FRANKFURT / LONDON (IT BOLTWISE) – Die Commerzbank geht für 2027 von weiter anziehenden Unternehmensgewinnen aus und rechnet mit steigenden Aktienmärkten. Weltweit erwartet der Chefvolkswirt Jörg Krämer acht bis zehn Prozent Plus bei Firmenergebnissen und Börsenkursen. Für den DAX fällt die Prognose mit sechs bis acht Prozent etwas vorsichtiger aus. Als Treiber nennt er Deeskalation im Iran-Krieg, sinkende Ölpreise sowie weitere Investitionen in Künstliche Intelligenz.
Die Aktienmärkte stehen 2027 nach Einschätzung der Commerzbank vor einem Umfeld, in dem sich Gewinnentwicklung und Kursverlauf wieder stärker synchronisieren könnten. Hintergrund ist eine Beobachtung, die bereits im auslaufenden Jahr gemacht wurde: Laut dem Chefvolkswirt Jörg Krämer hätten die Unternehmensgewinne in den USA den Kursen zeitweise vorausgeeilt. Für Anleger heißt das nicht automatisch „weniger Rendite“, aber es verschiebt typischerweise das Tempo, mit dem Bewertungen auf neue Fundamentaldaten reagieren. Wenn Gewinne und Marktbreite danach wieder näher zusammenrücken, kann sich die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass der Indexanstieg nicht nur aus einzelnen Segmenten gespeist wird, sondern breiter in der Unternehmenslandschaft verankert bleibt.
Konkreter wird Krämer bei den Zahlen: Weltweit erwartet die Bank für 2027 eine Zunahme der Firmenergebnisse und der Börsenkurse um acht bis zehn Prozent. Für den DAX fällt das Bild leicht gedämpft aus; hier sieht die Schätzung sechs bis acht Prozent Plus. Zum Vergleich: Für 2026 steht beim deutschen Leitindex bislang ein Anstieg von „gut neun Prozent“ auf der Agenda. Solche Bandbreiten sind für institutionelle Portfolios vor allem deshalb relevant, weil sie die Planbarkeit von Risiko- und Ertragszielen verbessern. Gleichzeitig bleibt die Bandbreite ein Hinweis darauf, dass die Bank nicht von einem linearen Verlauf ausgeht, sondern mit Schwankungen rechnet, die aus makroökonomischen Impulsen und Bewertungsniveau entstehen können.
Als makroökonomischer Unterbau nennt die Commerzbank eine allmähliche Deeskalation im Iran-Krieg, verbunden mit weiter sinkenden Ölpreisen. In der Praxis wirkt sich das häufig doppelt aus: Erstens sinken bei niedrigeren Energiekosten die Inputpreise für Industrie und Haushalte, was Margen stützen kann und Inflationsdruck aus dem Rohstoffkanal herausnimmt. Zweitens verändert sich dadurch die Erwartungshaltung an Geldpolitik und Zinsstruktur, was wiederum Bewertungsmodelle von Aktien beeinflusst. Dazu kommt als zweiter Treiber ein anhaltender Investitionszyklus in Künstliche Intelligenz. Der Hinweis auf „historische Ausgaben“ setzt dabei einen Rahmen: Wer KI-Investitionen als neues Produktivitäts- und Kostenprogramm einordnet, betrachtet sie eher als Fortsetzung früherer Technologie-Wellen – etwa im Umfeld großer Infrastruktur- oder Technologiesprünge – statt als exzessiven Einmal-Effekt.
Bei der Frage, wie viel Aufschlag die Marktpreise bereits enthalten, richtet sich der Blick der Bank auf die Bewertungen US-amerikanischer Aktien. Krämer argumentiert, dass die Bewertungen „vernünftig“ wirken, weil die Unternehmensgewinne im S&P 500 seit Jahresbeginn rund dreimal stärker gestiegen seien als der marktbreite US-Aktienindex. Dieses Verhältnis ist entscheidend, weil Kursbewegungen ohne Gewinnfundament langfristig unter Druck geraten. Zudem wird die Lage für die „Magnificent Seven“ eingeordnet: Für die sieben weltgrößten US-Technologieunternehmen nennt die Einschätzung ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 23. In solchen Größenordnungen fließen Erwartungen über Wachstum, Margenstabilität und künftige Cashflows stark in die Bewertung ein; das senkt nicht die Risiken, aber es macht nachvollziehbar, warum ein Gewinnanstieg die Grundlage für höhere Kurse sein kann, solange die Ertragsdynamik nicht kippt.
Technisch betrachtet lohnt sich für Entscheider vor allem die Verbindung zwischen KI-Investitionen und realer Wertschöpfung. KI-Programme betreffen in Unternehmen nicht nur Modelle und Daten, sondern auch Rechenzentrumsinfrastruktur, Workflows in Fachabteilungen sowie Integrationsaufwände in bestehende Systeme. Damit verschiebt sich die Wirkung oft über mehrere Quartale: Ein Teil der Kosten entsteht früh (Hardware, Lizenzen, Engineering), während der Nutzen erst in den Fachprozessen messbar wird (z. B. Produktivität, Automatisierung, bessere Prognosen). Wenn die Commerzbank für 2027 zugleich sinkende Energiepreise und anhaltende KI-Investitionen als Stütze nennt, dann lässt sich das als Szenario lesen, in dem die Gewinnseite eher nicht durch Kostenschocks überlagert wird. Gleichzeitig müssen Anleger damit rechnen, dass bei hoher Bewertungsniveau-Sensitivität die Märkte auf Enttäuschungen bei Umsetzungsgeschwindigkeit und ROI besonders schnell reagieren.
Für die Portfolio- und Strategieplanung in Deutschland bedeutet die DAX-Bandbreite von sechs bis acht Prozent vor allem: Performance bleibt möglich, aber sie dürfte weniger als „zweites US-Momentum“ funktionieren. Der Grund liegt weniger in einem Mangel an Technologieprojekten, sondern in der Zusammensetzung des Index und in der Wirkungskette makroökonomischer Annahmen. Wenn sich die Deeskalation im Nahen Osten tatsächlich fortsetzt und Ölpreise weiter nachgeben, könnte das hierzulande über Margen und Konjunkturerwartungen wirken. Gleichzeitig sollten Unternehmen bei ihren KI-Initiativen nicht nur auf den Modellaufbau schauen, sondern frühzeitig die Schnittstellen zu bestehenden Daten- und Prozesslandschaften planen, um die im Markt erwartete Gewinndynamik nicht in den Bereich „später Nutzen“ abzuschieben.
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