LONDON (IT BOLTWISE) – Die US-Commodity-Regulierungsbehörde CFTC hat XRP im Entwurfsvorschlag erneut als „digital commodity“ in einen Katalog neben Bitcoin und Ethereum eingeordnet. Damit verschiebt sich zwar der Schwerpunkt auf Handels- und Derivate-Regeln, aber die Frage „Security oder nicht?“ ist damit nicht automatisch erledigt. Entscheidend bleibt, wie einzelne Verkäufe vermarktet und vertraglich ausgestaltet sind. Für XRP-Inhaber ist deshalb weniger die Bezeichnung als der konkrete Sale-Context relevant.
Die aktuelle Debatte um XRP bekommt neuen Zündstoff, weil die CFTC (Commodity Futures Trading Commission) im Oktober 2026 einen weiteren Regulierungsrahmen in den Raum gestellt hat. In diesem Entwurf taucht XRP als „digital commodity“ gemeinsam mit Bitcoin, Ethereum und mehreren weiteren Krypto-Assets auf. Für viele Marktteilnehmer klingt das zunächst nach einer eindeutigen Klarstellung. Genau hier liegt aber die Feinheit: Eine Kategorisierung als Commodity sagt vor allem etwas über die Einordnung für den Handels- und Derivatebereich aus, sie ersetzt jedoch nicht automatisch die zivil- und wertpapierrechtliche Prüfung im Einzelfall.
Technisch und regulatorisch ist die Trennung in den USA seit Jahren ein zentrales Betriebsmodell der Kryptoaufsicht: Die SEC (Securities and Exchange Commission) kümmert sich primär um Wertpapierfragen, während die CFTC für Commodities zuständig ist. Der Entwurf, den die CFTC vorgelegt hat, zielt darauf ab, sowohl den Spot-Markt (Käufe „an der Börse“, also ohne Futures/Derivate) als auch den Derivate-Markt (Kontrakte, die den Kurs eines Coins nachbilden) stärker unter einen gemeinsamen CFTC-Regelmechanismus zu stellen. Für Handelsplattformen kann das praktisch bedeuten, dass ihre XRP-Aktivitäten künftig weniger als Puzzle aus Zuständigkeiten zweier Behörden erscheinen, sondern stärker in einem konsistenten Regulierungsrahmen landen.
Damit verbunden ist eine zweite, oft übersehene Ebene: Die CFTC hat ihre Vorschläge in zwei Teile aufgespalten. Einer davon betrifft das verborgene „Hebel“-Thema im Retail-Kontext, also den Handel mit Leverage über lizenzierte Broker. Der andere Teil behandelt, wie Krypto-Börsen als „designated contract markets“ registriert werden könnten – ein CFTC-Begriff für genehmigte Handelsplätze für Derivate. Wichtig ist außerdem der Status der Maßnahme: Laut Quelle handelt es sich um Entwürfe, die erst nach Veröffentlichung im Federal Register eine formale Kommentierungsphase auslösen. Rechtswirkung entsteht dann erst mit einer endgültigen Verabschiedung, nicht allein durch die Liste im Entwurf. Für die Security-Debatte heißt das: Selbst wenn XRP im Katalog wieder auftaucht, bleibt die finale Ausgestaltung der Regeln noch verhandelbar.
Der Oktober-Entwurf knüpft zudem an eine bereits Anfang 2026 kommunizierte gemeinsame Einordnung an. Am 17. März hatten SEC und CFTC in einer gemeinsamen Erklärung 16 Token, darunter XRP, als „digital commodities“ anerkannt. Zu den weiteren genannten Beispielen zählten laut Quelle unter anderem Stellar, Tezos, Cardano, Chainlink, Dogecoin, Avalanche und Litecoin. Entscheidend ist allerdings: Die CFTC beschreibt die spätere Liste aus dem Oktober als Beispiele – nicht als umfassendes Verzeichnis. Daraus folgt in der Praxis, dass die „Commodity“-Schublade zwar derzeit für XRP und bestimmte andere Coins gilt, aber für künftige Token oder Anpassungen weiterhin in Bewegung bleibt. Ergänzend kommt hinzu, dass in den USA nach Angaben der Quelle noch kein umfassendes Gesetz zur Marktstruktur verabschiedet wurde: Der CLARITY Act scheiterte im Senat am 15. September an den benötigten Stimmen. Damit bleibt die eigentliche Steuerung des Marktes vorerst über behördliche Regeln und Gerichtsentscheidungen statt über eine breite gesetzliche Klammer.
