht als „risikofreier Diversifikator“ behandelt, sondern als Asset mit spürbarer Schwankungsbreite, das gleichzeitig nicht vollständig im Gleichschritt mit klassischen Märkten läuft. Genau diese Kombination ist in der Praxis entscheidend, weil sich ein Asset nicht nur über erwartete Renditen bewertet, sondern darüber, wie sich seine Streuung in Stressphasen mit anderen Risikofaktoren überlagert.
Die Formulierung, Bitcoin werde „das bestperformende große institutionelle Asset“ der kommenden Dekade sein, ordnet das Unternehmen zudem bewusst in den Kontext institutioneller Allokationen ein. Bitwise nennt dafür Zielbereiche von 1 % bis 5 % der Portfolios für institutionelle Anleger. Solche Bandbreiten wirken wie ein Vorschlag für Risikobudgets: Sie sind groß genug, um spürbare Beiträge zur Performance oder zum Risikomix zu leisten, aber klein genug, um die Auswirkungen von Drawdowns zu begrenzen, die laut Bericht zwar „bedeutend“, aber über die Zeit „diminishing“ ausfallen könnten. Gleichzeitig bleibt das Bild klar: Bitcoin bleibt in diesen Annahmen ein stark volatiles Instrument, dessen Renditepfad nicht linear verläuft, sondern durch Schwankungen geprägt ist.
Ein weiterer Baustein des Dokuments sind die Risiken, die Bitwise explizit benennt. Dazu zählen Fortschritte in Quantencomputing, KI-getriebene mathematische Entwicklungen sowie ein mögliches regulatorisches Umschwenken. Aus Sicht der Technik- und Sicherheitsdebatten ist das Zusammenspiel dieser Faktoren nachvollziehbar: Quantencomputing wird oft als langfristiges Risiko für kryptografische Annahmen betrachtet, während KI-gestützte Mathematik theoretisch neue Angriffspfade, effizientere Optimierungsverfahren oder auch bessere Analysen für Markt- und Risikoanwendungen ermöglichen könnte. Wichtig ist aber die Formulierung im Bericht selbst: Es geht um „größte Risiken“, nicht um eine unmittelbare Feststellung, dass bestimmte Entwicklungen bereits eingetreten sind. Für Entscheider heißt das, dass solche Treiber als Szenarien in den Annahmenkatalog gehören – ähnlich wie man auch bei anderen Technologie-Assets regulatorische oder technologische Brüche in Worst-Case-Form betrachtet.
Der Markt-Kontext dahinter ist ebenfalls relevant. Bitwise beschreibt sich als globaler Krypto-Asset-Manager mit 9 Milliarden US-Dollar an Kundengeldern und einer breiten Produktlandschaft, darunter ETFs, separat verwaltete Konten, Private Funds sowie Strategien rund um DeFi und Staking. Gleichzeitig nennt das Unternehmen über 70 Investmentprodukte und eine neunjährige Historie. Diese Struktur macht deutlich, warum langfristige Kapitalmarktannahmen gerade für viele institutionelle Gatekeeper interessant sind: Wer Produkte anbietet, die in mehrstufigen Investmentprozessen geprüft werden, braucht belastbare Parameter, die sich in Risikomodelle einbetten lassen. Auch die Reichweite – mehr als 5.500 Private-Wealth-Teams, RIAs, Family Offices sowie institutionelle Anleger – und die Zusammenarbeit mit 21 Banken und Broker-Dealern deuten darauf hin, dass das Dokument nicht nur als Marketingpapier gedacht ist, sondern als Input für Due-Diligence-Fragen.
Historisch betrachtet waren Bitcoin-Modelle lange Zeit entweder stark narrativ oder stark datengetrieben, wobei viele Ansätze nur kurze Zeiträume abdeckten und dadurch die Unsicherheit für sehr lange Horizonte groß blieb. Genau hier setzt ein Dokument wie das von Bitwise an, indem es den Parameter-Satz für eine Dekade „konsistent“ darstellt: Renditeerwartung, Volatilität und Korrelation werden in einem Paket zusammengeführt, statt aus isolierten Beobachtungen zusammengesetzt zu werden. Für Portfoliokonstruktion ist das ein Unterschied, denn Korrelationen sind selten stabil und reagieren auf Marktregime. Dennoch gilt: Auch ein konsistenter Satz von Annahmen ersetzt keine Robustheitsprüfung. Institutionelle Anwender werden deshalb typischerweise Sensitivitäten testen – etwa wie sich die Portfoliowirkung ändert, wenn die Korrelation zu US-Aktien in Stressphasen deutlich steigt oder wenn die Volatilität höher liegt als im Dokument angenommen.
Unterm Strich liefern die Bitwise-Annäherungen eine klare Richtung: Das Unternehmen sieht Bitcoin in einem langfristigen Anlagekorridor als potenziell führendes institutionelles Asset, kombiniert mit der Erwartung, dass Drawdowns zwar bleiben, aber mit der Zeit weniger stark ausfallen könnten. Gleichzeitig wird die Risikoseite nicht weichgezeichnet, sondern mit technisch relevanten Treibern wie Quantencomputing und KI-gestützter Mathematik sowie mit dem politischen Hebel eines regulatorischen Umschwenkens konkret benannt. Für Unternehmen und Investmentteams bedeutet das: Der nächste Schritt liegt weniger im „Glauben“ an einzelne Zahlen, sondern in der modellbasierten Einbettung – und in der Frage, wie die Bandbreite von 1 % bis 5 % Allokation im eigenen Risikorahmen abgebildet ist. Wenn diese Annahmen in Portfolio- und Metriksysteme übersetzt werden, entsteht aus dem Bericht vor allem eines: eine gemeinsame Sprache für Risiko, Rendite und Abhängigkeiten über Jahre hinweg.
Technisch wie organisatorisch bleibt dabei eine zentrale Erkenntnis: Langfristige Kapitalmarktannahmen sind nur dann nützlich, wenn sie regelmäßig überprüft und in laufende Datenflüsse zurückgespielt werden. Das gilt besonders für Korrelationen, weil sie sich mit Makroregimen verändern können. Ebenso wichtig ist, dass regulatorische Risiken nicht nur abstrakt bleiben, sondern in Szenarien operationalisiert werden – etwa über mögliche Änderungen in Marktstruktur, Handelszugang oder Produktzulassung. Bitwises Dokument liefert dafür einen strukturierten Startpunkt; ob er im Einzelfall belastbar ist, entscheidet letztlich der Abgleich mit den eigenen Modellannahmen und der laufenden Evidenz aus den Märkten.
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