Für XRP-Inhaber ist der sprichwörtliche Punkt „Catch“ deshalb nicht die Frage, ob XRP als Asset bereits als Commodity bezeichnet wurde, sondern wie einzelne Verkäufe rechtlich eingeordnet werden können. Der Kern liegt in der Vertrags- und Vermarktungslogik: Eine Behörde kann einen Verkauf auch dann als wertpapierähnliches Investment Contract-Konzept betrachten, wenn das konkrete Asset selbst als Commodity klassifiziert ist. In solchen Fällen geht es weniger um den „Naturzustand“ des Coins, sondern darum, ob der Verkauf so strukturiert ist, dass Käufer Geld investieren und dabei eine Erwartung auf Gewinn aus den Anstrengungen anderer entwickeln. Genau diese Unterscheidung spiegelt auch die historische SEC-Auseinandersetzung mit Ripple wider: Laut Quelle reichte die SEC im Dezember 2020 eine Klage ein, und damit sind entsprechende Vorwürfe verbunden. Ein späterer Gerichtsentscheid zeigt zugleich die Komplexität: Im Juli 2023 entschied ein Bundesrichter laut Quelle, dass bestimmte direkte XRP-Verkäufe an institutionelle Investoren als Investment Contracts qualifizierten, während Verkäufe an die allgemeine Öffentlichkeit über Börsen nicht in gleicher Weise als solche eingestuft wurden. Besonders relevant: Der Fokus lag dabei auf der Verkaufsstruktur und den Umständen, nicht darauf, dass XRP als „Objekt“ generell anders wäre.
Was heißt das nun konkret für die Frage „Ist XRP offiziell kein Security?“ Zum Zeitpunkt der Quelle behandeln sowohl SEC als auch CFTC XRP als digitale Commodity statt als Security – eine Klassifikation, die über die gemeinsame Aussage vom 17. März etabliert wurde. Die neuen CFTC-Vorschläge würden diese Einordnung für Handelsregeln im Rahmen der CFTC- Zuständigkeit weiter operationalisieren, bleiben aber laut Quelle Entwürfe. Darüber hinaus gilt: Selbst wenn XRP im finalen CFTC-Regelwerk weiter als Commodity geführt wird, kann ein einzelner Verkauf, der als investitionsgetriebener Vertrag ausgestaltet und so kommuniziert ist, weiterhin unter Securities-Recht fallen. Umgekehrt wäre auch der umgekehrte Fall nicht automatisch beruhigend: Wenn XRP aus einem künftigen finalen Katalog herausfallen würde, müssten sich Inhaber stärker auf die bereits genannte März-Einstufung verlassen – und die tatsächliche aufsichtsrechtliche Bewertung einzelner Verkaufswege bliebe dennoch ein eigenständiges Thema.
Für Unternehmen und Marktplatzbetreiber bedeutet das vor allem eines: Compliance ist bei Kryptowährungen weniger ein einmaliges „Asset-Label“, sondern ein wiederkehrender Abgleich zwischen Produktdesign, Order- und Vertriebswegen sowie Marketingkommunikation. Wer XRP über Spot- und Derivateprodukte anbietet, wird sich daher weiterhin fragen müssen, welche Rolle Vermittler, Broker und Börsenprozesse spielen und wie ein Verkaufs-/Vertragsmodell im Zweifel interpretiert werden könnte. Parallel erklärt der politische Stillstand beim umfassenden Gesetz zur Krypto-Marktstruktur, warum Entwürfe wie die der CFTC in der Praxis trotzdem sofort spürbar sind: Sie beeinflussen Erwartungen an künftige Lizenz- und Regulierungswege, selbst wenn die finale Rechtslage erst nach Abschluss des Kommentierungs- und Beschlussprozesses feststeht. Bis dahin bleibt die beste „Übersetzung“ für XRP-Inhaber: Der Commodity-Titel kann Klarheit für Handelsmechaniken liefern, aber er beendet die Security-Debatte nicht, solange die konkrete Ausgestaltung einzelner Sales rechtlich offen geprüft werden kann.
Auch die zeitliche Dramaturgie macht die Sache nicht einfacher. Der Oktober-Entwurf baut auf der März-Einstufung auf und versucht, daraus konkretere Regeln für Spot- und Derivatehandel zu machen. Gleichzeitig bleibt die SEC- und CFTC-Linie in der Sache stärker über Gerichtsentscheidungen und Behördenlogik als über eine einzige, endgültige Gesetzesform gesichert. Für die nächsten Schritte heißt das: Erst wenn die CFTC die Vorschläge finalisiert, können Börsen und Broker ihren regulatorischen Fahrplan belastbarer planen. Für die Debatte „Security oder nicht“ bleibt deshalb vor allem eine Frage offen: Welche Definitionen und Schwellenwerte landen im finalen Regeltext, und wie konsequent werden die in der Vergangenheit untersuchten Verkaufsstrukturen künftig in die Praxis übersetzt?
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